【券商看市】芯片還是白酒？哪個板塊機會更好？機構再論市場風格切換

本週（8月9日-13日）大盤指數出現分化，上證指數在銀行、地產等板塊的帶動下上漲1.68%，創業板指則受新能源、芯片等概念拖累下挫4.18%。

近期，市場對風格再平衡的呼聲不斷，有機構認為資金將從以半導體、新能源為代表的成長板塊，切換到以消費、醫藥等板塊為代表的價值投資板塊。也有機構認為，當前熱門賽道的產業向上動能未被破壞，仍將帶來中長期超額收益。

市場風格切換出分歧

目前，A股市場再度出現極端抱團行情，不過這次資金抱團對象從白酒切換至半導體、新能源板塊。

抱團行情再現，也導致部分堅持價值投資的基金老將遭遇“滑鐵盧”，其管理的基金淨值大幅回撤。市場上還出現了投資者用撤資威脅、要求基金經理將倉位切換至成長賽道。此次抱團什麼時候瓦解？風格什麼時候切換？機構們發出了不一樣的判斷。

中信證券指出，當前A股依然處於風格間和板塊內的平衡過程中，並進入了政策觀察期，市場重心將逐步從成長向價值偏移，成長內部則從高位賽道向低位賽道轉換，在三季度末風格切換之前，配置上堅持成長製造和價值消費兩手抓。

恆泰證券表示，近期市場風格未能切換到低估績優權重板塊，資金繼續沿着業績確定性增長邏輯挖掘出特高壓、氫燃料、儲能等碳中和細分熱點。市場風格切換的難度在增加，但是最終還是會風格輪動，嚴重透支未來的板塊會調整。

但也有券商機構認為成長股是市場發展的主線，在短期調整後將繼續上漲，建議把握調整後的機會。

粵開證券指出，8月A股市場處於震盪期，國內外宏觀的擾動將會增加。前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的成長股，短期存在補跌風險。預計高景氣成長股仍將是A股主線，成長牛、結構牛仍將繼續，可以積極把握短期調整帶來的機會。

山西證券表示，未來風格切換還將持續，投資者可適當關注大盤龍頭股表現。中期來看，科技行業持續維持高增速，消費題材或將有所回暖，A股整體基本面支撐較強，震盪向上走勢延續。

國泰君安證券表示，近期關於科技成長熱門賽道的分歧再起，核心矛盾指向 “貴不貴”。當前經濟增長仍面臨一定下行壓力，預計下半年維持寬貨幣加穩信用的組合，在此背景之下，科技成長的盈利增速儼然成為市場共識。從交易擁擠度來看，儘管籌碼結構集中度有所提升，但當前市場前三的行業成交佔比34.37%，並未觸及近十年以來的頂部位置，交易熱度難言見頂。

廣發證券指出，當前熱門賽道的產業向上動能未被破壞，將會帶來中長期超額收益，但風險偏好高位、交投擁擠、對利好階段性鈍化將帶來短期的高波動。建議在把握產業景氣核心的同時選股策略進行“點狀擴散”，來降低波動。

這些板塊的確定性更高

對於接下來市場該如何操作？總的來看，上述機構已經給出接下來投資的大致方向，比如有機構認為，成長股的估值和資金擁擠度過高，可以適當考慮位於低位的價值股。也有機構認為，成長股的繼續上漲動力還在，可以繼續挖掘細分板塊。

中信證券表示，目前A股市場流動性依然維持緊平衡狀態，資金蹺蹺板效應明顯。建議在成長製造和價值消費間保持均衡。其中，在成長板塊裏從高位賽道轉向相對低位賽道轉換，如未來會受中報業績催化的軍工以及基本面迎來拐點的5G、通信設備、汽車零部件。同時左側佈局價值板塊中高景氣的消費和醫藥，比如汽車、服飾、啤酒、次高端白酒、CXO、疫苗和醫療服務等。

國泰君安證券指出，科技製造景氣週期加自上而下導向催化，仍是首要推薦的方向，但在科技成長賽道擁擠的情況，科技成長並非全部。建議關注四個方面：一是產業週期向上的半導體、新能源車、鋰電、光伏、設備行業；二是寬鬆預期疊加盈利估值性價比的券商、銀行、地產行業；三是景氣反轉背景下新基建的通信行業；四是盈利估值性價比極佳的週期成長品種，優選中期供需穩定的玻璃、輪胎、建材、鋼鐵等行業。

（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）