印度科企上市潮會有多猛？

本報駐印度特派記者 胡博峯

“印度科技互聯網公司將撼動該國股票市場”，《華爾街日報》日前在一篇報道中這樣形容印度科技企業在今明兩年扎堆上市帶來的影響。報道稱，印度本土的點餐外賣平台Zomato已正式向監管機構申請首次公開募股（IPO），這家印度版的“餓了麼”預計將籌資11億美元。此外，美國沃爾瑪公司旗下的印度在線購物平台Flipkart，以及在線支付應用PayTm、在線教育平台Byju’s也考慮申請IPO。彭博社透露稱，PayTm可能於今年晚些時候啓動IPO，計劃融資30億美元，目標估值或將高達300億美元，有望成為印度有史以來規模最大的IPO交易。

印度資本市場逆勢增長

長期以來，印度股市中佔據主導地位的主要是能源類和金融類的企業，鮮有科技互聯網公司的身影。數據顯示，去年印度資本市場市值排名前十的公司中，信實和塔塔兩大工業集團穩居前兩位，銀行、金融類個股則佔據50%，唯一勉強涉獵科技產業的企業是印孚瑟斯，但主要從事的仍是IT外包和商業諮詢服務等業務。

券商研究機構認為，在“後疫情時代”，消費者已經養成的數字消費習慣會在疫情穩定後延續，移動支付領域的企業將具有極大潛力。在這樣的背景下，印度科技互聯網企業可能在今年下半年至明年扎堆湧入資本市場。

伯恩斯坦研究機構發佈的報告認為，新冠疫情為提供在線服務的印度企業增加了大量新客户，其客户獲得成本也降低了20%至30%，為其在IPO前得到更好的財務表現評估奠定良好基礎。與此同時，儘管新冠疫情對印度經濟社會造成沉重打擊，但該國資本市場卻總體呈現出“逆勢增長”勢頭。《華爾街日報》稱，MSCI印度指數自疫情以來連創新高，今年累計漲幅已達14%，活躍的資本市場將幫助這些被稱為“獨角獸”的科技互聯網企業得到更可觀的估值。

深入各行業與生活場景

《環球時報》記者日常觀察看，提供在線服務的印度互聯網平台在疫情中得到了前所未有的發展。例如，由於疫情導致出行不便以及民眾對現金“傳染”病毒的擔心，對標中國支付寶的印度應用PayTm、亞馬遜在線支付等已取代傳統的支付方式，成為民眾日常繳納電話費、網費、電費和其他購物付款的首選渠道。

記者在所居住的小區裏看到，Bigbasket、Licous、Swiggy等電商配送平台的車輛每天往來穿梭，數量和頻繁程度均遠超疫情前水平。這些平台陸續推出的旨在鼓勵在線支付的優惠政策，反過來又促進了PayTm等應用的進一步普及。

Zomato平台的“外賣小哥”沙瑪12日對記者表示，每天在德里南部平均至少要送30單，“週末和節假日比這還要多”。印度各類學校因疫情停課後，Byju’s也迅速提出了“在線接力授課”課程，疫情期間趁勢而上，成為異軍突起的互聯網教學“新勢力”。

IPO過程不會一帆風順

分析認為，大批印度科技互聯網公司上市後，將為此前“押注”投資該行業的外國資本提供套現“窗口”。安永會計師事務所日前發佈的一份報告稱，2018年至2020年間，全球各類風險投資公司以及私募股權基金對印度直接投資額約930億美元，其中科技互聯網、電子商務等領域在是最受投資者青睞的領域。

值得注意的是，薄弱的基礎設施、相對不太透明的營商環境和印度國內日益抬頭的民族主義、保護主義情緒也可能成為該國科技互聯網公司未來發展的“絆腳石”。

印度證券交易委員會前官員馬利克對《環球時報》記者表示，儘管印度科技互聯網公司近期將密集上市的消息頻頻爆出，但也應看到它們在此過程中可能將面臨各種機制性問題和挑戰，“IPO的過程或許並不會像新聞報道的那樣一帆風順”。馬利克表示，根據印度證券交易委員會的規定，虧損企業幾乎不可能在國家證券交易所或孟買證券交易所上市，而大部分印度互聯網科技公司都因“燒錢”處在虧損狀態，“僅此一條就足以斷了很多企業的上市夢。”

印度證券交易委員會近年來一直希望吸引本土互聯網科技企業IPO，併為此放寬了部分監管要求，但諸如財務信息、税務信息披露審核、至少三年的持股鎖定期等限制仍然存在。此外，印度在對互聯網企業進行估值時，增長和市場規模的評級優先度高於對現金流和利潤的考量。除少數互聯網科技企業能夠有資格在主板上市外，多數企業可能將選擇門檻更低的“創新成長板”進行IPO。