3月3日，A股有色金屬板塊領漲，截至發稿，宏創控股、寧波富邦漲停，金徽股份、神火股份、銅陵有色等跟漲。
國際局勢緊張所帶來的大宗商品特別是油氣和能源金屬的大幅漲價行情至今都沒有減弱。鋁、以鎳、鋰、鈷和稀土板塊為代表的有色金屬板塊2月份在30個行業中排名第一，表現強勢。週期板塊是否目前還在佈局時點？這段行情在如此複雜的國際局勢下能持續多久？本文將重點分析以上問題。
受海外擾動影響，有色金屬價格震盪上行
基本金屬：俄烏衝突加劇，天然氣和原油價格飆升，鋁、鎳價格上漲。LME銅庫存繼續下滑， SHFE銅庫存猛增，銅價高位震盪上揚。原油和天然氣價格在俄烏衝突的影響下大幅上漲，或將導致歐洲電解鋁廠停產規模擴大，鋁供應減少的預期增強；2月鋁價繼續上漲，接近近年來最高點，期貨市場鋁庫存仍處於較低水平，預計3月鋁價繼續維持高位震盪。國內鎳礦和高鎳礦庫存處於低位，受俄烏衝突和高景氣的新能源汽車影響，鎳價或將持續走高。
貴金屬：俄烏衝突加劇，各方避險情緒增強，黃金和白銀價格在高位震盪。二月， COMEX和 COMEX分別上漲了6.43%和9.33%。隨着俄烏衝突不斷升級，局勢複雜，各方博弈加劇，西方國家加大對俄的金融制裁，通脹預期上升，避險情緒明顯增強，儘管美聯儲收縮表預期接近，黃金和白銀價格面臨下行壓力，但新冠疫情反覆，全球通脹預期升温，俄烏衝突，為黃金和白銀提供了一定的支撐，金價或將維持高位震盪格局。
小金屬：一月份新能源汽車生產和銷售增長明顯，鋰及其系列產品價格持續上漲。1月份，我國新能源汽車產銷規模同比大幅增長，新能源汽車政策不斷出台，鋰、鈷需求旺盛。二月份全球鋰、碳酸鋰價格持續走高，碳酸鋰價格突破每噸6萬美元，短期內鋰價易漲難跌，或將繼續高位震盪上行。
稀土：輕稀土價格持續走高。受新能源汽車、風能、電機、電器等行業需求旺盛的影響，氧化鐠釹自去年四季度以來一直供不應求。隨着碳中和政策的持續推進，輕稀土需求將進一步增加，輕稀土價格持續走高。
短期情緒影響還未消散，未來有色金屬板塊行情看能耗
俄羅斯退出 SWIFT系統對有色金屬供給的短期影響主要集中在情緒面，中期影響需要持續觀察。短期內，對俄羅斯的制裁並不足以對能源結構造成重大破壞。但是，由於形勢不明朗，市場恐慌導致能源價格上漲，歐盟，英國和美國的通脹壓力也隨之上升。從中期看，俄烏衝突加劇，不排除進一步加大對俄的制裁力度，導致俄羅斯完全被 SWIFT淘汰出局，意味着俄羅斯無法直接進行國際貿易，只能通過轉口貿易，短期內會造成商品價格暴漲，同時歐洲的能源環境也會變得緊張起來。而電解鎳、電解鋁等高耗能行業，受能源環境影響較大，受能源及俄羅斯有色金屬出口受限的雙重壓力，有色商品價格有大幅上揚的機會。
川財證券綜合來看，由於供給端內外均出現收縮，中長期看隨着新能源和穩增長需求帶動，國內鋁、鎳需求企穩回升，相關企業利潤收益增厚，當前鋁、鎳板塊具備較好配置價值。建議鋁行業重點關注水電比重高、產能成長性高的企業，以及國內鋁再生行業的龍頭企業。鎳企重點關注國內佈局鎳冶煉和三元前驅體一體化企業，銅企業重點關注產能持續釋放、成長性較強的礦企。
中原證券統計截至2月底，有色板塊PE為27.22倍，貴金屬板塊PE為23.76倍，工業金屬板塊PE為18.83倍，稀有金屬板塊PE為41.07倍。A股市場2月表現回暖，受到俄烏衝突升級影響，各方資金避險情緒升温，大宗商品波動加劇，給予有色金屬行業“同步大市”評級，建議關注鋁、鎳、鋰、鈷和稀土板塊。