2021年三季度財報出爐，又是幾家歡喜幾家愁。相較於上半年財報，前三季度財報數據更加平穩，雖然受地產行業影響，但在幾經動盪後，行業已經明顯有了很強的應變能力。
受影響最大的還是與地產市場關聯最密切的裝企，上半年還不錯的態勢在Q3明顯下滑，將年中時取得的業績拉低。大部分裝企前三季度利潤同比出現負值，要如何破局還有待探究。
線下賣場大幅回暖，這與疫情有效管控有很大的關係，但也是各大賣場在經歷過疫情洗禮後，加速了行業轉型，改變營銷策略才取得的成果。
定製家居強者恆強
腰部企業奮起直追
九大定製家居上市企業中，營收排名前三的是歐派家居、索菲亞和尚品宅配。前三季度，九家企業營收均有大幅增長。
其中好萊客前三季度實現營業收入24.29億元，同比增長72.72%，營收增幅第一；
頂固集創營收8.87億元，同比增長60.18%，位居第二；
歐派營收144.02億元，同比增長47.99%，排名第三，今年歐派有望突破200億大關。
九家企業中，除我樂家居外，其它八家企業淨利均實現同比上漲。其中增幅排名前三的是頂固集創、志邦家居和尚品宅配，淨利分別提升595.46%、51.75%和50.84%。我樂家居前三季度淨利1.02億，同比下滑16.55%。
頂固集創在2021年加大產品研發和新品投產力度，加強渠道和品牌建設，擴充品類，本報告期內頂固集創其他收益達409.34萬元，同比增長43.03%。
近年來，“定製”成為家居行業發展的主線，家居領域逐步在做強傳統優勢品類的基礎上向全屋整裝、空間方案和定製+成品傢俱+家品為主線的全屋業態轉型。
定製家居企業中，歐派、尚品宅配、索菲亞、志邦家居、好菜客、金牌櫥櫃等，都在全屋櫃類定製的基礎上配套成品傢俱、軟裝和家居用品。
當前消費羣體一站式服務需求倒逼家居服務企業提升全品類服務，定製家居企業擴充經營範圍，提升客單值，滿足客户需求，並在設計和產品質量上不斷努力超越，才能在行業轉型期脱穎而出。
被地產拖累的裝企
在嚴冬中掙扎
在2021年前三季度財報中，業績最難看的領域就是裝企。不是轉型不夠積極，也不是企業不夠努力，生逢上游地產行業的嚴冬時期，裝修行業不可避免地成為受波及最嚴重的領域。
全築股份自2021年Q2開始虧損，Q3仍未扭虧為盈。營收方面，全築股份Q1實現營業收入9.02億元，同比增長55.92%。Q2開始業績下滑，年中財報顯示營收22.01億元，同比增長僅4.37%。前三季度實現營收32.78億元，同比下降17.25%。
全築股份的業績滑坡，也是受地產行業衝擊所致。據悉，全築股份與恆大集團存在大量工程合作。11月17日，上海全築控股集團股份有限公司及全資子公司因工程款糾紛起訴恆大地產集團有限公司及其相關成員企業，涉案金額包括工程價款近2.38億元。
本報告期內，金螳螂、中裝建設和廣田集團淨利均從年中的上漲態勢轉為下滑。據報道，受地產行業影響，多家裝修企業應收賬款上漲。
其中，金螳螂與恆大集團及其成員企業有商業承兑匯票逾期未兑付情況。截至三季度末，雙方已就17.98億元應收商業承兑匯票達成購買資產抵償解決方案，剩餘應收商業承兑匯票餘額為 42.54億元。
亞廈股份應收款為49.36億元，超過營收的50%。廣田集團應收款為58.53億元，佔營收的80%。
在精裝交付時代，工裝是裝企的重要營收來源。在房地產行業的動盪時期，ToB之路很艱辛。裝企是否應該將眼光轉向存量市場？
近年，二手房裝修體量在逐年增加，二手房市場新興起一股二手房精裝再售的風潮。
