2022-04-27西南證券股份有限公司敖穎晨,韓晨對金博股份進行研究併發布了研究報告《盈利維持高水平，股份回購顯信心》，本報告對金博股份給出買入評級，當前股價為195.4元。
金博股份(688598)
業績總結：2022年一季度公司實現營業收入4.50億元，同比增長125.80%；實現歸母淨利潤2.03億元，同比增長162.50%；實現扣非歸母淨利潤1.37億元，同比增長83.94%。
Q1業績超預期，毛利率仍維持較高水平。一季度公司產銷均維持較高水平，業績超預期。公司綜合毛利率53.35%，同比下降9.13pp，環比下降2.20pp，仍維持較高水平；扣非歸母淨利率30.33%，環比下降3.48pp。公司產品每年保持一定降價幅度，讓利客户以擴大市佔率。此外，碳碳熱場主要原材料碳纖維價格仍維持高位。2021年公司碳纖維平均採購價格20.74萬元/噸，同比增長18.72%。隨着今年國內碳纖維廠商陸續投產，原材料價格壓力有望緩解。公司持續研發投入，通過技術創新、工藝改進和精細化管理，提高原材料利用率和產品良品率，將成為下一步降本重點。
新業務多領域佈局，第二成長曲線曙光初現。公司正積極開拓第三代半導體碳化硅熱場、氫燃料電池碳紙、碳陶剎車盤、半導體用超純材料、超純碳粉等碳基材料產業項目。目前，碳陶剎車盤已通過IATF16949:2016質量管理體系認證，並已送樣主機廠。公司已完成III型儲氫瓶的開發，並正在開發IV型儲氫瓶。近日，公司與天科合達簽署戰略合作協議，就高純熱場材料、高純保温材料、高純粉體材料在第三代半導體領域的開發和應用，達成深度的戰略合作伙伴關係。公司圍繞碳基複合材料多領域佈局，下半年起有望開始逐步貢獻收入。
擬回購0.8~1.0億元股份，彰顯管理層信息。公司推出股份回購方案，擬自於方案獲董事會審議通過後2個月內回購0.8~1.0億元，回購價格不超過300元/股。回購股份將用於轉換公司發行的可轉債。底部位置回購彰顯公司管理層中長期發展信息。
盈利預測與投資建議。公司業績持續超預期，憑藉成本、規模優勢降價讓利客户，以擴大市佔率。未來通過碳纖維利用率及產品良品率提升，盈利能力有望維持高水平。氫能、碳/陶複合材料、碳化硅等新業務進展順利。預計2022~2024年公司歸母淨利潤分別為6.47億元、8.34億元、9.67億元，對應PE分別為23、18、16倍，複合增速24.49%。維持“買入”評級。
風險提示：原材料碳纖維價格大幅上漲，光伏熱場行業競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華泰證券申建國研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87.5%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利7.23億，根據現價換算的預測PE為20.93。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級14家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為332.67。證券之星估值分析工具顯示，金博股份（688598）好公司評級為4星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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