大消費的至暗時刻何時結束？

　　進入8月以來，市場成交量連續破萬億。

　　板塊輪動依舊是讓人難猜，寧德時代為代表的“寧組合”和貴州茅台為代表的“茅指數”之間的PK實在讓人目不暇接，眼花繚亂。

　　作為去年A股市場“最靚的仔”，以食品飲料為代表的大消費板塊近期有了拐頭向上的態勢。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，統計區間2021/1/1-2021-8/16)

　　大消費的至暗時刻

　　承德露露最近的兩連板振奮人心，但細數整個行業，從今年春節以來，持續調整的走勢就變得有點“扎心”了，家用電器、食品飲料、休閒服務這些板塊竟然佔據了跌幅榜的“半壁江山”。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，統計區間2021/1/1-2021-8/16)

　　很多投資者調侃：三隻松鼠跌跑了兩隻，就剩“一隻松鼠”；七匹狼跌沒了六匹；金龍魚變成了“鐵龍魚”；五糧液跌成了四糧液。

　　細數每個細分領域的各種“茅”，今年的表現確實讓人慾説還休、欲哭無淚啊！

　　(數據來源：東方財富Choice數據，統計區間2021/1/1-2021-8/16)

　　除了我們的“坤坤”和“春春”，那些重倉了大消費板塊的基金經理們所管理的基金表現，也是隨着板塊的下行而滑滑梯。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，數據截至2021/8/13，不作投資推薦)

　　有的網友甚至看着新能源的走勢，開始向基金經理哭喊：“鋰”可長點“芯”吧！

　　緣何下跌至此？

　　1、估值消化

　　在炎熱的夏季裏混跡基金圈，大家也都是“老熟人”了。看過了消費的巨浪奔湧而起，就應該記得，那段時間的估值也跟隨淨值水漲船高。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，統計區間2016/8/16-2021-8/16)

　　根據上圖的統計來看，經過了去年的迅猛上升，讓食品飲料和家用電器的估值水平也跟着水漲船高。

　　雖然前期經過持續回調，估值有所消化，但在A股全行業比較之下，食品飲料、休閒服務、醫藥當前估值仍處於歷史估值區間的80%左右的分位，依然偏高。

　　2、資金減持

　　之前的醫美，到之後的互聯網，再到最近的教育的監管政策，對大消費集體產生了一定的影響。反觀新能源和半導體，政策方面的消息也是不斷上新。

　　從資金面上看，近段時間的市場主線還是聚焦在新能源、光伏和半導體等領域。公募機構等國內資金在二季度也有調倉需求，持續減倉消費板塊。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，金鷹基金)

　　目前，公募基金二季度持倉數據已經全部公佈，數據顯示公募基金在二季度主要減配消費板塊，增配製造、科技板塊。

　　雖然對食品飲料較一季度減持1.05%，但食品飲料和醫藥生物等消費仍是公募基金的重倉。

　　3、業績不及預期

　　前段時間，水井坊中報業績不及預期，帶崩了整個消費板塊。

　　業績不佳，鹽津鋪子在業績預告後連續4個跌停。

　　有“油茅”之稱的金龍魚上半年雖然營收增長了18.69%，但淨利潤卻同比下降了1.24%。與此類似的還有涪陵榨菜，上半年營收增長12%，但淨利潤卻下降了6%。

　　多家公司業績不及預期也在一定程度上影響了近期大消費的走勢。

　　消費何時柳暗花明？

　　1、擁抱長期機會

　　根據Choice數據顯示，今年來雖然有所回撤，近十年來食品飲料和家用電器的走勢還是震盪向上的，之前也有過幾次較大幅度的回撤，但之後的走勢也一直處於震盪上行的通道。

　　(數據來源：東方財富Choice數據，統計區間20118/16-2021-8/16)

　　前海開源首席經濟學家楊德龍分析稱，“市場對於消費股高估值的分歧一直不斷，近期消費股普遍出現重挫，很多消費股的調整幅度達到了三四成，高估值的擔憂大大減輕，一些優質消費白馬股已逐步顯現出配置的價值，投資者可立足於中長期，逢低佈局。”

　　2、消費升級帶來新機遇

　　隨着行業競爭的不斷加劇，一些企業已經步入了成熟期，競爭也相對具有一定的優勢，例如高端白酒。

　　隨着消費的逐漸升級，人們已經不再滿足於單一消費品，更加傾向於多元化的產品，例如免税、清潔小家電、次高端白酒等。

　　博時基金經理表示：“內需正在成為經濟發展的核心驅動力，消費行業與科技創新等成長行業的界限日益模糊，譬如醫療健康、教育等傳統大類消費行業，往往能聯動生物醫藥、先進製造等成長行業，契合未來的發展方向，也有望走出一批優秀的上市公司。”

　　(免責聲明：收益率數據僅供參考，過往業績和走勢風格不預示未來表現，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。市場有風險，投資需謹慎。)