長齡液壓巨量換手 背警示函4年半收到現金遠不敵營收

　　中國經濟網北京3月26日訊 在連續4日漲停後，長齡液壓(605389.SH)今日開板，盤中最低價報75.50元，下跌0.03%。截至收盤，長齡液壓報83.07元，成交額11.35億元,換手率58.31%，總市值80.85億元。 

　　2021年3月22日，長齡液壓在上交所主板上市，公開發行股票2433.34萬股，發行價格為39.40元，募集資金總額為9.59億元，募集資金淨額為8.95億元。 

　　長齡液壓實際募資淨額較原擬募資淨額少了1.06億元。長齡液壓2020年9月16日在證監會網站披露的招股書顯示，公司原擬募集資金淨額為10.01億元。長齡液壓本次募資將分別用於“液壓回轉接頭擴建項目”、“張緊裝置搬遷擴建項目”、“智能製造改建項目”、“研發試製中心升級建設項目”、“補充流動資金”。

　　2020年10月22日，第十八屆發審委2020年第151次會議上，長齡液壓過會。發審委會議對長齡液壓提出詢問的主要問題為： 

　　1、報告期內，發行人前五大客户收入佔比超過75%，營業收入增長率與同行業可比公司及下游主要客户存在一定差異。請發行人代表：（1）結合發行人產品競爭力、客户集中度、合作協議以及報告期內發行人對主要客户同類產品供貨份額的變化情況，説明發行人是否對主要客户存在重大依賴，與主要客户的合作是否具有穩定性及可持續性；（2）説明報告期內發行人營業收入增長率與同行業可比公司、下游主要客户存在一定差異的原因及合理性，2019年增幅明顯放緩的原因，是否存在制約或影響發行人持續經營能力的不利因素；（3）結合發行人銷售與客户生產銷售的配比性、發行人產品出庫、客户採購發行人產品的各期領用及庫存情況，説明發行人銷售的真實性與合理性；（4）結合各報告期末在手訂單變動、新冠疫情影響、2020年前三季度業績實現以及全年業績預計情況，説明發行人是否存在主要經營指標及訂單下滑的風險，是否將對發行人持續經營能力構成重大不利影響。請保薦代表人説明核查依據、過程，並發表明確核查意見。 

　　2、發行人曾持有的“液壓中央迴轉體”發明專利（專利號ZL200410014594.8）於2018年5月被宣告全部無效。請發行人代表：（1）説明“液壓中央迴轉體”發明專利在發行人中央迴轉接頭產品中的地位和作用，是否屬於該產品的核心專利；（2）説明該專利被宣告無效對發行人相關產品生產及客户訂單獲取是否存在不利影響；（3）説明發行人在用的其他專利或技術是否存在重大不利變化及相關應對措施；（4）結合該專利被宣告無效的實際情況及對其他應用型專利的可能影響，説明申報材料對所有專利內容的表述是否真實、準確、完整。請保薦代表人説明核查依據、過程，並發表明確核查意見。 

　　3、發行人報告期內存在關聯方資金拆借、不規範銀行貸款受託支付、不規範使用票據以及收入、成本、費用部分內控不完善等問題。請發行人代表説明：（1）相關不規範行為涉及的財務核算是否真實、準確，是否存在關聯方資金佔用及通過體外資金循環粉飾業績的情形；（2）相關不規範行為是否違反了相關法律法規，是否屬於主觀故意，並構成重大違法違規的行為；（3）相關不規範行為的整改措施和整改效果，相關內控能否合理保證發行人運行合法合規和財務報告的可靠性，是否存在影響發行條件的情形。請保薦代表人説明核查依據、過程，並發表明確核查意見。 

　　長齡液壓本次發行費用總額6374.61萬元，其中華泰聯合證券有限責任公司獲得保薦、承銷費用4500萬元。

　　過去4年半，長齡液壓銷售商品、提供勞務收到的現金始終遠低於同期營收，不及同期營收的7成。 

　　2016年至2019年及2020年1-6月，長齡液壓實現營業收入分別為1.36億元、3.25億元、5.59億元、6.10億元、4.02億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為8494.94萬元、2.01億元、3.51億元、4.18億元、2.67億元；銷售商品、提供勞務收到的現金佔營業收入的比例分別為62.31%、61.72%、62.77%、68.52%、66.36%。 

　　以上同期，公司淨利潤分別為1704.31萬元、7684.22萬元、1.60億元、1.70億元、1.16億元；經營活動產生的現金流量淨額分別為1983.48萬元、5750.00萬元、9150.62萬元、1.30億元、6906.05萬元。2017年至2019年及2020年上半年三年半時間裏，長齡液壓經營活動產生的現金流量淨額均不及同期淨利潤。

