一則實地調查報道，對正在排隊IPO的宏石激光打擊不小。
原來，宏石激光寄予厚望的日本研發部，僅在80平米的出租屋內。而剛剛推出新品的HSG株式會社，佔地僅30平米。日本研發部負責人履歷也與宣傳不符。
在海外研發疑雲之下，自詡為“高新技術企業”的宏石激光，核心零部件依靠外購，公司更像一個“組裝商”，而非實打實的技術流。
當監管開始加碼，宏石激光的IPO之旅又該何去何從？
一
近年來，中國製造業全面創新升級，伴隨政策推動及下游需求爆發，帶動上游激光切割設備行業迎來快速發展期。
與之相對應的，國內激光行業掀起一輪上市熱潮。在A股市場，激光行業上市陣營持續擴容，繼大族激光、帝爾激光等龍頭股之後，即將迎來一名新成員——宏石激光。
2021年下半年，宏石激光正式向A股發起衝刺，保薦機構為中信證券。去年7月，宏石激光深交所主板上市獲受理，去年12月進行招股書預披露更新，目前正在排隊等待IPO。
通過本次IPO，宏石激光擬發行不超過2000萬股，擬募資12.09億元用於蘇州和濟南新建智能激光設備生產基地項目、激光智能裝備及關鍵零部件研發中心項目、激光智能裝備工業物聯網及信息化建設項目以及補充流動資金。
官網信息顯示，宏石激光始創於2006年，是一家集金屬成形裝備研發、生產、銷售於一體的工作母機類國家高新技術企業，致力於為全球用户提供金屬成形裝備解決方案。
宏石激光創始人常勇是一位70後，與其妻子蘆葦均為大專學歷。二人合計持有公司76.83%的股份，為宏石激光實控人。
成立至今，宏石激光以中國為中心，服務網絡覆蓋100多個國家和地區，在世界兩大工業強國德國、日本均設有全資子公司，並創立HSG旗下品牌Xlase。國內目前擁有佛山總部、佛山浦項、蘇州、濟南4個標準化智能裝備製造基地。
宏石激光主要從事激光切割設備的研發、生產和銷售業務，擁有授權專利366個，產品已銷往100多個國家和地區穩定運行，成功應用於工程機械、電梯製造、鋼結構、橋樑隧道、汽車製造、光伏、農業機械等行業領域。
激光切割是利用經聚焦的高功率密度激光束照射工件，使被照射的材料迅速熔化、汽化、燒蝕或達到燃點，同時藉助與光束同軸的高速氣流吹除熔融物質，從而實現將工件割開。
激光切割具有精度高，切割快速，不侷限於切割圖案限制，自動排版節省材料，切口平滑，加工成本低等特點，將逐漸改進或取代傳統的金屬切割工藝設備。
最近幾年，隨着我國激光切割技術的不斷髮展，其在社會經濟工業行業中的應用也在逐年增加，特別是在汽車行業和航天航空製造業中的應用尤為突出。
從產業鏈環節看，激光加工設備行業分為上中下游，其中上游為激光器、光學材料、機械部件、數控系統等行業，並且價值佔比較高；中游為各類激光加工設備生產廠商，宏石激光就位於產業鏈中游；下游為汽車、鋼鐵等終端應用行業。
在招股書中，宏石激光自稱已成為國內領先的激光切割設備供應商，高度重視技術創新和研發投入，並宣稱公司“自主生產激光切割加工控制系統、高功率激光切割頭、激光切管機智能卡盤等核心零部件”。
二
近日，宏石激光在其官方微信公眾號（宏山激光）中，大力宣傳自家的P40高功率總線切割頭正式上線。
據文中介紹，2020年，宏石激光在日本成立HSG株式會社並組建光學要素研發專家團隊，面對市場需求，HSG株式會社持續加大研發投入，最終推出了P40高功率總線切割頭。
招股書顯示，宏石激光設立研發中心開展研發工作，研發中心下設機械設計部、電氣開發部、軟件研發部、日本研發部等10個部門。
其中，日本研發部主要負責系統、軟件、激光光學要素、傳感器等最新要素技術的調研、企劃和打樣評價，通過最新要素技術組合，在核心功能部件、加工技術等方面，為總部產品研發創新提供技術支持。
從宏石激光的對外宣傳資料中，可以看出公司格外倚重日本研發部。那麼，宏石激光如此器重的日本研發部，以及剛剛為公司立功的HSG株式會社，其真實成色到底如何呢？
據上海證券報實地調查發現，日本研發部地址是日本千葉縣千葉市美濱區中瀬一丁目6番，用途為辦公，佔地面積81.55平方米，出租方為三井住友信託銀行株式會社。在招股書中，該地址也是HSG株式會社的註冊地和主要生產經營地。
進一步調查發現，HSG株式會社的具體地址是千葉縣千葉市美濱區中瀨1-6 m BAY POINT 503-4，實際租用的面積僅30平方米左右。HSG株式會社與日本研發部同在一個辦公場地，是日本研發部的一部分。
