昨天大盤深V失敗，並再次大跌創出調整新低。技術上，作為中長期牛熊分水嶺的三大指數半年線和144日均線，也全部被一舉被殺破，幾乎宣告中期調整趨勢正式確立。但從操作層面上來講，此時再去殺跌可能並不是太合算，戰術上最好是等B浪反彈後再考慮減倉
《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
週二早盤A股三大指數集體小幅低開。開盤之後，由於前一天的大跌對市場人氣殺傷較大，指數繼續慣性下殺，創業板指數盤中一度跌超4%。此後場內承接力度開始變強，指數逐漸震盪走高，中午前一度深V到平盤線上下。午後，資金追漲意願不強，大盤再次轉弱，並維持走低至收盤。最終，上證指數、深成指、創業板指分別大跌1.82%、2.80%、3.50%報收。盤面上，個股呈普跌格局，上漲個股數量佔比不足15%，漲停股（剔除ST和未開板次新股）35家，跌停股增至24家，顯示市場情緒低迷，賺錢效應很差。兩市成交額9867億，較前一交易日增量0.76%。北上資金淨流入逾24億。
昨天提到，節後雖然指數看起來跌得很“嚇人”，但截止到上週，80%個股處於上漲狀態，個股漲跌幅中位數達7.0%。但本週開始，“指數跌個股漲”的情況卻有點變了，尤其是昨天，上漲個股數量創出了節後新低，個股跌停數量則創了節後新高，説明指數和前期機構抱團股的持續調整，已經開始將悲觀情緒傳染到整體市場中來了。
技術上，昨天早評中提到的，作為中長期牛熊分水嶺的三大指數半年線和144日均線，也全部被一舉被殺破，幾乎宣告中期調整趨勢正式確立（後市還需要通過“三三法則”即三個交易日和跌超3%驗證）。
既然大概率進入了中期調整趨勢，但是否意味着這個時候再去參與殺跌呢？鋭叔認為，從操作層面上來講，當前減倉的時機並不是太好。這裏，鋭叔想幫大家覆盤一下2018年初的走勢。
為什麼會提到那段走勢？因為當時的情況和目前有很大一點類似的地方，那就是機構抱團瓦解後，帶來的指數上升趨勢的終結，並在隨後進入了一段快速調整階段。所不同的只是，當時抱團的主要是大金融以及所謂的“超級品牌”，而前期機構抱團的則主要是新能源、白酒以及部分行業一線龍頭。
大盤16、17年的上升趨勢，到2018年1月29日走到盡頭，並創下了3587的高點，之後隨着機構抱團股的瓦解，僅用了10個交易日，指數就殺到了3062點，其間最多跌了500多點，這段調整可以視為A浪調整。隨後大盤展開反彈，並在2月26日形成3335的反彈高點，其間滬指反彈了逾270點，反彈幅度超過之前跌幅的一半，達到0.5的黃金分割位的標準，這段反彈也可視為B浪反彈，之後才開始進入了漫長的C浪調整時期。當時還有一個與近期類似的情況就是，隨着機構抱團的大白馬的瓦解，中小市值個股反而開始活躍，小盤股指數（880823）在18年2月7日見底之後，漲勢一直持續到18年4月上旬，其間反彈幅度近26%。
本輪調整從2月18日的3731開始，到昨天已經跌了370多點，已經接近2018年初A浪調整的幅度了，雖然當前A浪的低點可能還暫時沒出現，但應該也不會太遠了。因此，此時再去殺跌可能並不是太合算。同時，這輪小盤股指數（880823）的反彈也應該還有空間和時間。所以，鋭叔認為，後市即使在戰略上要開始考慮控制倉位和風險了，戰術上也應該做到“有序撤離”，最好是等B浪反彈後再考慮減倉。
消息面上，美股機構抱團股集中的隔夜納斯達克指數出現強勁反彈，漲幅達到3.69%，漲因主要是近期壓制抱團股估值的美國10年期國債收益率，從前兩天的1.6%以上暫時回落到了1.5%附近。這對A股抱團股也構成一定利好，短線上這邊的前期機構抱團股也有望出現一定的反彈，並帶動指數回升。但另一個消息可能對市場情緒有所壓制：昨天晚間，中國電信公告，擬申請A股發行並在上海證券交易所主板上市，擬公開發行A股數量不超過120.9億股。兩者相抵，預計今天大概率會是小陰小陽的格局。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，油服、化工、農林牧漁等板塊跌幅較大，酒店、鋼鐵等板塊逆勢上漲。
