業界預測5月份新增信貸1.525萬億元 社融增量2.2萬億元

　　主持人孫華：最新公佈的5月份PMI繼續位於臨界點以上，表明製造業保持平穩擴張態勢，運行在合理區間以上，經濟保持平穩恢復態勢。今日本報請專家對5月份的CPI和PPI、進出口、社會融資等數據進行預測。

　　《證券日報》記者採訪多位專家，對5月份新增人民幣貸款和社融增量規模進行前瞻。總體來看，專家預測的5月份新增信貸均值為1.525萬億元；社融增量預計約2.2萬億元。

　　中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者採訪時表示，考慮到5月份多地加強房地產市場調控，以及部分銀行上調房貸利率，貨幣的信用擴張速度受到影響，預計5月份M2增速約為8.1%。考慮到居民和企業的中長期貸款仍有一定支撐，預計5月份新增人民幣貸款約為1.6萬億元。5月份，政府債券發行量有所反彈，預計5月份社融增量約為2.2萬億元。整體來看，M2增速和社融增速基本上已經恢復至與名義GDP增速相符合的區間，加上今年專項債額度主要在下半年發行，後續金融數據下行壓力有所緩解。

　　“5月份的新增人民幣貸款預計在1.45萬億元左右，新增社融可能在2.2萬億元左右。”中信證券FICC首席分析師明明對《證券日報》記者表示，預計5月份新增人民幣貸款規模與上年同期規模接近，主要是因為實體融資需求依然較好，信貸額度相對充裕，但對房地產相關融資活動趨嚴可能會抑制部分信貸增量。而社融其他分項方面，在金融監管下，表外融資預計持續下滑，且5月份企業債淨融資轉負，地方債發行節奏放緩，明顯慢於往期，因此5月份預計社融同比將繼續下行。

　　中國銀行研究院研究員範若瀅在接受《證券日報》記者採訪時預計，5月份社融表現將整體保持平穩，增速可能小幅下滑，但下滑程度邊際收斂。一方面，上年高基數效應逐漸顯現，2020年貨幣政策逆週期調節增強以對沖疫情帶來的負面衝擊，從2020年4月份、5月份開始，社融數據增速明顯加快；另一方面，5月份企業中長期貸款表現強勁，疊加地方政府債券發行速度逐漸恢復，對社融形成了有力支撐。

　　中國人民銀行在2021年第一季度中國貨幣政策執行報告中指出，一季度金融機構信貸投放節奏把握適度，保持了支持實體經濟的連續性、穩定性、可持續性，增強了服務高質量發展的後勁。與此同時，信貸結構持續優化。

　　當前進入年中時點，專家對上半年整體的金融數據又有何展望？明明認為，今年2月份至4月份信貸同比增速持續回落，但從實際增量角度來看規模並不低，實體融資需求依然較好，增速下滑主要是受基數效應影響，而這一影響或將持續整個上半年；社融增速除了本身受到前期數據的干擾外，今年上半年政府債發行節奏放緩，信用債餘額增速下行，監管繼續壓縮表外融資，因此上半年的社融增速會出現比較明顯的下滑。但隨着基數效應減弱，政府債發行提速，下半年金融數據預計更為平穩。

　　“上半年，金融數據整體呈前高後低走勢。一是受上年基數影響；二是隨着疫情對經濟負面影響逐漸消退，貨幣政策向常態化迴歸。”範若瀅表示，未來貨幣政策重在“穩”字當頭，把握穩增長和防風險的平衡。一方面，我國經濟復甦基礎仍不牢固，未來不確定性依然較大，需保持政策連續性、穩定性以推動經濟復甦進程；另一方面，經濟運行中出現PPI快速上漲、宏觀槓桿率上行等需引起重視，需要貨幣政策根據未來經濟發展形勢進行靈活調節，加大相機調節力度。