2021-08-30日中裝建設（002822）發佈公告稱：通過長城證券電話會議系統接入的投資者於2021-08-26日調研我司，本次調研由財務總監 曾凡偉,董事會秘書 莊粱,財務管理中心副總經理 何應勝,投資者關係總監 劉莉負責接待。
本次調研主要內容：
公司2021年半年報情況介紹2021年上半年,公司實現營收25.66億元,同比增長28.87%;歸母淨利潤1.04億元,同比增長7.64%;扣非後的歸母淨利潤1.06億元,同比增長11.98%。其中,建築裝飾板塊實現營收23.9億元,物業板塊實現營收1.76億元。截至6月30日,公司的總資產82.4億元,歸母淨資產36.44億元,貨幣資金17.36億元,資產負債率54.64%,資產負債率相比2020年末上升1.97%,主要是今年發行了11.6億元的可轉債,但公司的短期償債能力指標同比得到明顯改善,比如流動比率是2.04倍,相比2020年末上升38.08%;速動比例1.9倍,相比2020年末上升31.48%。盈利指標方面,公司分項來看:建築裝飾板塊的毛利率16.75%,同比下滑0.78%,下滑的主要原因是跟原材料價格上漲有關;物業板塊的毛利率24.15%,綜合毛利率為17.26%。未來公司計劃提高毛利率較高的業務板塊的佔比,比如物業,還有新能源板塊,從而去進一步優化公司的業務結構,去提高綜合毛利率。交流問答環節問題
1:公司半年報淨利潤是4%左右,另外這個利潤的增速是低於營收增速,這是什麼原因呢?是不是受到相關政策的影響?答:因為今年上半年整個建築行業建材的漲價幅度還是比較大,這個對公司毛利率產生了影響,然後上半年因為一些大的行情波動,整個建材市場的漲價導致有些產能可能延後,有些項目也在和甲方做調差的談判,所以這塊整個經營成本可能會有一定的上升。另外一塊主要受制於公司的費用上升,公司做了一些項目的投資,所以導致整個淨利潤率可能會有一定幅度的下降。問題
2:公司目前裝飾板塊下游分佈的佔比情況是怎麼樣?還有上半年的銷售費用和管理費用均有上升較多,具體的原因是什麼?答:公司目前主營業務板塊主要是裝修,目前下游地產類業務比重大概在30%左右,另外一些公建類的項目佔比較多,像機場、酒店、學校等,未來重點會發展公建上的業務。第二個問題關於費用上漲的問題,一個是公司今年新增加了股權激勵費用,這塊費用相對佔比比較高。另一個是物業公司今年從全年進行合併,所以同比會有費用上的增幅,而且這個增幅影響也是比較明顯。還有就是新投資的項目,這塊也增加了管理費用和營銷費用。問題
3:公司這幾年在重點發展物業管理,公司物業管理這塊未來還有哪些佈局?包括公司的傳統裝飾業務這一塊未來是怎麼進行一個協同呢?答:公司在這個板塊未來還是會通過外延加內生的方式發展。像外延發展就包括收購科技園物業剩餘股權,根據協議的約定公司會在未來一定期間收購剩餘的股權。公司也不排除通過併購的方式去擴大物業管理板塊。內生的話主要是基於裝飾和物業的協同性。物業管理板塊與公司的主營業務具有良好的協同效應,業務之間可以互相引流。例如,一方面公司完成工程項目後,具有一定的先發優勢向業主方引薦物業管理公司;另一方面物業管理公司作為存量市場的入口,更瞭解物業翻新的需求,同樣可以向業主方引薦公司對物業進行改造翻新。裝飾加物業的商業模式會提高客户的客單價和復購率,另外對於國家的老舊小區改造,物業是很好的入口,會為公司的城區改造裝飾業務帶來流量。問題
4:房地產這塊大家壓力也比較大,目前7月份的開工也有一些改變,數據也有一些下滑。但公司地產這塊的比例好像也不是太高,這塊情況能不能幫公司介紹一下,這塊未來包括公司是不是有些應收賬款的壓力,因為恆大也是有一些專家擔心,咱們這塊包括客户結構和收入佔比,應收賬款這個層面能不能幫公司分析一下。答:對於公司來講,房地產政策調控影響比較小。公司早在上市之初就提出了要嚴控房地產比例。基本上公司在這幾年發展當中,每年房地產業務的佔比都不超過30%,所以公司相對在目前房地產政策比較緊縮的壓力下,受到的影響相對來講還是比較少的。目前行業現階段相比之前還是面臨一些問題的,公司包括同行業可比公司等也都在探索用改革等方式來提高效率和現金流等情況,比如公司利用區塊鏈技術來應用我們自己的供應鏈場景來延緩現金支出進而改善現金流,另外公司也會針對行業痛點進行探討,例如標準化的問題,所以目前公司也在重點發展的裝配式項目等。最近三年公司除了跟恆大隻合作過一個樣板房,沒有新增的業務,公司對恆大的應收賬款餘額佔公司淨資產比例極小。在公司內部,目前涉及房地產類的項目是需要特批的,另外公司內部考核會跟項目的回款掛鈎,公司也有專項的回款小組來加大應收賬款的回收。
中裝建設主營業務：建築裝修裝飾工程專業承包壹級;電子與智能化工程專業承包壹級;建築機電安裝工程專業承包壹級;建築幕牆工程專業承包壹級;防水防腐保温工程專業承包壹級(以上均按建設部D244023230號建築業企業資質證書經營);消防設施工程專業承包貳級、建築工程施工總承包叁級(憑建設部D344045053號建築業企業資質證書經營);安全技術防範系統設計、施工、維修貳級(憑廣東省公安廳粵GB765號廣東省安全技術防範系統設計、施工、維修資格證經營);建築裝飾工程設計專項甲級(憑建設部A144002493工程設計資質證書經營);博物館陳列展覽設計專項甲級(憑中國博物館協會A2019028資質證書經營);博物館陳列展覽施工壹級(憑中國博物館協會A2019030資質證書經營);建築智能化系統設計專項乙級;建築幕牆工程設計專項甲級;消防設施工程設計專項乙級(以上均按建設部A244002490工程設計資質證書經營);音、視頻工程企業資質特級(憑中國錄音師協會NO.A074041資質證書經營);淨化工程叁級(憑潔淨行業協會SZCA1128號資質證書經營);展覽陳列工程設計與施工一體化一級(憑中國展覽館協會C20171457資質證書經營);承裝類、承修類電力設施許可證肆級(憑國家能源局南方監管局6-1-00265-2017資質證書經營);園林綠化、燈光音響、舞台設備安裝,建築智能化產品的技術開發;國內貿易(不含專營、專賣、專控商品);經營進出口業務(法律、行政法規、國務院決定禁止的項目除外,限制的項目須取得許可後方可經營);醫療器械銷售、維修及售後服務。
中裝建設2021中報顯示，公司主營收入25.66億元，同比上升28.87%；歸母淨利潤1.04億元，同比上升7.64%；扣非淨利潤1.06億元，同比上升11.98%；負債率54.64%，投資收益651.55萬元，財務費用4065.71萬元，毛利率17.26%。