昨天順週期板塊出現較大分化，鋼鐵板塊表現較強，工業金屬則呈現企穩態勢，而化工因為原油價格出現獲利回吐而調整較多。近期鋼鐵板塊的相對強勢更多是受到消息面上的刺激。2月27日，唐山市發佈重點行業大氣污染物總量控制減排方案，以鋼鐵行業為試點實施總量管控，並逐步推廣，總體目標是2021年污染物排放量同比減少40%以上。另外，3月8日晚，唐山市政府召開環保緊急會議，按照會議通知要求，9日―11日工業企業需按照一級紅色預警響應落實停限產措施。據國家統計局及唐山市統計局，20年唐山生鐵產量1.33億噸，粗鋼產量1.44億噸，全國佔比分別為15%、14%，若均按40%以上減排控制且不考慮技術手段對排放量的影響，則21年唐山市生鐵、粗鋼產量或將同比下降40%以上，全國產量受此影響或同比降6%、5%以上。唐山限產勢必會影響鋼材供需結構，推升價格走強，目前板材價格已超過2017-2018年最高價，而長材價格則是接近2017-2018年間最高價。對於鋼鐵板塊，後市可以繼續關注，但在當前市場氛圍下，短線上還是需要注意節奏，儘量不去追漲，可以等調整下來後再考慮低吸。
昨天市場冒出來一個新題材，即BIPV（光伏建築一體化）概念，板塊掀起了漲停潮，其中森特股份目前3連板，維業股份2連板，瑞合股份、延華智能2連板，啓迪設計、拓日新能、和邦生物、深賽格首板。經過多年的市場沉澱，BIPV（光伏建築一體化）發展模式及技術路徑已逐漸成熟。據報道，現已有超過20個省市發佈了BIPV相關政策。北京、廣州等多個城市紛紛出台支持政策，在補貼及併網等方面給予大力支持。目前特斯拉、隆基等行業巨頭紛紛入局BIPV，試圖打開行業市場空間。歐美、日本21世紀初即出台扶持BIPV政策，美國加州自2021年起要求新建房屋標配，歐盟、日本亦有類似強制政策。我國規劃到2023年大部分新建建築為綠色低碳零能耗建築，BIPV也屬此範疇，契合碳中和的相關政策要求，BIPV未來將迎來快速發展期。這個題材更多是短線概念炒作，預計難以形成趨勢性機會，不太適合大多數普通投資者參與，只適合短線激進者博弈。
前天掀起漲停潮的核電板塊，在昨天出現了較大分化，延續漲停的有4家，但也有兩家被打至跌停。在當前市場情緒悲觀的背景下，難以出現連續漲勢也很正常。不過，從中期角度來看，核電板塊仍值得關注。以往出於安全性等因素考慮，核電並非政策首要考慮，市場對核電的關注程度較低。但這次兩會政府工作報告中，十年來來首次用“積極”的字眼來形容核電發展工作安排，隨着碳中和條件下終端電氣化的逐步推進，電力供給缺口有望持續加大，由於多種因素約束（火電受制於碳中和、風電/光電受制於政策規劃和產能、水電受制於自然條件），核電的關注度有望逐步提升。
昨晚美股納斯達克大幅反彈，其中科技龍頭紛紛大漲，蘋果漲4.06%、特斯拉漲19.64%、亞馬遜漲3.76%、谷歌漲1.41%、Facebook漲4.09%、微軟漲2.81%、高通漲4.80%、AMD漲6.18%、奈飛漲2.66%、英特爾漲4.71%。美股科技股的大幅反彈，也有望刺激A股科技股有所表現，短線上可關注一下。此外，經過之前的連續調整，一些科技細分領域也逐漸顯現出性價比。以計算機行業為例，如果從PEG估值（PE估值/淨利潤增速）角度來看，網安、醫療IT、銀行IT這些分支可能更具估值性價比。從最新數據來看，網安、醫療IT、銀行IT三個分支的2021年PEG分別為0.9、1.0、1.5，屬於行業內較低水平。從行業增長前景來看，網絡安全方面，部分公司2020年業績快報出爐，營收和淨利潤整體同比和環比均改善；2021年隨着疫情企穩以及政策推動，行業增速有望恢復至20%以上；銀行IT方面，數字貨幣逐漸落地，自主可控驅動分佈式架構系統替代持續推進，行業有望迎來新一輪景氣週期；醫療IT方面，隨着疫情影響消除，2021年醫療機構收入有望反彈，醫療信息化支出有望增長22%-35%。
操作策略：
昨天大盤深V失敗，並再次大跌創出調整新低，且在技術上，作為中長期牛熊分水嶺的三大指數半年線和144日均線，也全部被一舉被殺破，幾乎宣告中期調整趨勢正式確立。但從操作層面上來講，此時再去殺跌可能並不是太合算，戰術上最好是等B浪反彈後再考慮減倉。此外，近期指數下跌速度較快，更多是受到市場情緒所左右，與基本面“不急轉彎”有所背離，也預示後期走勢存在“糾偏”下的反彈機會。中期來看，流動性最充裕時期已過，今年貨幣政策有望逐步迴歸常態化，市場將進入“信用收縮+盈利擴張”階段，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，若大盤反彈或窄幅震盪，輕倉者就觀望為主，若繼續大幅調整，則可逐步低吸加倉；重倉者則暫時持股等待反彈減倉機會，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）
本報告中的內容和意見僅供參考，不構成投資建議。國金證券不對因使用本報告所引致的任何損失承擔任何責任。市場有風險，投資需謹慎。