五一節前，香飄飄發佈了2020年業績報告。
報告顯示，2020年香飄飄全年營收37.61億元，淨利潤約3.58億元，同比增長3.15%。
去年第四季度業績表現尤為亮眼，營收達18.68億元，同比實現了16.90%的增長；淨利潤3.14億元，同比增長45.86%。
同時發佈的2021年一季度報顯示，香飄飄業績得到了進一步恢復，當期實現營業收入6.91億元，較去年同期上漲達60.67%；淨利潤297.52萬元，同比扭虧為盈。
在去年疫情的影響下，香飄飄能夠取得如此業績已然難得。
但是，這些業績“利好”並沒有反映到香飄飄的股價上。在香飄飄發佈2020年業績報的第二天，香飄飄股價開盤既大跌9個百分點，最終以跌停收盤。
在經過五一小長假的休整之後，香飄飄股價殺跌的勢頭還是沒緩過來。5月6日，香飄飄股價繼續下跌6.75%。
業績持續向好，香飄飄卻在資本市場上“失意”，這是為什麼呢 ？
【被多方“拋棄”】
業績報告顯示，2020年香飄飄營收為37.61億，比上年同期下滑5.46%；淨利潤3.58億元，同比增長3.15%。
淨利潤增長的一部分原因，是政府方面針對去年的疫情作出了相應的補貼。據悉，香飄飄去年收到了3000多萬元的政府補貼。
除去政府補貼等，香飄飄去年歸於上市公司扣非淨利潤約為3億，同比下滑1.75%。
此外，香飄飄去年經營活動產生的現金流約為3.35億，同比大幅減少53.41%。
營收、扣非淨利潤、現金流紛紛下滑，除去疫情影響外，或許也印證了一個事實：曾經號稱“銷量領先，杯子連起來可繞地球40圈”的香飄飄，正在被新一代的消費者“拋棄”。
據相關媒體採訪調查顯示，在奶茶主要的消費主體——女性消費者中，從大學生、白領工作者到中年媽媽，對香飄飄的產品認可度正在全面下滑。
不只是消費者正在“拋棄”香飄飄，報告顯示，去年有316家香飄飄加盟商相繼退出，或從另一面也反映出香飄飄的經營困境。
或許是為了應對加盟商的退出，報告顯示，2020 年香飄飄在全國挑選出 200 餘個縣及縣級市，打造5萬多個地推，招聘逾萬名的臨時促銷人員負責終端攔截。
數據顯示，實行這種模式的區域，2020 年7月至2021年2月的沖泡產品銷售量同比增長13%左右，證明下沉市場仍有較大的銷售潛力和機會。
但是，此舉無疑將加大香飄飄推廣費用的大幅增加，直接影響到香飄飄的利潤水平。數據也證實了這一點，2020年香飄飄主要業務板塊利潤水平均出現下滑。
其中，沖泡板塊業務的毛利率同比減少4.72個百分點至40.61%，即飲業務的毛利率也減少12.5個百分點至18.35%。
報告顯示，2020年香飄飄在華東、華中、西南、西北、華北、華南、東北七大區營收及毛利率同比悉數下滑。其中營收跌幅最高為東北地區，減少44.67%。
此外，在資本市場上，香飄飄也不再被“重點關注”。
據資料顯示，2017年底還有78家機構持有香飄飄的股票，而到2020年底僅有1家機構持股。
機構方無疑是資本市場上非常重要的參與者，被視為“市場風向標”的存在。它們不再“重點關注”香飄飄，意義或許重大。
【即飲業務難驅動】
從具體業務來看，2020年香飄飄沖泡板塊依然保持了穩健的增長態勢，其八成收入都來自沖泡類業務，營收達30.68億元，同比增長4.48%。
作為國內主要的沖泡奶茶經營企業，香飄飄2012年-2020年連續9年保持杯裝沖泡奶茶龍頭地位，佔市場份額達60%左右。
但沖泡板塊市場畢竟有限，與即飲業務高達千億的市場規模簡直是小巫見大巫。
資料顯示，香飄飄的即飲業務主要側重做果汁茶，新近推出了乳酸菌果茶、烤奶茶等新品，營收有6.57億元，佔總收入比為17%。
近年來，香飄飄愈發重視即飲業務的發展，形成“沖泡+即飲”雙輪驅動的公司長期戰略。
在業績説明會上，香飄飄宣稱計劃在今年繼續加快即飲產品第二增長曲線的培育。
因此，香飄飄將在二季度加大對即飲產品的品牌傳播及銷售推廣的資源及費用投放力度，預計今年上半年會有一定程度的虧損。
由此可見，香飄飄對即飲業務的重視。
2019年，被屢屢詬病“輕視研發”的香飄飄不惜下血本，當年期產品研發費用增速高達248.31%，一舉推出MECO和蘭芳園兩款全新即飲產品。
但從2020年來看，即使被香飄飄寄予厚望、大力扶持，其即飲業務全年營收僅為6.57億元，同比下跌了34.62%。
這就繞不開喜茶、奈雪的茶等新式茶飲對香飄飄、尤其是即飲業務的衝擊。
在業績説明會上，香飄飄就表示：“我們認為新式茶飲對公司有一定的影響，但影響有限。”
但事實並非如此，據一位行業專家表示，“香飄飄即飲這塊去年沒什麼增長，這是因為即飲市場主要在一二線城市。而在一二線城市，年輕消費者認可的還是喜茶、奈雪的茶等新式茶飲。”
在一二線城市，年輕消費者在意的不僅僅是產品的種類，更關注的是產品的原材料、產品的口感以及在購買過程產生的消費場景體驗。
而這些需求，香飄飄的即飲產品顯然無法滿足。
更值得注意的是，即使是在香飄飄的傳統“大本營”三四線城市，香飄飄的即飲業務也正在遭遇嚴重的挑戰。
隨着蜜雪冰城等新式茶飲以膨脹式的擴張規模積極進軍下沉市場，香飄飄的即飲業務畢竟面臨激烈的競爭壓力。
與香飄飄相比，新式茶飲在研製生產方面，其所需的研發、生產、流通、銷售等成本，顯然要低得多。
而如此客觀事實勢必將造成香飄飄即飲產品的推陳出新不足、產品種類單一。
相較之下，喜茶去年進駐18個新城市，在海內外61個城市開出695家門店。在如此巨大的擴張規模下，喜茶仍能保證平均每1到2周推出一款新品。
由此可見，香飄飄的即飲業務能否起到驅動作用，還很難説。
內容來源： lite氫財經