三季度市場回顧
9月社融同比增速從8月的13.3%進一步升至13.5%，連續7個月上升，並且其中6個月超預期，M2同比增速從10.4%升至10.9%，貨幣條件繼續擴張。9月CPI同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個百分點，符合市場預期，這是一年半以來首次回落至2%下方。整體來看，由於經濟的繼續復甦從需求層面支撐融資，社融增速可能高位震盪，但宏觀槓桿率的擔憂以及居民存款搬家可能導致地產泡沫等擔憂，貨幣政策重心從總量擴張轉向結構擴張。四季度經濟韌性依然較強，經濟增速環比改善的趨勢依然存在。
未來展望
四季度有望呈現震盪向上格局。趨勢上來説，全球流動性進一步寬鬆、全球利率進一步下降的可能性都較小。全球股票市場最大的中期邏輯是從賺估值彈性的錢，轉向賺業績確定性的錢。四季度我們看好新能源汽車以及跟經濟週期強相關的金融、地產等順週期的行業。新能源汽車9月汽車銷量超預期奠定了新能源汽車未來幾年的基本面拐點；歐洲新能源車銷量也超市場預期。歐洲碳排放要求提升至2030年降低60%，新能源車產業規劃正式發佈都有利於未來幾年新能源汽車快速成長；中期資金和投資者結構的改善等政策利好頭部券商，如近期完善場外期權制度建設、優化QFII制度、對再融資實施分類快速審核等，同時金融對外開放持續提速，未來公司治理優、經營戰略穩定、擁有優質機構與外資客户基礎、具備創新業務資質的頭部券商優勢將持續擴大。
（文章來源：萬家基金）