意料之中，美聯儲15日的決議沒讓市場失望，不僅加快了縮減購債的步伐，還暗示明年可能加息三次，“鷹”姿勃發的連番動作下，美股上演了大逆轉。
情理之中，接連出爐的美國通脹指標越來越高，PPI也好，CPI也罷，似乎都在比拼誰能創下更高的歷史紀錄，美聯儲不可能坐視不理。即便美聯儲做出了符合預期的行動，但變數仍然存在，奧密克戎這顆不定時炸彈或許尚未顯現出真正的威力。
Taper加速
今年的最後一場貨幣政策會議，美聯儲沒有給出驚喜或者驚嚇，只是回應了市場預期。當地時間12月15日，美聯儲公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議落幕。
對於利率決議，美聯儲繼續按兵不動，聲明顯示，FOMC的委員一致決定，保持0到0.25%的政策利率聯邦基金利率目標區間不變，超額準備金利率（IOER）維持在0.15%不變，隔夜逆回購利率維持在0.05%不變，基本符合市場的普遍預期。
此次落地的關鍵在於加速Taper（縮減購債）。11月，美聯儲首次宣佈要縮減每月債券的購買規模，而15日的聲明表示，將加快縮減的速度。
具體而言，從明年1月起，麼聯儲將每月資產購買規模由減少150億美元增加到減少300億美元，即每月減少購買200億美元的美國國債和100億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。
據此推斷，該資產購買計劃料於明年初，而非此前的年中結束。在會後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾承認，美聯儲處於2022年3月中旬完成減碼的道路之上，這將比之前的計劃要提前幾個月時間。
“鷹”氣十足的不只是Taper，經濟學家預期中的“最鷹點陣圖”也成為了現實。聯邦基金利率中值2021年維持在0.1%，2022年中值為0.9%，較6月上升60個基點，留出了3次加息的空間，2023年中值為1.6%，較6月上升0.6個百分點，即可以加息6次，長期利率中值維持在2.5%。
具體而言，FOMC中18個委員全部預測2022年加息，之前這一數字僅為9人，其中12名委員認為明年至少將加息3次，6名預計明年加息不到3次。不過，美聯儲內部對2023年的政策路徑分歧仍然存在，有5人支持利率區間升至1.25%-1.5%，有5人支持利率區間升至1.75%-2.0%。
綜合點陣圖的預測，美聯儲明年加息至少3次，幾乎是大概率事件了。無論是加快Taper腳步，還是加息預期大幅上漲，這一次美聯儲的想法基本符合市場預期，當天美股探底回升全線收高，道指收漲1.08%，納指收漲2.15%，標普500指數收漲1.63%。
重大轉折
在華爾街眼中，這一次是多年來美聯儲貨幣政策最為激烈的鷹派轉向之一。
在此次決議公佈之前，“CNBC美聯儲調查”的結果顯示，受訪者預測，美聯儲將於未來兩年內加息3次，至2023年末聯邦基金利率將升至1.50%。首次加息或發生於2022年6月15日的美聯儲貨幣政策會議上。
芝商所的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool）則顯示，投資者預測2022年6月加息的概率升至80.4%，到2022年底前加息3次的概率升至60.5%。
而美聯儲給出的答案似乎有更激進的態勢。安聯集團顧問Mohamed A. El-Erian就認為，美聯儲政策的一個明顯轉變，比一致預期得要略微鷹派一些（儘管比我認為需要的要少一些）。分析師Yvonne Yue Li也表示，“今天我們看到了美聯儲激進的一面，他們已經用了所有子彈”。
在中國國際經濟交流中心經濟部副部長劉向東看來，對於美聯儲此次轉變並非特別激進，也不在意料之外。美聯儲的貨幣政策是根據美國經濟形勢的變化來進行調整的，現在經濟下滑的壓力出現了，比如有滑入滯漲的傾向，經濟復甦並不穩定，即便想寬鬆也沒有持續寬鬆的餘地了，美聯儲已經處於騎虎難下的境地了，因此貨幣政策必須要有所調整。
無論從FOMC聲明還是鮑威爾的發言都能看出，美聯儲對當前美國經濟壓力的態度。以美聯儲最在意的就業指標為例，鮑威爾表示，預計美國經濟將在2022年實現充分就業，美國正朝着充分就業取得迅速的進展。
