2020年5月，光華股份提交科創板IPO招股説明書，隨後上交所對其下發了三輪審核問詢函。2021年1月22日，光華股份和保薦人向上交所申請撤回在科創板IPO的申請文件。而在近期光華股份再次發起上市申請，而這次目標則改為深交所。
光華股份是一家主要從事聚酯樹脂研發、生產和銷售的企業。公司聚酯樹脂產品作為粉末塗料的關鍵原材料，應用於建築、傢俱、家電、汽車、高鐵、3C等領域。
上市前夕突擊分紅2610萬
值得注意的是，在衝刺IPO前，光華股份曾完成一筆分紅。
在2017年、2018年沒有分紅的情況下，光華股份2019年向股東突擊分紅約2610萬元，而公司19年的淨利潤9170萬，公司分紅金額接近當年淨利潤比例28%。
常理來説，誰的持股比例更高，誰就能在公司分紅中獲利更多。那麼在IPO之前，光華股份的分紅行為是否合理？公司是否有突擊分紅的嫌疑？
據招股書顯示，公司實際控制人孫杰風、孫培松及其一致行動人孫夢靜直接和間接控制公司發行前總股本的80.21%，也就意味這些分紅2093萬都到自己的腰包。
另外，查看公司的招股書後，也發現不少財務問題。
毛利率虛高
查詢數據發現，公司的毛利率遠高行業龍頭及其他競爭對手，17年-20年分別高於神劍股份3.67%、4.36%、7.69%、7.44%，高於廣州擎天-0.36%、2.11%、3.69%、7.54%，尤其近兩年差距拉得越來越大。
從成本端來看，PTA、NPG、PIA為這個聚酯樹脂行業的主要原材料，佔據90%以上的成本，而人工、製造費用佔比很低。原材料與原油高度正相關，價格都是非常透明的。神劍股份目前產能22萬噸，是公司目前產能的9.9萬噸的一倍多，採購原材料會更有議價能力，另外生產過程中也會更具規模優勢。
從售價方面看，神劍股份與光華股份售價基本上差不多，廣州擎天高於兩者一些。
綜上，光華股份既沒有成本無優勢，又無售價優勢，公司如何做到如此高的毛利率不禁讓人生疑。
資產負債率較高
2018-2020年以及2021年一季度，光華股份資產負債率分別為63.88%、54.51%、49.88%和49.43%，雖然處於下降狀態，不過在同行業中仍處於較高水平。
與此同時，為獲取生產經營所需要的流動資金，光華股份將主要的房產、土地使用權、專利抵押（質押）給貸款銀行，截至2021年3月末，公司用於抵押的投資性房地產、固定資產、無形資產賬面價值合計約為1.28億元，佔資產總額的12.75%。
如公司出現資金週轉困難，不能按期償還銀行借款，銀行將可能對公司資產採取強制措施，從而影響公司的正常經營。