本文來自微信公眾號：家居K線（ID：Lejucaijing-jiaju），作者：付魁，頭圖來自：視覺中國
時隔3個月，土巴兔集團股份有限公司（簡稱“土巴兔”）再度向資本市場發起衝刺。
日前，土巴兔在創業板IPO審核狀態變更為“已問詢”。
據最新招股書，2021年土巴兔營收約6.55億元，同比增長6.4%，淨利潤為7032.95萬元，同比下降18.79%。
在更新的2021年全年數據中，土巴兔的負債率繼續下滑，由2019年的108.25%下降到2021年的33.74%。
負債率下降主要系土巴兔的錢增多。其貨幣資金由2019年的8565.31萬元增加到2021年的2.28億元，交易性金融資產由2019年的9331.12萬元增加到2021年的4.21億元。僅這兩項使土巴兔這兩年的資產總額增長4億之多。
不過，雖然交易性金融資產在大幅度增加，但帶來的投資收益卻不見大增。據土巴兔之前的招股書顯示，2018年的投資收益為1907.66萬元，2021年的投資收益為1325.84萬元。
一、淨利潤下滑至“低點”
今年3月31日，土巴兔的上市計劃暫被擱淺，原因是IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期。3個月之後，土巴兔更新數據後再度衝刺IPO。
土巴兔的上市之路可謂曲折，這是其第四次向資本市場發起衝刺，在此之前，土巴兔已經有三次IPO“失利”的經歷。
從2018年到2022年，土巴兔欲上市的場所變了兩次。
2018年8月，土巴兔向港交所提交上市申請書，同年12月撤銷了上市申請；
2021年1月14日，土巴兔又衝擊深交所科創板，但因財務資料過期，於同年9月30日被中止上市審核；
2021年11月18日，土巴兔完成財務資料更新，恢復上市審核；
而在今年1月26日，證監會對於土巴兔律師北京市金杜律師事務所發起立案調查，隨即深交所中止土巴兔發行上市審核。
再度遞交上市申請，土巴兔的業績已經更新到2021年全年。土巴兔最新公佈的招股書顯示，2021年，土巴兔的營收6.55億元，同比增長6.4%，淨利潤為7032.95萬元，同比下降18.79%。營收增長緩慢，淨利潤也出現了下滑。
對於淨利潤的下滑，土巴兔表示，主要系當期公司增加了在流量獲客、品牌廣告方面的投入，同時亦因人員增長、 薪酬水平調整，員工薪酬有所增加。
招股書顯示，2019年～2021年，土巴兔流量獲客費用分別為2.06億元、2.15億元、2.40億元，佔當期收入的比重分別為30.31%、35.00%、36.66%，且比重在逐年升高。
二、負債率三年降了74.51%
相比於淨利潤，土巴兔的負債狀況開始好轉。
2019～2021年，土巴兔的負債率為108.25%、38.70%、33.74%。從2020年開始，土巴兔的負債率開始急速下降，土巴兔在招股書中表示，公司資產負債率與2020年末相比有所下降，主要系因裝企押金減少導致其他應付款下降。
2021年，土巴兔其他應付款為8844.07萬元，同比下降23.48%。相比於應付款，土巴兔的應收款下降也較為明顯。2021年，土巴兔的應收賬款為2969.07萬元，2020年同期則為3870.50萬元，減少了近千萬元。
此外，土巴兔的非流動資產也在增加，其中最為明顯的就是使用權資產。使用權資產是指承租人可在租賃期內使用租賃資產的權利。
2021年，土巴兔的使用權資產大增，為2279.78萬元，這一項數據在2019和2020年均為“無”。
雖然使用權資產在大增，但是折舊費用也處於偏高水平。2021年，土巴兔的使用權資產賬面原值為3244.03萬元，累計折舊964.26萬元，折舊費約佔賬面原值的比例為29.72%。
此外，隨着使用權資產的增加，土巴兔的租賃負債也在增加。2021年，土巴兔的租賃負債為1372.75萬元，2019年和2020年均為“無”。
土巴兔的錢在增加也是其負債率降低的主要原因之一。2021年，土巴兔的貨幣資金為2.28億元，在2019和2020年分別為8565.31萬元、8200.40萬元，均不足億元。
2021年，土巴兔的交易性金融資產為4.21億元，雖然比2020年的5.04億元有所下降，但仍高於2019年的9331.12萬元。
不過，雖然交易性金融資產比重加大，但帶來收益的不如之前多。招股書顯示，土巴兔持有交易性金融資產公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產取得的投資收益，在2021年為1325.84萬元，雖然比2020年有所增長，但要低於2018年，2018年投資收益為1907.66萬元。
本文來自微信公眾號：家居K線（ID：Lejucaijing-jiaju），作者：付魁