騰訊阿里，聯手投了一個超級獨角獸

來源：投資界（ID：pedaily2012） 作者：張繼文

合肥，又誕生一隻鮮為人知的超級獨角獸。

最新工商變更顯示，國產DRAM廠商長鑫存儲母公司睿力集成發生股東變更，新增了19位股東。這是一份長長的股東名單：、、建信股權、、、、大灣區共同家園發展基金、深投控、水木投資、中郵保險、君和資本、東方資管、和諧健康、.....更是罕見出現了騰訊和阿里的身影。

騰訊和阿里同時集結，長鑫存儲有何來頭？成立於2016年，長鑫存儲的誕生離不開合肥政府和兆易創新，目前掌門人正是曾締造千億市值兆易創新的朱一明。自成立以來，長鑫存儲主攻DRAM芯片，這條賽道是半導體產業基礎設施之一。

過去兩年，長鑫存儲成為了最搶手的獨角獸之一，上一輪融資出現了220家機構排隊的盛況。曾有機構合夥人感嘆，這樣的項目能投進去就贏了。2021下半年，長鑫存儲完成C輪融資，估值上漲到超390億元。

長鑫存儲正在迅猛崛起，曾經無人敢碰的存儲芯片終於火了。伴隨着“東數西算”工程啓動，又一條超級賽道浮現在眼前。

01 50歲朱一明再創業 在合肥締造一個超級獨角獸

長鑫存儲的故事，要從一位70後芯片大佬和合肥説起。

1972 年出生的朱一明，先後在清華大學、紐約州立大學石溪分校獲得物理學碩士學位和電子工程系碩士學位。2005年，在海外半導體摸爬滾打多年的朱一明，決定回國創業，一頭扎進了當時國內尚屬空白的存儲芯片領域。於是，兆易創新應運而生。

那時，海外巨頭牢牢把控了全球存儲芯片江湖，但兆易創新憑藉一己之力撕開了一道口子。兆易創新先後推出國內第一顆Serial Flash 產品、第一顆靜態存儲器及 IP 技術、第一款 GigaROM 產品，開創了中國存儲器製造的先河。

2016 年，兆易創新的銷售網絡已經遍佈全國，還賣到了韓國、美國，英國、日本等海外市場，漸漸在存儲芯片的市場站穩了腳跟。同年，兆易創新登陸上交所，順利完成了IPO敲鐘。上市後，公司連續18個一字漲停，曾經以中1籤淨賺15萬元成為當年的“打新王”，堪稱神話。

但朱一明並不滿足於兆易創新在Nor Flash這一細分市場的成績。此後，兆易創新籌謀收購做DRAM易失性存儲芯片的北京矽成，藉以開拓DRAM市場。須知道，DRAM一直是存儲市場最重要的存儲芯片類型，也是芯片國產化的兵家必爭之地。但由於種種原因，這一場至關重要的收購以失敗告終。

這時，另一個關鍵的角色出現了合肥。彼時，合肥仍是一個存在感極弱的省會城市，卻意圖打造一座“IC之都”，因此希望通過招商引資的方式發展半導體產業。當時有一個細節：據悉合肥政府得知兆易創新打算建設DRAM代工廠時，便火速與兆易創新簽下了一紙關於共同建設一個專攻DRAM代工的項目協議。

政府出錢，企業出人出力，雙方一拍即合。根據協議，合肥和兆易創新一起出錢建設專攻DRAM代工的合肥長鑫項目，合肥政府先出3/4的錢，兆易後出剩下的1/4，而長鑫存儲的運營由兆易創新負責。

2016年5月，合肥長鑫存儲正式誕生，專業從事動態隨機存取存儲芯片(DRAM)的研發、生產和銷售。幾乎同一時間，長江存儲也橫空出世，主要發展NAND flash。自此，中國存儲產業的三大探路者集結完畢長鑫存儲、長江存儲和福建晉華，開始了一段前所未有的征程。

