「觀察」油服企業，你們還好嗎？

一波未平，一波又起，油服行業回暖之路道阻且長。

“斯倫貝謝4月起已開始降薪裁員”“油田服務行業裁員已超百萬”“TechnipFMC宣佈資本支出削減30%”……油田服務行業目前已處在近20年來最為困難時期。

2020年，油服企業尚未從上一次油價大幅下降的陰影中走出，又不得不再次面對油價暴跌帶來的巨大沖擊。油服企業紛紛宣佈削減支出、降薪裁員。但對於想要突出重圍的油服企業而言，遠遠不夠。“路漫漫其修遠兮”，油服企業的回暖之路漫長且坎坷。

元氣尚未恢復

首先，國際油價環境更加不利於行業回暖。不僅如此，目前油服行業還處在上一次油價大幅下降的深度調整中，元氣尚未恢復。上一輪國際油價大幅下降前，油價高位運行，油服企業春風得意、業績亮眼。本次油價暴跌時，大部分油服企業在經歷2018年短暫的扭虧為盈後，2019年又再次進入多事之秋。比如，2019年斯倫貝謝、哈里伯頓以及威福德等油服企業巨頭經營業績遠低於預期，毛利低下、淨利潤轉虧、債務規模大。其他中小型油服公司的經營，更是可想而知。

其次，石油公司騰挪空間變窄。作為石油公司的供應商，油服企業的發展依附於石油公司。石油公司騰挪空間變窄，油服企業的發展必然受限。上一次國際油價大幅下降，石油公司資產優化空間更多，可選擇性更強。而本次油價暴跌，石油公司資產重組的可選擇性大幅降低，油服企業的業務拓展因而大大受限。

再次，當前油服市場處於供應嚴重過剩狀態。上一輪油價下降以來，油服市場產能過剩及服務結構性缺陷的問題至今仍然存在，伍德麥肯錫認為，在當前油價極度低迷情形下，上游生產商偏重於資金密度低、建產週期短的開發生產活動，不再續約或者大幅降低工程技術服務需求。伍德麥肯錫預測2021年一季度深水鑽井鑽探合同數量和鑽井平台能力利用率將明顯下降。

應對低油價

削減支出和裁員，是油服企業應對低油價採取的主要手段。據《今日油價》報道，斯倫貝謝將今年的預算支出較2019年削減30%，將北美的鑽井數量降低至上一次油價大幅下降期間2016年一樣的水平。哈里伯頓並沒有明確透露削減支出的數字，但是支出削減是一定的，有些業務可能削減60%。德希尼布福默詩（TechnipFMC）將今年資本支出預算削減3億美元，同時將地面技術成本削減1億美元以上，公司管理費用支出削減3000萬美元。不僅如此，兩大巨頭開始裁員。斯倫貝謝將在北美進行裁員、降薪。哈里伯頓將對休斯敦總部3500名員工實行強制性休假60天。

上游生產商繼續抱團取暖，接受石油公司壓低的服務報價。油價暴跌，北美頁岩油田油服商已經行動，將部分鑽井供應商鑽井日費報價降低15%，水平井段壓裂服務價格降低20%。鷹潭福特壓裂液砂體供應商主動將砂體供應價格下調25%，未來不排除進一步降低的可能。至於海上鑽探服務市場，目前來看短期內油服企業難以獲取新的合同。更為糟糕的是，上游生產商極有可能提出降低現有鑽探服務合同價格的要求，油服企業不得不接受壓低的價格。

深化資產重組。隨着油價持續低迷，油服企業應對低油價措施將進一步升級。威福德提供了一個較好的典型案例。威福德由於經營持續惡化，股價在2018年年底下跌到每股1美元以下至退市邊緣，不得不於去年5月宣佈重組。威德福宣佈完成財務重組後，公司免除了62億美元的鉅額債務，以更穩健的財務基礎開始新的運營。由此可見，經營持續惡化，油服公司重新審視財務結構，一定程度上可以通過選擇財務重組手段來獲得生存下去的機會。

需要做的更多

油服企業若想度過本輪危機並實現長期發展，以上措施遠遠不夠，需要打造更具靈活、並滿足行業需求的優質業務組合。

加強核心技術研發。具有競爭力的技術，是油服立足之本。只有擁有技術專長，才能獲得上游生產商的認可，才能在供過於求的油服市場中擁有一席之地。油服公司需重視科技創新、加強研發投入，不斷提高自身競爭力。

引領數字化、智能化技術。數字化、大數據、人工智能以及物聯網等技術已廣泛應用於石油行業，對石油公司提高生產效率、增強管理水平、完善產業鏈、提升資產價值最大化產生着巨大的正向推動作用。油服企業扮演着服務供應商的角色，提供先進的數字和智能化技術責無旁貸。這要求油服企業高度重視數字化驅動的科技力量，在深化傳統技術研發的同時，不斷加大數字化技術的科技攻關力度，並持續向數字化、智能化轉型。

創新業務運營模式。降低報價並不是雙贏選擇，過低的報價甚至超過了油服企業的承受能力。由此，油服企業需要進一步創新合作模式。2014年油價大幅下降以來上游資源市場創新的交易方式就值得借鑑，如潛在支付設計。潛在支付實質是交易方式完成以後，交割資產在經營過程中觸發條件發生，買方需向賣方或者賣方向買方繼續支付一定的金額。油服企業可以借鑑這種設計，設定觸發條件。這種方式可以將油服企業和服務對象的利益進行捆綁，對雙方而言是一種較好的雙贏選擇。

拓展業務領域。隨着持續的低油價，油服市場或將大規模出現萎縮，大部分油服公司難以獲取新合同而被迫退出市場，只有少部分具有成本優勢的油服企業能夠生存下去，整個油服行業或將發生新一輪整合。但這並不意味着沒有機會，對新能源而言或許是一個機會。根據伍德麥肯錫最新的分析數據，國際油價35美元/桶的情形下，石油資產項目的平均投資收益率僅為5%。這一水平低於新能源商業項目平均8%的收益率。在大幅削減油氣支出的同時，石油公司將加大新能源領域的支出。在油服市場產能過剩的情況下，油服公司可以考慮進入新能源領域，加大風能、太陽能、生物質能等新能源領域的技術研發力度，形成新能源技術服務的核心優勢。這未嘗不是油服企業的一條新路。