PIMCO：現金為王 但並非所有資產報酬皆平等

智通財經APP獲悉，目前，在市場存在不確定性的情況下，投資者一直在湧入短期資產，但並非所有的現金類工具的回報都是一樣的。

太平洋投資管理公司(PIMCO)短期投資組合管理和融資主管Jerome Schneider表示，短期利率的細微差別是2022年和2023年的主要問題。

Schneider在接受採訪時表示，現金並不一定像人們想的那樣“民主”。雖然現金為王，但真實情況卻很微妙。

一年多來，供求失衡一直困擾着短期固定收益市場。儘管美聯儲一直在縮減其資產負債表，但由於疫情時期的財政和貨幣刺激措施，金融體系仍然存在大量現金。與此同時，可投資資產(如國庫券)仍然缺乏，這導致隔夜利率下降，並迫使合格的交易對手每天首選(甚至有時候是唯一選擇)將超過2萬億美元存入美聯儲的逆回購工具中。

儘管最近美國國庫券拍賣規模不斷增加，但仍不足以抵消一年多以來的供應減少。這是因為圍繞美聯儲加息路徑的不確定性促使買家購買期限最短的票據，以便隨時能夠利用利率上升的機會。例如，一個月期債券收益率比隔夜指數互換合約的利率(美聯儲政策利率的替代)低約37個基點。

另外，在回購市場上，政府支持企業每月的本息兑付充斥市場，擠走了投資者。而那些有權參與美聯儲逆回購工具的投資者，則可以享受3.05%的收益。

並且，儘管銀行正在提高存款利率，但它們仍然落後於投資者在貨幣市場基金上獲得的收益率。

Schneider表示：“是的，銀行存款利率正在緩慢上升，國庫券可能會帶來一些吸引力，但現實是它們相當貴。但如果你想根據美聯儲的預期適當地強調利率的走向，這實際上是有價值的。”