虎年A股震盪，創業板連日殺跌，2月10日，創業板“一哥”寧德時代一度跌破500元整數關口，成交額更是創出歷史新高。創業板的失落，反襯出“穩增長”主線的從容。2月10日，以銀行、地產為代表的“穩增長”主線板塊逆市拉昇。銀行股方面，銀行ETF(512800)40只成份股中，38只股票收漲;地產股方面，華僑城A飆漲6.59%，世茂股份、保利發展、金地集團分別上漲3.22%、2.76%、2.11%。
A股規模最大銀行ETF(512800)當日收漲1.16%，場內價格報1.222元，創近7個月新高，全天成交額達3.19億元。行情數據顯示，銀行ETF(512800)全天再獲資金淨流入超2000萬元，最近3個交易日資金持續淨流入近2.4億元。另一邊，地產ETF(159707)單日收漲1.22%，全天換手率高達26.88%，成交額超1100萬元，場內交投十分活躍。
此外，在亮眼經營業績的催化下，有色金屬板塊也有強勢表現。2月10日，有色龍頭ETF(159876)逆市收漲0.7%，虎年以來的短短4個交易日，其已經強勢反彈7.37%。
“穩增長”主線連日逆市拉昇強勢護盤
以地產、銀行為代表的低位、低估值板塊，投資性價比正在成倍放大。Wind數據顯示，中證銀行指數以7.80%的年內漲幅，超過全市場所有31個申萬一級行業的同期漲幅，成為2022年表現最佳的行業板塊。地產領域也是政策暖風頻吹，憑藉着低估值、高分紅、高業績鎖定性，同時伴隨利空出盡，市場對於地產的關注熱情明顯升温。
開年以來，北向資金、主力資金均持續加碼“低估+成長”的銀行股。Wind數據顯示，過去的一個月，北向資金加倉銀行股184.66億元，超過同期全市場整體的174.53億元淨流入，相當於其餘30個申萬一級行業(除銀行外)，整體呈現北向資金淨賣出狀態。主力資金方面，2月10日，銀行板塊再獲主力資金增持近14億元。地產板塊同樣受資金追捧，2月10日，主力資金淨流入房地產板塊達12.29億元，近60日內累計淨增持超300億元。
資金大舉加倉，與銀行股業績增速大超預期直接相關。目前，已發佈業績快報/預告的20家上市銀行中，13家利潤增速超20%。其中，興業銀行2021年淨利潤同比預增24.1%，同比增速創近9年來新高。此外，銀行業的撥備覆蓋率、不良率等關鍵指標均有所改善。
Wind數據統計，截至2月10日，中證銀行指數市盈率5.61倍，市淨率為0.67倍，指數市淨率低於2013年上市以來近96%的時間，且股息率近5%。Wind數據統計近10年曆史數據發現，銀行板塊整體市淨率越低，對應未來1年收益概率，預期收益率空間持續抬升。
此外，相較於滬深300、上證50指數，中證800地產指數的ROE接近14%，同時指數PE僅有7倍，估值性價比突出。此外，近1年接近5%的高分紅提供了優質安全墊，且板塊在基金配置中處於低配水平，政策引導也在逐步化解行業風險。
一方面是業績超預期，一方面是低估值優勢盡顯，“金融地產”的配置性價比持續凸顯。截至2月9日，銀行ETF(512800)最新估算規模超106億元，穩居A股規模最大、流動性最佳銀行指數ETF。
2022年“金融地產”配置價值凸顯
“金牛基金經理”蔡目榮近日表示，對於金融地產板塊而言，地產信用風險化解和降息降準的落地有望帶動大金融板塊的上漲。目前時點看，銀行股具有較好的配置價值，一方面在央行不斷加大信貸投放的政策支持下，地產信用風險逐漸度過壓力最大的時間點，市場對銀行資產質量的擔心有望緩解;另一方面，認為2022年一季度寬信用力度較大，社融增速已經見底回升，在此階段銀行通常具有較好的市場表現。
新財富策略分析師第一名、海通證券策略首席荀玉根在2月5日發佈的研報《春季行情只是遲到不會缺席》中表示，對比2008、2011、2018年初，當前股市估值較低且政策偏松，2022年大概率不是熊市，更可能是長牛中的休整年，是震盪市。1月市場下跌源於擔憂國內穩增長力度、海外加息、俄烏關係緊張等，擾動正消散，春季行情只是遲到，不會缺席。穩增長型春季行情往往先價值後成長，如低估的金融地產、高景氣的硬科技(新基建)。
長江證券首席經濟學家伍戈表示，隨着需求端的發力，以及邊際的往下調整，相信整個地產最糟糕的時候已經過去了。從政策底部到市場底部，地產板塊整個邏輯和線索依稀可見。
值得一提的是，近期“穩增長”寬信用繼續加碼，一行兩會持續發聲明確房地產板塊的金融支持，地產行業供給側改革進入中後期，存量地產龍頭企業或將持續受益。
公開資料顯示，銀行ETF(512800)跟蹤中證銀行指數，包含40只上市銀行股，其中7成倉位聚焦招商銀行、興業銀行、平安銀行、寧波銀行、江蘇銀行等高成長性銀行股，聚焦成長性，投資勝率更高。截至2月10日，銀行ETF(512800)年初以來已上漲7.95%，跑贏A股同期已上市的所有41只上市銀行股中的29只，勝率超70%。相較滬深300指數-6.08%的同期表現，銀行ETF(512800)超額回報高達14.03%。
地產ETF(159707)則跟蹤“中證800地產指數(399965)”，也是目前全市場唯一跟蹤中證800地產指數的行業ETF，具備稀缺性。相比於市場上其它地產類指數，中證800地產指數的龍頭效應更加明顯，更符合地產後週期的產業規律。經過2021年的兩次調倉，其指數成份股持續優勝劣汰，成份股也從2021年初的38只精簡至最新的32只，聚焦地產龍頭，前十大重倉股佔比近7成。目前其前十大成份股包括保利發展、萬科A、招商蛇口、金地集團等知名房地產龍頭。中證800地產2022年至今漲幅3.95%，高於申萬地產2.53%以及中信地產1.75%等主流地產指數同期表現。