中信里昂看好禹洲集團未來發展，重申“買入”評級

  樂居財經訊 近期，中信里昂發表研究報告指出，禹洲集團（01628.HK）已從新冠疫情導致的延遲交付的影響中迅速恢復。與此同時，強勁的合約銷售表現和穩健審慎的拿地策略，使得禹洲的現金流十分健康，今年累計贖回約7億美元優先票據足以證明這點。

  該行預計，禹洲有可能在下半年恢復現金派息。此外，禹洲集團擬通過實物分派的方式分拆上市其物業管理業務，這將進一步提高禹洲集團本已很高的股息率。中信里昂看好禹洲未來發展，重申“買入”評級。

  銷售強勁、審慎拿地，現金流十分健康

  中信里昂指出，禹洲集團今年來保持着強勁的銷售表現，2021年前5個月，禹洲合約銷售額約人民幣417億元，同比增長35.6%，已完成全年人民幣1,100億元銷售目標的37.9%。其中權益金額約人民幣250億元人民幣，約佔總額的60%。

  在拿地方面，禹洲保持着穩健審慎的拿地策略，今年至今僅花費約人民幣21億元獲取了四個新項目。中信里昂認為，審慎的拿地策略再加上持續強勁的銷售表現，保證了禹洲充裕的現金流。中信里昂估計，禹洲目前在手現金約人民幣300億元，加上預售產生的現金回款，該行認為禹洲現金流情況十分充裕、健康。

  負債降低，資產負債表穩健

  2021年初至今，禹洲已累計贖回了兩筆總計約7億美元的優先票據。展望下半年，禹洲有約人民幣30億元的境內債券將於8、9月份到期，中信里昂相信禹洲完全有能力利用其內部資源償還債務，再融資沒有壓力。該行預計到2021年6月30日，禹洲的債務總額有所下降，低於2020年約人民幣639億元的債務水平。中信里昂對禹洲的資產負債表非常滿意。

  高股息回饋股東，有望年底回覆現金派息

  多年來，禹洲始終保持着領先行業的派息率和股息收益率，堅持慷慨派息回饋股東。中信里昂認為，禹洲在2021年年底恢復派發現金股息的可能性很大，預計全年的股息收益率將高達16.6%。

  該行特別指出，看好禹洲旗下物業管理公司禹佳生活服務的分拆上市，預計其成功分拆後將派發豐厚的特別股息，進一步提高投資回報。中信里昂看好禹洲未來發展，重申“買入”評級。