俄烏衝突的驟然加劇，顯然超出了市場預期。A股週四午後明顯走弱，至收市，上證指數收跌1.7%，創業板指跌2.11%。個股全線下挫，4000餘隻股票收綠，石油、黃金等板塊則逆市飄紅。成交方面，兩市成交額1.36萬億，創5個月新高。
衝突期間哪些大類資產值得關注？
中泰證券對此進行了回測，發現從歷次衝突期間 A 股各行業的表現來看，有色金屬行業的漲幅中位數領先於其他行業。此外，鋼鐵和銀行股在戰爭爆發時整體表現也相對較好。而社會服務、醫藥生物及計算機行業受到衝突的負面影響或大於其他行業 。
有意思的是，作為避險資產的黃金，中泰證券通過研究發現，在戰前恐慌情緒的蔓延下，黃金價格趨於上漲。但衝突真正爆發後，黃金價格就不一定會繼續上漲了。在新世紀以來的十次地緣政治衝突期間，黃金價格5次上漲與 5 次下跌。一般而言，戰前市場已有充分預期，而戰爭正式開始後，在利空出盡的背景下，黃金價格有回落的可能。
對於當前投資者最為關注的俄烏衝突究竟會對A股短期和長期造成什麼樣的影響？華夏基金認為，從短期來看，對2000年以來較為典型的國際局部衝突進行回測可知，當衝突發生的7天內，受到避險情緒衝擊，全球權益市場短期的確存在被拖累的可能性，發達市場和新興市場均以出現回落為主。但當觀察時點拉長至整個週期，會發現地緣爭端對權益市場的影響其實是比較有限的，對大類資產的中長期走勢也不會有核心影響。
按照華夏基金的判斷，地緣風險事件對A股市場影響的持續性有限。從中期角度看，市場運行的核心邏輯，仍在於政策足夠有效下能否實現經濟週期的復甦，而主要擾動因素則來自於對美聯儲加息的憂慮。
預計年內國內經濟企穩、成長板塊業績兑現和美國通脹逐步趨弱的概率較大，同時流動性環境寬鬆，都有利於指數的企穩和反彈。近期市場反彈重回萬億成交金額，投資者樂觀情緒已經在回升，由於短期風險事件擾動帶來的下跌，反而是加倉優質成長方向的較好機會。
景順長城也強調，歷史上海外地緣政治事件對A股市場中期影響相當有限，其認為，A股市場主要反映國內經濟，“穩增長”仍然是階段性主線；成長股經歷大幅回調後，目前性價比已明顯提升；俄烏衝突也引發投資者對自主可控和國產替代產業鏈的重視。
瀟湘晨報記者陳海鈞
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