主板中小板合併：締造23萬億市值，五糧液問鼎深市市值第一股

文 | 葉抱一

2月5日，深交所主板和中小板合併被批准。

統一業務規則，統一運行監管模式，保持發行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變。

那麼對市場有什麼影響？

兩個板塊合併之後，上市公司數量合計1460家，A股上市公司總共有4194家，佔比超過30%。

兩大板塊共有百元股23只，股價最高是長春高新，最新股價486.62元/股。兩大板塊A股市值合計23萬億元。萬億市值的白酒龍頭五糧液來自深圳主板，同時是深市市值第一股。

醫藥和白酒似乎是主線，白酒股這麼多，也就只有高端白酒有機會，接下來高端白酒品牌只會不斷擠壓中小酒企的生存空間。

有人認為合併的好，深交所主板已經停滯多年了。 如今，五大板已經夠了：上交所的主板、科創板，深交所的中小板、創業板，股轉系統的新三板。

但也有人認為，是很正常的，目前深圳交易所的板塊有三個，一個是主板，一個是中小板，一個是創業板，創業板現在已經推行註冊制，漲跌幅20% ，現在主板和中小板合併。應該是為後來全面推行註冊製做準備。説不上利好利空。

沒什麼實質性利好的，板塊合併，指數合併。其實都在一個市場，形式上分個類而已，主板、科創板、創業板都可以合併，為註冊制準備。

這好像一條路後面要分成三個支路進行施工，竣工後，攢了幾年資金，三條路必須施工，改成兩條路。

因為證券交易在各個國家的經濟體制當中不但發揮了為企業融資的直接金融市場作用，而且也為廣大的社會成員承擔了財富管理職能，因此各國政府歷來都對於證券監管制度十分重視。

證券監管主要為實現三大政策性的目標，分別是：投資者保護、金融秩序的管控和交易的高效配置。我國的證券發行機制由政府監管機構主導的“審批制”（1993 年-1995 年：額度管理）（1996-2000 年：指標管理）逐步過渡到“核准制”（2001 年 3 月到 2004 年 2 月通道；2004 年 2 月至今保薦制度16），並最終推出了基於信息披露核心原則的註冊制。

隨着證券市場的不斷髮展，金融市場增量需求的不斷拓展，對於證券市場來説，信息披露的真實、準確、完整的重要性不言而喻。

中小板、創業板市場上市公司逐漸成為實施股權激勵計劃的主體，股權激勵結構也已經從股權分置改革基本完成以來的主板佔大比重、中小板佔小比重，轉變為如今的中小板、創業板佔大比重、主板佔小比重的狀況。

保護投資者的合法權益，維持投資者對於證券市場的信心，正是維繫這個通道暢通的必要條件，因此必須予以重點關注。

相對於證券發行方，如公司、金融機構或政府而言，投資者相對處於劣勢地位。所以在

立法和制度設計層面有必要以國家公權力對於地位不平等的雙方予以調整，對投資者給予優先保護，以求推動證券市場參與方的公平地位。