房屋中介公司在大量回收二手房源後進行精裝修再二次銷售，裝修企業的ToB業務是否可以轉向二手交易市場的中介企業？這或許是房地產行業嚴冬期裝企自救的可行路徑之一。
營收增長淨利下滑
陶衞行業該如何調配
在2021年前三季度，陶衞行業可謂是家居領域最辛苦卻不賺錢的領域，總體營收增長，淨利卻出現下滑態勢。
受房企高額未償款項影響和原材料、電費、燃料的上漲等原因，陶企在今年的生存舉步維艱。9月多家上市公司生產基地被拉閘限電導致停產。隨後，幾家上市公司陸續發佈漲價通知。
前三季度有5家企業出現淨利下滑情況，東鵬控股和悦心健康在第三季度出現了營收和淨利雙下滑。
其中東鵬第三季度營收同比下滑2.22%，淨利下滑98.85%，是上市公司中下滑最嚴重的企業。造成雙下滑的主要原因是恆大集團商票逾期未能兑付。公司對應收款減值重新進行估計，增加信用減值1.82億元。
悦心健康第三季度營收同比下滑12.47%，淨利下滑37.38%。下滑主要原因是市場持續的價格競爭，瓷磚的平均單位銷售價格同比下跌8.32%，影響毛利減少2639萬元。
價格戰是近年影響陶衞行業盈利的主要原因之一，隨着產能的提升，陶衞行業營收不斷提高，我國也逐步成為陶衞產品出口大國，但因產能提高而引發的價格戰嚴重影響我國出口收入，此問題已經引起政府的關注並參與調控。
隨着9月各大企業陸續發佈漲價通知，陶衞企業將相繼進入有序競爭。
大宗商品成本上漲
建材行業增速回落
2021前三季度財報中，建材行業營收增幅明顯回落，大部分企業增幅較年中財報有所放緩。主要原因為下游地產行業景氣度下滑和原材料漲價短期內難以通過漲價傳導而引發的淨利潤承壓。
前三季度建材受地產景氣度、資金鍊以及成本壓力影響發展放緩，但龍頭公司已經開啓渠道變革。行業龍頭企業成本控制能力及渠道優勢進一步凸顯，東方雨虹Q3單季度淨利潤同比增長10.4%，三棵樹Q3單季度淨利同比增長5%，仍能實現正增長。
Q3受限產影響建材產品大幅漲價，9月能耗雙控和限電導致供給大幅收縮。10月以來限產邊際放鬆，部分省份已經開始執行Q4錯峯生產要求，建材行業產能回升。
隨着國家加大對大宗商品價格管控，Q4原材料價格有望回落，建材行業成本壓力消退。同時隨着產品提價的逐步落實，建材行業利潤率將有所改善，建材領域仍在向好的路上。
輕資產減負
數字化賦能
賣場整體向好
2020年疫情以來，線下賣場流量一直在鬧饑荒。2021年前三季度，線下賣場明顯回暖。通過輕資產減負和數字化賦能，三大賣場在前三季度均實現營收和淨利雙增，業績穩步發展。
近年來，紅星美凱龍一直在佈局輕資產、重運營的高效戰略方針。前三季度，紅星美凱龍實現營收113.54億元，同比增長19.18%；利潤達22.87億元，同比增長32.20%，繼續保持穩健增長態勢。
居然之家在三大賣場中，營收和淨利增幅均最高。前三季度實現營收97.73億元，同比增長56.41%，淨利潤17.19億元，同比增長87.9%。優秀業績主要源於居然智能等自營業務的迅速擴張。
展望Q4
希望在路上
看2021年前三季度財報情況，各細分領域均無喜人態勢。但從總體行業發展趨勢上看，2021年的前三季度各家上市公司發展相對平穩，足見行業轉型進入平穩期。
各家企業在對抗疫情和地產衝擊的同時能保證健康有序發展，各自積蓄力量，等待下一個行業大爆發的來臨！
作者 |朱明麗
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