對此，有國內券商分析師直言：“對於任何公司的研發部門來説，80平方米的使用面積未免太寒酸了，更何況還是從事激光技術研發。這樣的使用面積，可能連研發設備都擺不下。”況且，專業的技術研發要用到大功率設備專用電，而寫字樓出租屋一般不會為租户提供大功率的專用電。
值得注意的是，宏石激光對日本研發中心的投入令人堪憂。截至2021年6月30日，日本研發中心的總資產為141.91萬元，淨資產為92.32萬元，淨利潤虧損58.39萬元。作為對比，國內某高校激光實驗室的投入超600億元。
此外，日本研發部負責人的履歷也與宣傳不符。宏石激光對外宣稱，日本研發部負責人今井正是東京大學物理工程學院應用物理學工學博士，有40多年激光應用行業經驗。但東京大學壓根就沒有物理工程學院，今井正畢業於日本東邦大學。
綜上可知，被宏石激光寄予厚望的日本研發部及HSG株式會社，不僅佔地面積小得可憐，沒有大功率設備專用電，負責人履歷也撲朔迷離，但就是在這樣糟心的情況下，HSG株式會社還重磅推出P40高功率總線切割頭，真是“大力出奇跡”啊！
實際上，追溯激光行業發展史，海外研發疑雲並不鮮見。以龍頭股大族激光為例，早在2019年，大族激光也曾曝出類似的烏龍事件，公司押注近7億元打造的歐洲研發中心，落地時卻變成了位於瑞士著名旅遊區的豪華大酒店，最後還賣給了公司大股東。
激光行業頗有技術含量，業內公司斥巨資打造海外研發中心，招徠歐美高科技人才無可厚非，但如果是國內華麗宣傳、國外偷工減料，把投資者當猴耍，惡果最終會反噬到造假公司本身。
三
籠罩在海外研發疑雲之下的宏石激光，其真實科技含量值得推敲。
宏石激光對外宣稱，公司在2018年研發出中國第一條全自動激光智能管材生產線，並憑藉1500多台的光纖激光切割機出機量成為中國銷量第一，實現銷售額超10億元。
在此基礎上，宏石激光制定出全新的發展目標：預計到2019年底公司在行業的全球排名將從第9名上升到第6名，明後兩年內將實現IPO上市，力爭用三年時間躋身行業全球前三。
眼下，宏石激光已啓動IPO程序。財務方面，招股書顯示，2018年至2020年以及2021年上半年，宏石激光的營業收入分別為9.98億元、12.15億元、17.87億元和12.19億元，同期淨利潤分別為1億元、9549.59萬元、7995.41萬元和1.11億元。
報告期內，宏石激光的業績並不穩定，公司毛利率也略呈下降趨勢，分別為31.76%、31.27%、24.68%和29.76%。
實際上，自詡為“高新技術企業”的宏石激光，在研發和銷售上的投入比例明顯失衡，公司存在“重營銷、輕研發”的嫌疑。
招股書顯示，2018年至2020年及2021上半年，宏石激光的研發投入佔營業收入百分比分別為3.79%、4.57%、4.08%和4.20%，其中2020年不增反降。
與5家同行業上市公司相比，宏石激光的研發費用率連續3年墊底，比平均值低3個百分點以上。
與之形成對比的是，宏石激光對銷售費用毫不吝嗇。報告期內，公司的銷售費用率均高於5家同業可比上市公司的平均值，排名行業第二。
從產業鏈環節來看，宏石激光是一家中游激光加工設備生產商，但公司宣稱“自主生產激光切割加工控制系統、高功率激光切割頭、激光切管機智能卡盤等核心零部件”。如宏石激光近日推出的P40高功率總線切割頭，就屬於產業鏈上游的核心零部件。
儘管大肆宣傳自家的P系列切割頭，招股書卻顯示宏石激光始終對外採購激光切割頭。報告期內，公司向普雷茨特精密技術（上海）有限公司採購金額分別為1105.71萬元、1640.88萬元、2783.75萬元和651.03萬元。
值得注意的是，宏石激光的激光器也是對外採購的，而激光器是激光加工行業價值最高的零部件。報告期內，公司向阿帕奇採購金額分別為2.36億元、2.71億元、3.25億元和1.43億元，向鋭科激光采購金額分別為7457.97萬元、7574.55萬元、1.24億元和1.26億元，均呈逐年遞增趨勢。
宣稱在2018年研發出中國第一條全自動激光智能管材生產線的宏石激光，核心零部件卻是依靠外購，這麼看起來，宏石激光更像一個“組裝商”，而非實打實的技術流。
該現象引起監管層的注意，深交所要求宏石激光披露在產業鏈中的位置，產品所需激光器是否全部外購，以及公司的自行生產是否僅將外購零部件進行組裝，然後對外宣傳為裝備系統集成及軟件二次開發企業。
宏石激光的出發點，或許是以更具科技含量的身份亮相，以便順利推進A股上市進程。但華麗的“外包裝”，並不代表真正的內部實力，公司的IPO之旅依然存在不確定性。