　　2020年，公司實現營業收入8.67億元，同比上升42.15%；淨利潤2.36億元，同比上升38.72%；經營活動產生的現金流量淨額為2.06億元，同比增58.42%。 

　　公司預計2021年第一季度實現營業收入區間為2.45-2.75億元左右，同比上升60%-80%左右；預計實現歸屬於母公司所有者淨利潤區間為5600-6400萬元左右，實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者淨利潤區間為5500-6300萬元左右，同比上升27%-45%左右。 

　　去年長齡液壓負債翻倍。2020年，公司資產總額10.27億元，同比增長48.34%；負債總額3.12億元，同比增長102.37%。

　　長齡液壓招股説明書中披露的財務數據存在數據“打架”的情況。2019年4月披露的招股説明書與2020年更新的兩版招股説明書中2017年和2018年多處財務數據不一致，包括營業收入、淨利潤、歸屬於母公司股東的淨利潤、資產、負債等。 

　　長齡液壓2019年4月披露的招股説明書顯示，2017年和2018年，其營業收入分別為32409.30萬元和55879.91萬元，營業利潤分別為9157.33萬元和18476.36萬元，利潤總額分別為9133.25萬元和18409.03萬元，淨利潤分別為7643.46萬元和15958.97萬元，歸屬母公司股東的淨利潤分別為7643.46萬元和15958.97萬元。

　　2020年更新的兩版招股説明書中，2017年和2018年，長齡液壓營業收入分別為32534.98萬元、55859.70萬元；營業利潤分別為32534.98萬元和55859.70萬元，營業利潤分別為9205.55萬元和18467.16萬元，利潤總額分別為9181.47萬元和18399.84萬元，淨利潤分別為7684.22萬元和15951.65萬元，歸屬母公司股東的淨利潤分別為7684.22萬元和15951.65萬元。 

　　計算可知，2020年招股書與2019年版招股書中，2017年和2018年，長齡液壓營業收入分別相差（2020年招股書數據減去2019年招股書數據，下同）125.68萬元和-20.21萬元，營業利潤分別相差48.22萬元和-9.20萬元，利潤總額分別相差48.22萬元和-9.19萬元，淨利潤分別相差40.76萬元和-7.32萬元，歸屬母公司股東的淨利潤分別相差40.76萬元和-7.32萬元。 

　　此外，長齡液壓2017年和2018年資產、負債數據也對不上。長齡液壓2019年4月披露的招股説明書顯示，2017年和2018年，其資產總額分別為46156.26萬元和52108.58萬元，流動資產總額分別為34008.55萬元和35414.74萬元；負債總額分別為15729.92萬元和15637.88萬元，流動負債分別為14549.00萬元和14384.37萬元，歸屬於母公司股東權益合計分別為30426.33萬元和36470.70萬元。 

　　2020年更新的兩版招股説明書中，2017年和2018年，長齡液壓資產總額分別為46286.58萬元和52218.62萬元，流動資產分別為34136.13萬元和35522.36萬元，負債總額分別為15770.45萬元和15665.46萬元，流動負債分別為14589.53萬元和14411.94萬元，歸屬於母公司股東權益合計分別為30516.12萬元和36553.16萬元。

　　此外，長齡液壓招股書中披露的前五大客户銷售收入存在不一致情形。 

　　長齡液壓2019年4月報送的招股書顯示，2017年和2018年該公司前五大客户銷售收入合計分別為24991.78萬元、43824.66萬元；而更新後的招股書顯示，同期該公司前五大客户銷售收入合計分別為25045.54萬元、44127.9萬元，前後數據分別相差53.76萬元、303.24萬元。 

　　不得不提的是，長齡液壓在IPO排隊期間就收到了證監會的警示函。 

　　2020年4月29日，由於長齡液壓存在未披露與第三方進行資金拆借、未披露開具並背書無真實交易背景的票據等問題，證監會對其採取出具警示函的行政監管措施。 

　　收到證監會警示函後，長齡液壓更換了保薦機構。該公司2019年4月披露的招股説明書和2020年5月8日更新的招股説明書中，均顯示其保薦機構為廣發證券股份有限公司。2020年8月，長齡液壓與華泰聯合證券簽訂《保薦協議》、《A股主承銷協議書》，約定由華泰聯合證券擔任公司本次公開發行股票的保薦機構和主承銷商，承擔為公司在境內證券市場發行人民幣普通股股票的承銷保薦和持續督導工作。