《唐探3》助攻！萬達電影虧66億後，今年一季度預盈超5億，春天回來了？

萬達電影的一季度業績預告來的有些突然，效果則是立竿見影。

在上午股價大跌後，4月12日午間，萬達電影拋出了一份預盈公告。該預告顯示，報告期內，萬達電影預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為5億-5.8億元，而上年同期為虧損約6億元。這是疫情暴發以來，萬達電影首次實現盈利。

有不少投資者在雪球、股吧等平台表示，“很少見中午發業績預告的”、“中午發業績，很有‘老鄉別走的味道’”……

《國際金融報》記者注意到，今日開盤後，萬達電影股價持續走低，跌幅一度超過8%，截至午間收盤，跌幅仍達6.69%。因此，有長期關注影視行業的投資者分析稱，今日上午萬達電影股價大跌，引來市場譁然，各種對利空的猜測不絕於耳。“尤其是面臨一季報預告時點，擔心一季報爆雷是最大利空。公司在股價壓力下，中午發佈一季報預告”。

效果立竿見影。或是因為這份創下了上市以來最好單季度成績的業績預告，萬達電影午後開盤股價迅速拉漲，跌幅一度收窄至0.61%。截至收盤，萬達電影股價最終報17.26元，較前一個交易日下跌4.64%。

國海證券傳媒行業分析師朱珠在接受《國際金融報》記者採訪時表示，選擇在午間披露財報的公司不多，但是會有，這並無不妥，合規。

對於公告披露時間點選擇是否與股價壓力有關以及後續檔期的片單情況，《國際金融報》記者也向萬達電影方面發去了採訪函，但截至發稿前並未收到回覆。

一部電影提振業績

雖然有些突然，但這份預計盈利超5億元的業績確實較好提振了投資者的士氣。

有分析人士指出，影視院線也不可能一下就從冰點到沸點，這個業績表現稱得上不錯。“可以看出，行業在逐步恢復正常，而萬達作為龍頭恢復速度最快”。

一季度實現5億淨利也在朱珠的預期範圍內。她告訴《國際金融報》記者，“我們在一季度總結中指出，全行業有165億元分賬票房，其中萬達影投是21.6億元，按照淨利率即可算出利潤，再疊加內容部分，也可大致測算出一季度利潤。”

對於實現扭虧為盈的原因，萬達電影主要指出有兩方面，一是隨着國內疫情形勢不斷向好，中國電影市場持續復甦，2021年第一季度其實現票房22.62億元，同比增長861%，國內院線已恢復至正常盈利水平，高於2019年同期水平。

另一方面，《唐人街探案3》（下稱《唐探3》）的上映也成功助推了萬達電影業績的增長。公告顯示，其主投主控的電影《唐探3》在推遲一年後於2021年春節檔上映，根據拓普數據，截至2021年3月31日，該影片國內累計總票房為45.19億元，因此公司2021年第一季度的電影製作與發行收入較上年同期大幅增長。

不過，《唐探3》在給萬達電影業績增色的同時也帶來了新的質疑，除了“唐探宇宙”，萬達電影還有什麼？

記者注意到，在創紀錄的清明檔，萬達電影未有影片上映。此外，記者此前統計五一檔影片背後的出品公司時，也未發現萬達電影的身影。五一檔一直以來都是全年頗為重要的檔期，萬達電影的缺席無疑會導致二季度的電影製作與發行收入受到一定程度的影響。

據萬達電影4月6日在投資者互動平台上透露的信息，“其後續當期計劃將有《外太空莫扎特》《2哥來了怎麼辦》等主投主控電影上映”。目前，這些影片尚未定檔，未來能夠取得怎樣的成績以及能夠為公司帶來多少收入還是個未知數。

