印花税提高30%衝擊多大？南向資金出逃會否延續？哪些港股跌出機會？基金經理港股覆盤
財聯社（記者 韓理 沈述紅）訊，今日全球資本市場普跌，港股更是在提高印花税的“恐嚇”下，恆生指數最高跌幅曾達3.59%。南向資金淨流出199.06億元，這是今年以來南向資金首現淨流出。
午盤時間，中國香港特區政府財政司表示，計劃將股票交易印花税率從1‰提⾼⾄1.3‰，消息公佈之後，早盤走勢本就較為疲弱的港股，在午後進一步下跌。
財聯社記者也採訪了多家公募基金，對這一現象進行解讀。他們認為，印花税消息的刺激是短期性的，雖然對投資者的情緒衝擊較大，但對於長線投資者而言影響較小。港股市場的未來更應關注基本面和流動性的賽跑。一方面，港股基本面受益於中國經濟的復甦，2021年業績“填坑”是大概率事件；另一方面，估值壓力來自於長期通脹預期，但實際通脹的“灰犀牛”尚在遠處
印花税的刺激是短期性
保銀投資指出，今天A股港股都出現了較大幅度調整，香港交易税上調這個負面消息是重要導火索，這個消息推出之前全球金融市場已經出現了較大動盪。主要是受到美國無風險利率上升的影響，同時中國市場在春節之後對中國貨幣政策收緊的預期進一步加深，另外在大宗商品價格迅速上漲的背景下，中美市場都出現了資金從前期熱門板塊輪動到傳統週期板塊的現象。在這樣的市場背景下，上調交易税的消息加劇了市場本就比較緊張的情緒，導致大量資金流出香港股市。
上投摩根基金指出，短期而言，提高印花税或給市場帶來一定的負面衝擊，疊加前期獲利資金階段性具有落袋止盈的需求。中長期而言，港股市場結構性改革的不斷深化、港股強勁的盈利增長與較低的估值水平、港股上市新經濟板塊的吸引力與稀缺性等等利好因素並未發生改變，畢竟長線而言，公司盈利增長、估值及前景才是決定市場表現的最主要因素。
浦銀安盛基金亦認為，印花税消息的刺激是短期性的，雖然對投資者的情緒衝擊較大，但對於長線投資者而言影響較小。香港市場最具有吸引力的資產是A股市場缺少的投資品種，可以預見到這些投資標的未來還會成為香港市場上投資的主線，優質公司現在來看也處於投資性價比較高的階段。
富國基金指出，印花税上調核心在於交易成本的上升，會制約南下資金和外資流動，壓制全市場流動性與換手率，結構上中小盤個股受損的概率更大。但也要關注到印花税上調更多的是“一次性衝擊”而非持續的政策“轉向”壓力，未來無需過度悲觀。
港股機會仍被看好
展望後市，浦銀安盛基金表示，港股市場仍將受益於全球經濟企穩回升的紅利，內地資金配置需求的提升和香港資本市場的制度紅利都將在中長期提升港股市場的吸引力。
前海開源基金聯席董事長王宏遠表示，港股會是今年全球主要資本市場中表現最好的市場之一。比如美國市場漲跌幅是平的，港股就是漲10%-20%，美股如果是跌20%，港股可能就是平的。港股今年會走贏美股10%-20%，會是全球主要資本市場中這個漲幅最好的，既好於美股為代表的西方市場，港股今年的表現也會比A股好。
海富通滬港深混合基金經理高崢同樣認為，相對於A股市場，2021年港股市場的機會更明顯一些。但2021年港股市場的最大風險點，還是來自全球經濟復甦後的通脹壓力。另外，市場仍然擔憂美聯儲的寬鬆政策能否持續、何時會邊際收緊。高崢稱這確實是一個比較大的影響因素，雖然短期內可能不會出現轉向，後面還是要邊走邊看。
安信基金認為，總體而言，港股優秀公司性價比不錯，結合未來三到五年的成長，當前的估值仍具有吸引力。長期來看，盈利增長才是決定企業投資價值的關鍵所在，港股部分稀缺的新興產業龍頭與高股息、低估值的優質企業仍將獲得長線資金青睞。
在長城基金國際業務部總經理助理曲少傑看來，港股有望走出一個兩年期的業績驅動的牛市。從歷史上看，盈利上行期港股市場大多能取得相對更好的收益，這本身與港股市場受盈利驅動，而A股市場更受流動性影響有關。2021年，在盈利改善之下，港股有望跑贏 A 股，當前高位的 AH 溢價或許也預示着港股有望取得更好的超額收益。
“港股長期以來估值偏低，包括滬市和深市在內的全球主要股票市場幾乎都比港股估值高。恆生指數自2018年1月以來3年沒創出新高，相對於A股產生了估值上的吸引力，所以2021年機構投資者港股配置預計會繼續提高。”曲少傑表示。
港股應關注流動性和基本面的賽跑
富國認為，港股市場的未來更應關注基本面和流動性的賽跑。一方面，港股基本面受益於中國經濟的復甦，2021年業績“填坑”是大概率事件；另一方面，估值壓力來自於長期通脹預期，但實際通脹的“灰犀牛”尚在遠處！因此，兩種力量拉鋸下港股市場邁入“高波動”區間，不“恐慌”、不“貪婪”或許是更好的選擇，結構性機會依然存在。“策略角度，全球再通脹預期及印花税調整衝擊下，大盤藍籌、順週期品種防禦屬性或更佔優。但中長期，更關注新經濟賽道+舊經濟龍頭+全球化製造業擴張的均衡組合！”
“相比於過去兩年，今年可能‘賽道’的因素會比較弱，所以對於我們這種均衡配置風格的投資組合來説，並不算特別利空。我們重點還是去精選好公司，有業績兑現能力的好公司，尋找阿爾法的機會。從定期報告看，海富通滬港深的投資組合主要在金融週期、消費醫藥、科技和互聯網三個領域。”高崢説。
對於挖掘港股的板塊機會，曲少傑認為港股的科技互聯網、餐飲、非必選消費如運動服飾、教育、物業等都有一批超強競爭實力，業績持續優異的龍頭企業。科技互聯網行業屬於代表未來的長坡厚雪賽道，隨着新一代科技的步步演進，社交、網絡購物、網絡遊戲、電子支付、短視頻帶貨、智能駕駛等越發深入地改變中國人的生活，加之中國擁有世界最大規模的網民，且對網絡持開放態度，科技互聯網具有極大的穩定增長的潛力，而中國最優質的一批互聯網巨頭雲集港股，自然也就成為港股能有長期優秀表現的基石和領頭羊。
同時，港股吸引了一批大消費行業範疇內的新經濟龍頭，如運動服飾、火鍋、豪華車製造及銷售、物業、教育等代表消費升級方向的行業，這些行業同樣未來可期，行業內的優質公司同時受益行業增速和內生的競爭力優勢，具有可持續增長的潛力。
安信基金未來將主要關注港股市場兩大方向，一是相對A股比較稀缺的互聯網龍頭企業，二是相對A股明顯低估的中字頭傳統行業龍頭。這兩類公司的業績受去年疫情、中美貿易戰等各方面影響比較大，陸續被一些海外機構減持。隨着歐美疫苗接種推進、新冠疫情逐步得到控制，經濟復甦預期也隨之增強。上述公司的估值有望逐漸提升。站在當前節點，有估值優勢的公司迎來買入的好時機。