DRAM是國內最為短缺的芯片類型，也是國內半導體人內心深藏之痛，這一條賽道長期被韓國三星、SK海力士和美光統治。因此，長鑫存儲一誕生就面臨着要與世界巨頭搶食的境遇。

所以，長鑫存儲從成立之初就開始進入全力備戰狀態2018年1月，廠房建設完成，陸續完成安裝和驗機，創下同期芯片先進製造廠最快速度。同年，朱一明辭去兆易創新總經理一職，僅保留董事長一職，出任長鑫存儲CEO和睿力公司CEO。

為表決心，朱一明曾立下軍令狀：在長鑫存儲盈利前，他不領一分錢工資、一分錢獎金。

成立3年後，長鑫存儲終於迎來一個重要節點宣佈8Gb DDR4量產，達到與國際主流DRAM產品同步。2020年6月，長鑫存儲的DRAM芯片推向市場，打破了海外巨頭長期壟斷的局面。

據合肥產投集團官微透露，截至 2020 年底，公司已經實現6萬片/月的DRAM產能，預計2022年能翻一番，達到12萬片/月的產能，未來的目標是實現30萬片/月的產能。此外，長鑫存儲已經拿到了國內知名存儲品牌廠商的訂單。

相較國際大廠，長鑫存儲的實力仍存在一定差距。但它僅用了6年時間，走完了巨頭們十幾年甚至幾十年才走完的路，成為了國內DRAM領域的超級獨角獸，為中國DRAM產業帶來了一抹勝利的曙光。

02 220家投資機構排隊，搶瘋了，上一輪估值390億

眾所周知，DRAM存儲芯片是一個耗資巨大的產業，資金起步往往就是百億級別。所以在首款芯片量產前，長鑫存儲一直面臨着很大的資金壓力。

記得2019年，朱一明曾在公開活動上透露，長鑫存儲已花費25億美元（約合177億元人民幣）用於研發和資本支出。“人才費用、設備折舊、研發投入持續成為長鑫存儲的壓力，希望儘快投產，讓現金流滾動起來。”

投資界從合肥產投官網看到，曾於2019年牽頭給予長鑫存儲160億元銀團貸款。不久後，長鑫存儲便傳出了好消息2019年3季度，長鑫存儲量產了首顆DRAM芯片，並於次年正式推向了市場。

後來，長鑫存儲在VC/PE圈炙手可熱，每輪融資都是一場激烈的爭奪戰。2020年12月，更新後的工商信息顯示，大基金二期、安徽國資、兆易創新及另一家朱一明實控企業、小米長江產業基金等機構入股長鑫存儲母公司睿力集成電路有限公司。根據公開資料，長鑫存儲這一輪融資引入了多名合肥國資以外的投資人，如、、TCL創投等機構。

而搶不到份額的投資人焦急等待下一輪融資窗口。長鑫存儲的融資情景有多麼震撼：一位任職於國內知名產業資本的合夥人向投資界透露，當時大概有220家投資機構排隊入場，國內幾乎有頭有臉的VC/PE機構都參與競標了。

更多融資細節流出上述合夥人回憶，2021年長鑫存儲在籌備新一輪融資的過程中，要求投資機構進行三輪反向路演。原本坐在台下聽路演的投資人，不得不走上台前來告訴長鑫存儲：公司估值應該多少？在什麼條件下願意投？投多少？這是極為罕見的一幕。

待一眾投資機構路演結束後，長鑫存儲再從中選擇10多家投資方納入考察範圍。用投資人的話來説，過程十分緊張，“總覺得差一點就要被刷掉了”。最後，16家投資機構拿到了份額。

2021年9月，長鑫存儲新一輪融資浮出水面，投資方陣容豪華其中包括兆易創新、創投、美的資本等產業資本；還有國調基金、安徽省擔保集團等國資平台；以及招商資本、安元基金、燕創資本、蘭璞投資、恆旭資本、雲鋒基金、燕園創投、銘盛資本、前海母基金、華富嘉業等知名投資機構。