但與此同時，鮑威爾也提到，勞動力參與率依然低迷，人口趨勢可能會降低長期就業參與率，對新冠疫情的擔憂以及家中小孩缺乏照顧阻礙了求職者重返崗位，就業市場恢復需要時間。
美國公佈的11月非農就業數據顯示，非農就業人口增加21萬（預期55萬，前值53.1萬），失業率為4.2%（前值4.6%）。
通脹也是阻力之一，“我們需要的是另一個長期擴張，”鮑威爾説，“這才是回到我們希望看到的勞動力市場的真正需要，要實現這一點，我們需要確保價格穩定。”
通脹對經濟帶來的壓力不止就業。此次的FOMC公佈的決議聲明刪除了“通脹目前高企主要是暫時性因素的體現”這句話，並將上次決議聲明中的“疫情相關的供需失衡和經濟復工已經助長一些行業的價格大漲” 改稱為“疫情相關的供需失衡和經濟復工已經繼續助長通脹處於高水平”。美聯儲稱供求失衡導致通脹上升，且通脹超過2%已有一段時間了。
鮑威爾也指出，勞工節以來，美國通脹頑固地處於高位的態勢變得明朗化。通脹可能會變得更加頑固，這是一個實實在在的風險。
“在聯邦公開市場委員會（FOMC）內部，你看到的更多是恐慌，而非耐心，這是幾十年來我們第一次看到美聯儲追着通脹跑。”Grant Thornton LLP首席經濟學家Diane Swonk直言。
通脹噩夢
市場也好，美聯儲也好，對通脹的恐慌並不意外，畢竟，實打實的數據越來越證明，當前美國經濟頭頂的通脹壓力越來越大。
美國勞工部14日公佈的數據顯示，11月美國生產者價格指數（PPI）同比上升9.6%，創該數據2010年11月有記錄以來最大同比漲幅，且高於市場預測的9.2%，當月PPI環比上升0.8%，高於市場預測的0.5%。剔除食品、能源和貿易服務後，核心PPI同比漲6.9%，創2014年8月有記錄以來新高，環比增0.7%。
前一週，美國公佈了11月消費者價格指數（CPI），環比上漲0.8%，同比上漲6.8%，創1982年6月份以來最大同比漲幅。
PPI和CPI攜手，成為了美國通脹將繼續廣泛走高的有力證據。劉向東對北京商報記者分析稱，現在美國通脹壓力很明顯了，最新的月度數據超過6%，與美聯儲能忍受的預期數值和持續時間差距較大，如果不從貨幣政策的層面將未來的預期調整過來，後續困境會加劇。不過，美國目前的就業市場相對還是比較好的，所以在政策操作上，美聯儲需要權衡這兩大指標。
在此次決議中，美聯儲不僅修正了關於通脹的措辭，還對預期數據進行了調整。對於今年的核心PCE物價指數，美聯儲官員的預期為4.4%-4.5%，較9月的3.5%-4.2%繼續抬升。此外，委員們對2022年的通脹預期區間也提升至2.4%-3.2%，繼續超過2%的政策目標。
在此背景下，美聯儲委員們對2021年美國實際GDP增長預期區間調整為5.3%-5.8%，較9月時的5.5%-6.3%進一步下降；失業率預期為4.0-4.4%，與前值4.5%-5.1%相比，同樣呈現下滑態勢。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對北京商報記者分析稱，今年以來，疫情影響供給受阻，美國面臨通貨膨脹高企的問題，抑制通貨膨脹壓力較大。在啓動Taper後，美聯儲結合美國通貨膨脹和就業情況，基於對美國通貨膨脹不是暫時性的基礎上，明確明年將根據就業市場情況啓動加息。
“總體而言，美聯儲加息是必然的也符合市場預期，主要是時點選擇和加息的幅度。”婁飛鵬表示。
“因此，縮減規模是既定的，加息也需要加快腳步了，現在是到明年不得不需要加息了，當然後續也要根據通脹走勢和經濟發展情況來隨時修正，如果加息過快，對國內經濟恢復也會有壓力。”劉向東坦言。
不過，雖然這次會議的大方向上，美聯儲有了明顯轉變，但在關於疫情問題上，態度依舊，美聯儲強調經濟的走向將在很大程度上取決於疫情的傳播過程。疫苗接種方面的進展可能會繼續減少公共衞生危機對經濟的影響，但經濟前景的風險依然存在。
“目前尚不清楚奧密克戎對通脹、經濟增長或招聘會產生什麼影響，但人們正在學習如何面對每一波病毒。”鮑威爾表示。
北京商報記者 湯藝甜