一線調研｜高鎳材料市場需求持續提升 容百科技擴產“馬不停蹄” 固態電池正極材料已“準備就緒”

《科創板日報》（上海，記者 吳凡）訊，隨着去年下半年開始國內疫情逐步得到控制，新能源汽車銷量開始迅速回暖，位於產業鏈上游的三元正極材料廠商也在“乘風啓航”。

4月15日，國內三元正極材料供應商容百科技（688005.SH）發佈2020年年報，報告期內，公司實現營收37.88億元，較上年同期下降9.43%，實現歸母淨利潤2.13億元，同期增長143.73%，實現扣非後歸母淨利潤1.6億元，同比增長183.72%。

容百科技主要聚焦於高鎳三元材料和前驅體，其中高鎳三元材料因具有高比容量、高倍率和高能量密度等特點，在報告期內被眾多國際主流廠商加速佈局高鎳電池技術路線，公司全年實現三元正極材料銷量2.6萬噸，同比增加約 15.5%，其中核心產品NCM811銷量增長同比翻番。

而在今年一季度，國內新能源汽車銷量繼續保持增長態勢，與此同時全球範圍內的動力電池廠商都在紛紛大規模擴產，高鎳材料市場需求進一步提升，容百科技在此前披露的一季報預告中提到，預計一季度實現歸母淨利潤在9000萬至1.2億之間。

此外，為了能跟上電池廠商的擴產節奏，容百科技近年也在跨步擴產，公司董秘張媛在接受《科創板日報》記者現場調研時表示，公司現有年產4萬噸三元正極材料產能（主要以高鎳材料為主），今年年底將擴產至12萬噸以上，到2025年將擴大至30萬噸以上規模，“公司的擴產節奏是由需求驅動的，公司擴產一定是先有需求，再去擴產，今年下半年新建產能將逐步釋放。”

高鎳材料市場需求強勁增長

報告期內，容百科技業績同比大幅增長的原因，主要系2020年下半年公司核心產品NCM811系列銷量大幅增加所致，同時公司加強了客户信用風險管控，客户回款良好。

記者瞭解到，隨着補貼的持續退坡，動力電池市場將出現分化，倒逼車企和動力電池企業的技術朝高能量密度發展，高鎳化趨勢明顯。

2020年，包括特斯拉、標緻、寶馬、大眾已經在多款車型中搭載了高能量密度NCM811動力電池。另根據GGII數據顯示，2019-2020年中國三元正極材料銷售額佔比中，高鎳動力電池發展速度最快，由11%上升到24%。

張媛向《科創板日報》記者透露，公司高鎳三元產能約從去年四季度開始就處於全部滿產狀態，“目前來看滿產狀態會一直持續，今年應該都是大規模的滿產狀態”。

根據鑫欏資訊、GGII數據，容百科技是2020年國內唯一一家三元正極材料產量超過2.5萬噸的企業。

前驅體自供比例將大幅提升

值得注意的是，儘管目前容百科技的高鎳三元材料處於滿產狀態，但仍無法滿足下游旺盛需求。

從全球動力電池廠商的產能佈局看，LG化學擬到2023年規劃電池產能擴大到300GWh，SKI規劃到2025年產能擴大至100GWh，容百科技的第一大客户寧德時代計劃到2025年將產能將擴大至450GWh以上，而松下、三星SDI、億緯鋰能、孚能科技、中航鋰電、國軒高科等廠商也在秣兵厲馬。

按照容百科技的擴產規劃，2021年，公司走向海外，在韓國建立正極生產基地。到2025年，公司將擴大高鎳正極產能至30萬噸以上規模。

“下游電池廠商的擴產速度很快，車廠的擴產速度也很快，因此公司的擴產速度並不激進，只是説客户已經給了這麼多需求”，張媛認為，“公司會根據客户提供的（需求）數據排產，（產能）還是比較準確的”。

容百科技在佈局高鎳材料產能的同時，也在佈局前驅體產能。三元前驅體為三元正極材料的鎳鈷錳氫氧化物中間體，其加工品質對三元正極材料的性能質量有重要影響。

容百科技IPO募投項目之一即是“2025動力型鋰電材料綜合基地（一期）”年產6萬噸三元前驅體項目（下稱“募投項目”），該募投項目原計劃在2020年底達到使用狀態，但受限於疫情、新能源汽車補貼退坡等因素的影響，容百科技對前述募投項目進行了延期調整：計劃2022年3月底完成1-1期3萬噸建設、2022年底完成1-2期3萬噸建設。

根據首創證券分析師王帥在研報中測算，公司現有前驅體產能3.8萬噸，2021年底預計可達7萬噸。張媛告訴記者，2021年前驅體自供比例將大幅提升。

報告期內，容百科技的前驅體業務實現營收1.2億元，但從產能佈局的腳步也可以看出，公司將前驅體視為與三元正極材料一樣重要的核心業務。

“公司正極材料擴建規模很大，其本身對前驅體的需求就很大，另外部分客户、部分正極材料公司，甚至包括一些有可能自建電池廠的汽車廠商，都對前驅體有直接的需求。客户的需求量非常大，也提出了明確的採購需求，所以公司要進行（前驅體）項目的建設。”張媛向記者講到。

張媛進一步表示，前驅體擴建還可以保證公司產能結構性不足，保證供應鏈安全，也可以使正極材料的成本和毛利率有較高的提升。

記者瞭解到，目前生產前驅體的公司主要格林美、中偉股份、以及華友鈷業，前述三家公司現階段的前驅體產能均高於容百科技。不同的是，前述企業的前驅體主要用於外銷，而容百科技則主要是自供＋外銷。

超高鎳材料供應固態電池

今年1月，蔚來汽車發佈了一款單體能量密度達360Wh/kg的150kWh固態電池包產品，並宣佈將於2022年四季度將該款固態電池裝配到旗下的量產車上的事項，圍繞着前述產品是否是真正意義上的固態電池，外界熱議紛紛。

那麼固態電池離大規模的商用究竟還有多遠？

容百科技年報顯示，高能量密度固態電池技術進步，2022年有望實現商業化應用，而由此帶來的配套固態電解質及改性高鎳三元正極材料迎來發展機遇期。

《科創板日報》記者注意到，在容百科技在研項目中， 針對“Ni90高鎳新品開發”項目，主要採用低鈷化路線，降低成本8%，實現高鎳產品的迭代，並且該超高鎳材料主要適用於傳統液態和半固態鋰離子電池；另外公司另一項在研項目是“全固態電池正極材料”，前述項目正處於小試階段，擬達到的目的中包括：開發出至少一款適用於固態電池的高鎳三元正極材料。

“對於固態電池，目前市場上的技術路線（正極材料）主要是選擇超高鎳材料（Ni90及以上）”，張媛表示，“當前生產固態電池的部分廠商中，已經有使用公司的材料了”。

張媛進一步表示，固態電池正極體系對於高鎳材料不會起到基本變革。

張媛稱，目前部分下游電池廠也在做（固態電池）實驗性的研發，終端車廠商用也在推進之中，只要固態電池大規模的商用，公司就可以提供大規模的超高鎳材料。

容百科技在年報中的經營計劃中也表示，會向國內固態電池企業供應鏈加大規模供應超高鎳材料。

興業證券分析師朱玥在研報中指出，預計遠期2025、2030年後，固態電池穩態市佔率有望達到20%，對現有液態電池體系影響有限；且固態電池不改變現有正負極材料體系。