從鉅虧到盈利

冰與火之間往往只是一線之隔。

與一季度業績預告同時發佈的還有一份不太靚麗的萬達電影2020年業績快報。

快報顯示，去年，萬達電影實現營業總收入62.95億元，較上年同期下滑59.21%；同期歸屬於上市公司股東的淨利潤為-66.69億元，符合此前《2020年度業績預告》中披露的虧損61.5億-69.5億元的預期。

這已經是萬達電影第二次出現數十億元的鉅額虧損。2019年，萬達電影全年實現營業收入154.35億元，同比下降5.23%，同期歸母淨利潤為-47.29億元，同比驟降324.87%。

記者注意到，萬達電影連續兩年出現鉅額虧損的“元兇”為計提了商譽等資產減值準備。財報顯示，2019年，該項減值準備為59.09億元；2020年，其再度計提商譽等資產減值和信用減值準備合計44.81億元。

據此前的公告披露，萬達電影此次商譽減值涉及的資產多數是在2014年至2018年間高價收購而來，主要對象包括，時光網、新媒誠品、互愛互動、上海聘亞影視等。經歷過多宗鉅額併購後，2018年末，萬達電影的商譽達到峯值，高達135億元，佔當年總資產比重為43.32%，佔淨資產比重為70.84%。

除了商譽減值，2020年疫情也讓萬達電影的業績雪上加霜。

業績快報顯示，去年萬達電影下屬600餘家影院停擺近半年時間，雖然下半年國內電影市場逐步回暖，但電影行業尚未能完全恢復至同期正常水平，同時境外疫情依然嚴重，下屬澳洲院線業務亦受到影響。

此外，公司主投主控的電影均未能如期上映，部分影視劇拍攝製作進度亦有所延後，因此公司整體營業收入較去年同期大幅下滑。

而影院折舊、租金、員工薪酬、財務費用等固定成本較高，以上因素都導致公司2020年經營業績出現較大虧損。

危機之下也意味着機遇。中小影院由於現金流不足且融資相對困難，疫情期間面臨較大經營壓力，疫情之下首當其衝，行業集中度將進一步提升。於是，雖然深陷鉅虧，但萬達電影抓緊邁開了擴張的腳步。

2020年11月，萬達電影定增計劃落地，募資規模為29.29億元，雖然沒有達到此前43億元的募資目標，但也創下A股影視行業定增數額的最高紀錄。其中，20.27億元用於新建影院項目，項目建設地點包括北京、上海、廣州等城市。同時據萬達電影的現有情況和未來發展目標，該項目計劃在2020年至2022年新建影院162家。

除了募資新建影院，考慮到傳統的重資產模式在疫情衝擊下具有較高的管理風險，萬達電影2020年6月還正式對外開放了特許經營加盟權，進一步以輕模式提升市場份額。據悉，2020年11月底，其首家加盟制的影院上海萬達影城臨港藍灣店已經開業。

上述長期關注影視行業的分析人士指出，雖然輕資產影院加盟業務對於業績的影響有限，但對於公司提升在放映環節的市場地位舉足輕重，有助於鞏固和提高公司在行業中的話語權。

對於萬達電影逆勢擴張的考量，朱珠此前就告訴《國際金融報》記者，“經過洗牌，留下來的院線加碼主業，可以利用自己的優勢，如資源、資金、資本等，搶走出局公司已有的份額。”

記者注意到，萬達的擴張十分迅速。據包括中國銀河在內的多家機構發佈的研報，萬達全年新開業影院64家，通過開放特許經營加盟新簽約影院310家。2020年第四季度，其自營影院的市佔率達到15.1%，較上年同期的13.26%有明顯提升。而剛剛過去的3月裏，萬達電影市佔率更觸及17.7%的高點。

“疫情外部因素加速行業優勝劣汰，行業頭部加碼主業；內部看，萬達也在做商譽減值，利空落地。因此從內外看，都是向好發展。”言及萬達電影疫情後的發展，朱珠也給出了自己的看法。

記者 沈玉潔

編輯 沈玉潔