大和發表研究報告，指粵海投資(0270.HK)自3月下旬宣派末期息後股價累跌12%，計及中期息全年每股共派58.9仙，按年僅升2%，略遜該行預期按年升4%，以上日(7日)收市價計股息率4.8%，派息比率亦由對上財年的74.9%擴至85.4%。報告稱，粵投財政狀況穩固，有提升槓桿比率空間。為覆蓋派息及資本開支帶來的潛在經營現金流缺口，大和降其投資評級，由買入下調至跑贏大市，目標價由16港元降至14.2港元。
報告稱，粵投去年末季復甦慢過預期，税前盈利按年跌3%，並認為其供水業務未來面對盈利壓力，源於龐大資本開支及內地經營成本上升。此外，由於出售物業土地增值税上升，有效税率由2019年的24.5%升至去年的31.2%。
大和料粵投2021至2023年間可維持每股分派按年升3%至5%，派息比率介乎74%至79%。2021至2023年間粵投股息率料5%至5.4%。大和並降其2021至2022年每股盈測10%至13%，以反映內地水務盈利增長放緩。