我們可以從當時兆易創新的公告略窺一二。兆易創新提到，公司擬對睿力集成（即長鑫存儲母公司）增資5億元，增資完成後，公司持有睿力集成約1.26%股權。由此計算，長鑫存儲估值超390億，已然是一隻超級獨角獸。

今年2月，長鑫存儲又低調地完成了一輪融資。天眼查顯示，此次投資方陣容依舊盛大除了華登國際、雲鋒基金、陽光保險、前海母基金、君和資本、東方資管等VC/PE機構，更有騰訊和阿里兩大互聯網巨頭。不難想象，這輪融資背後又是一場刀光劍影的份額爭奪戰。

隨着新一波投資方入股，長鑫存儲的股東數量達到48位，註冊資本上漲到約485.76億人民幣。這隻芯片超級獨角獸正在席捲創投圈。

03 國家戰略工程開啓，這一條超級賽道，終於火了

長鑫存儲的迅猛崛起，曾經無人敢碰的存儲芯片終於火了。

一直以來，存儲芯片被稱為電子產品的“糧食”，是數據的載體，關乎着數據的安全。但這類芯片投資風險大，技術門檻高，因此國產存儲芯片廠商一直處於落後狀態。在很長一段時間內，無論是創業者還是投資人都不敢輕易碰觸這塊“硬骨頭”。

直到近些年，隨着國家對於集成電路產業全面發力，耗資巨大的國產化存儲芯片開始崛起。正如我們所見，旗下長江存儲、武漢新芯，長鑫存儲等國產芯片公司，在DRAM和Flash領域逐漸突破技術壁壘。悄然間，這裏開始成為一片投資熱土。

據投資界不完全統計，僅2021年國內存儲芯片就完成了超20筆融資，其中澤石科技、憶芯科技、得瑞領新、昕原半導體、知寸科技拿到了上億融資。這些存儲芯片公司背後，湧現出很多一線創投機構，不乏紅杉中國、、創投、、、、中科創星、等知名機構。

但是，存儲芯片依然被韓、日、美等巨頭壟斷。國產存儲芯片的突圍之路，依舊漫長。

所幸眼下，國內存儲產業剛剛又迎來一個絕佳時機。上週，國家發展改革委員會、中央網信辦、國家能源局等部門聯合印發通知，啓動國家“東數西算”戰略。所謂“東數西算”，即把東部的數據傳輸到西部進行計算和處理，這是繼南水北調、西電東送、西氣東輸後，又一項國家重要戰略工程。

可以看到，“東數西算”工程數據中心產業鏈條長、投資規模大，帶動效應強。有券商預計，通過算力樞紐和數據中心集羣建設，將有力帶動產業上下游投資，預計啓動後將每年拉動4000億元人民幣的投資。

毫無疑問，“東數西算”工程將加快存儲芯片進口替代的進程。“東數西算工程需要新建一批數據中心，那麼新的大數據中心將會大量採用國產芯片。”上海一家投資機構合夥人分析，在數據中心建設過程中，用於數據傳輸、處理的基礎的存儲芯片，將有一個可觀的發展空間。

這是一個歷史轉折點。目前，騰訊、阿里、華為、字節跳動等多家科技巨頭，相繼披露了各自在“東數西算”算力樞紐節點地區的佈局。其中，快手聲稱，自家的烏蘭察布大規模數據中心將大量採用國產芯片。

此外，為了保證存儲芯片的穩定供應，雲計算廠商將加緊與國產芯片廠商的合作。除了聯合開發，投資也將是科技巨頭們的常用手段。這或就是我們看到長鑫存儲此輪融資名單上同時出現騰訊和阿里的原因之一。

這是一場浩浩蕩蕩的征途。存儲芯片的重要意義不言而喻，這是數字基建時代不容有失的底座。這場賽跑中，我們可以跟跑但絕對不能掉隊。正如一位芯片老兵所説，“只要堅持下去，憑藉我們的市場優勢完全有可能彎道超車。”