暴跌4%，一大神話破滅，下一個新能源

週五，我們的A股之王，貴州茅台暴跌4%，創下了本輪調整新低，從高位2600元到跌破了1700，跌幅達到了35%。

貴州茅台，曾經是永遠的神話，股市上流傳着無數關於茅台的段子。而幾乎所有的經濟新聞、數據，千言萬語匯成一句話，就是“利好茅台”。

就像樹不可能漲到天上去一樣，從2月18號開始，一大堆抱團股紛紛出現了崩盤式下跌，高端白酒首先見頂，然後7月這波下跌，二線白酒也終於撐不住了。

很多人都認為，這是價值投資的失敗。我倒不認為如此。

實際上，白酒的消費從2016年以來，就是不斷下滑的。本身就不是一個高增長的行業了。就算是高端的茅台，營收和利潤也在2018年增速見頂，而到了今年的半年財報，利潤增速終於回到個位數了。

從估值上來看，茅台曾經高達26倍的市銷率，60倍的市盈率，一堆人卻在大談所謂的價值投資，恐怕格雷厄姆老人家的棺材板都按不住了。可以説，現在茅台40倍的估值，依然不便宜，畢竟成長性開始消失。要知道，股市對於沒有啥成長的行業，給出的估值經常只有個位數。當然，我到不認為茅台會淪落到銀行和地產一樣的地步。

那麼，茅台有什麼方法判斷見頂呢？在抱團瘋狂炒作的時候，預測頂部是極其困難的。我第一次判斷茅台是1200元，當時漲到1200，的確出現了一波近20%的回調，但是抱團卻更加厲害，然後一路上漲到了2600元，我在2月18日正式預測了以茅台為首的抱團股將正式崩盤。

而股市中，中信的報告，則是堪稱是典型的“反向指標”。在茅台2600的時候，中信發佈報告，認為會漲到3000，然後茅台崩了。在牧原股份100多的時候，中信認為牧原會漲到147，如今已經跌到了50元。而現在，中信剛剛發佈了報告，認為寧德時代要漲到747，而寧德時代，則在週五出現放量衝高跳水的走勢，中信這次能夠再一次成為“反向指標”嗎？我認為概率很大，實際上，中信還有很多高位唱多的典型案例，大家感興趣可以自己的搜一搜。

陽光之下，並無新事。最近三年，股市總是講了一個又一個故事，然後基金們進行了一輪又一輪的抱團。

比如，基金最先抱團的芯片，著名的諾安曾經是以消費為主，然後滿倉了芯片，在去年跌成了翔。去年大家紛紛抱團消費，一堆所謂的科技型基金，卻去滿倉白酒。到了今年，各種“茅系”股票都崩掉了，然後大家都開始滿倉芯片和新能源。比如我看到號稱某消費型的基金就滿倉了新能源，就連所謂的“醫藥女王”，發行的新基金，也跑去抱團新能源了。

所以，茅台能夠崩掉，新能源同樣會崩掉。當然，風水輪流轉，輪到風口了，很容易又漲回去。比如芯片就是如此。諾安的蔡經理去年大虧，網絡上還搞出了吉祥物“菜狗”，而今年人家就是股神了。而去年風光無限的公墓一哥，被稱為ikun的張坤，今年回撤了20%，已經出來道歉了。

所以，滿倉行業的或者個股的基金，都是這個樣子的，也經常是我批判的。畢竟既然滿倉一個行業，你為什麼不去買行業ETF呢？手續費要便宜一大截啊。

最後，斗膽預測一下，一般茅台這樣的大白馬，回撤個40%，也就到了1500左右的時候，應該可以企穩，出現一波反彈了。