本文轉自：國際金融報網
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近期，浙江同星科技股份有限公司（下稱“同星科技”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過2000萬股，佔發行後總股本總數的25%。
IPO日報發現，近幾年來，雖然同星科技業績越來越好，但其在經營上賺錢現金的能力卻越來越差，且在內控方面有着一些瑕疵。
來源：圖蟲創意
01
父子創業
據瞭解，同星科技成立於2001年1月，由張良燦、張天泓出資設立。
截至招股説明書籤署日，張良燦、張天泓、張情怡合計通過直接及間接的方式控制同星科技93.34%的股權，同時，張良燦為張天泓、張情怡的父親，因此上述三人均為同星科技的實際控制人。
對此，同星科技表示，若實際控制人未來利用其控制地位，對公司發展戰略、生產經營決策、利潤分配和人事安排等重大事項實施不當影響或侵佔公司利益，則會進而產生損害公司及公司其他股東利益的風險。
IPO日報注意到，張天泓生於1982年，研究生學歷。而同星科技成立之時，張天泓年僅19歲，極有可能還是在校學生。
這也意味着，同星科技極有可能是一位父親帶着自己在校學習的孩子創立的公司。
據瞭解，2017年6月，新昌縣天勤投資管理合夥企業（有限合夥）、王光明、劉志鋼以2.8元/註冊資本的價格入股同星科技，此時，同星科技的估值為1.68億元。隨後，同星科技進行了股改。
2020年6月，張良燦將持有同星科技 5%的股權無償轉讓給其女兒張情怡。在此之後，同星科技再無任何的股權變更。
這也意味着，2017年6月是同星科技最近一次引入外部投資者。此次IPO，是同星科技在5年之後再次從市場上引入“外部”投資者。
02
盈利質量變差
據瞭解，同星科技的主營業務為製冷設備相關產品的研發、生產和銷售，主要產品包括換熱器、製冷系統管組件、汽車空調管路和製冷單元模塊。
2019年-2021年（下稱“報告期”），同星科技分別實現營業收入41303.7萬元、50188.21萬元、78374.81萬元，淨利潤分別為4101.74萬元、4643.25萬元、6833.52萬元。
可以看出，在上述時間段內，同星科技的業績呈現持續上述的趨勢。
雖然同星科技業績越來越好，但其在經營上賺錢現金的能力卻越來越差。
招股説明書顯示，報告期內，同星科技經營活動產現金流量淨額分別為4519.91萬元、356.86萬元、-1911.96萬元。
近三年內，同星科技經營活動產生的現金流量淨額呈現持續下降的趨勢，且到了2021年，其不僅沒有在經營上賺到現金，反而還虧損了1911.96萬元的現金。
與此同時，結合同星科技同期經營活動產生的現金流量淨額及淨利潤，可以計算出兩者的比值分別為1.1、0.08、-0.28。
對此，同星科技表示，未來，如果公司的經營活動現金流量淨額持續低於當期淨利潤或金融機構的融資政策出現縮緊，公司可能將面臨較大的償債和籌資壓力， 引發公司債務違約、授信額度收緊、融資成本提高等短期流動性風險， 從而對公司資金週轉能力和經營效率帶來不利影響。
03
內控瑕疵
除了上述情況之外，IPO日報還注意到，同星科技的內控還存在一些瑕疵。
據瞭解，報告期內，同星科技與供應商或客户之間為支付貨款，存在支付大額票據，找回小額票據的情形，具體如下：
數據來源：招股説明書
與此同時，同星科技在取得部分銀行借款時， 存在為滿足銀行對貸款資金用途的監管要求， 將取得的銀行貸款支付給部分供應商， 然後由供應商於當日或者間隔幾日將資金劃轉回公司銀行賬户的情況，具體如下：
數據來源：招股説明書
也就是説，同星科技存在銀行借款轉貸、票據使用不規範的情況。
對此，同星科技表示，如果公司未能繼續強化內控體系建設，相關內控制度不能隨着企業規模擴張和發展而不斷完善，則可能出現公司內部控制有效性不足的風險。
記者 鄧皓天
IPO日報
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