中基優選私募基金50指數（含穩健型指數）週報
（數據截至2021年9月17日）
一、市場回顧
9月中旬以來，A股呈“過山車”走勢，主要指數先漲後跌。結構上看依然是大小盤分化局面，但代表大盤股的滬深300和上證50指數跌勢趨緩，中小盤為主的中證500指數在上旬上漲加速後出現較大回落，市場成交量活躍在1.3-1.5萬億元左右。板塊上跌多漲少，領跌板塊主要是電氣、紡織、貿易、機械等，漲幅居前的板塊為石油、醫療、化工、電力，前期表現較好的光伏、鋰電等有所走弱。在市場走弱的影響下，50指數股票多頭策略出現一定幅度的虧損。基差方面，滬深300和中證500基差均有不同程度的收斂，中證500基差的貼水程度依然較大。上證50基差轉正並持續擴大，最大達到0.2%，整體上看基差波動幅度有限，50指數股票對沖策略未受到顯著影響，該策略在上週獲得小幅盈利。
美股方面，受美國8月CPI仍處高位，以及税改方案等因素的影響，上週美股未能從回調中恢復，主要指數處於跌後橫盤整理過程。板塊上普跌，能源、汽車、電子、零售相對較強。中概股表現較弱，自9月上旬反彈至高點後持續回落。港股方面，恆生指數在震盪後再次下跌並接近前期低點，恆大流動性問題引發地產、金融等板塊下跌，教培“雙減”政策嚴格落地、政府對互聯網科技企業的監管強化繼續推動教育、科技板塊走弱。50指數在港股、美股配置的比例不大，所受影響較小。
大宗商品方面，WTI原油延續上週上漲行情，10月合約繼續走高至73美元附近，加上國內各地“能耗雙控”政策實施，國內多數化工品走高。倫敦LME金屬走勢有所分化，銅下行至震盪區間下部，處於上漲趨勢中的鋅、鎳出現回調，鋁高位窄幅波動，錫處於上漲過程中但波動有所減弱，鉛連續多日下跌，國內金屬受外盤影響較小，前期大幅上漲的鋁高位震盪，鉛進入下跌通道、鎳高位回調、錫價上漲並創短期新高。黑色品種有所分化，焦煤、焦炭出現回落，動力煤、鐵合金、鐵礦石延續此前走勢。農產品價格整體穩定。期貨市場波動不減，但在政策和交易所規則的限制下，部分品種的趨勢延續性減弱，50指數CTA及衍生品策略在上週小幅虧損。
二、指數走勢
（一）中基優選私募基金50指數
50指數在9月17日當週收於1827.68點，較9月10日當週下跌1.48%，同期滬深300指數下跌3.14%。最近一年，50指數上漲20.29%，滬深300指數僅上漲4.94%，50指數跑贏滬深300指數達15.35%。
圖1：中基優選私募基金50指數走勢圖
（2019年7月1日至2021年9月17日）
表1：中基優選私募基金50指數近期變動
指標方面，50指數年化收益率超過30%，接近滬深300指數年化收益率11%的3倍；風險方面，50指數的年化波動率不足13%，最大回撤不超過10%，均顯著低於滬深300指數；風險收益比方面，50指數的夏普比率為2.26，而滬深300指數僅為0.47。
表2：中基優選私募基金50指數業績表現
（2019年7月1日至2021年9月17日）
（二）中基優選私募基金50穩健型指數
50指數的首個二級指數——中基優選私募基金50穩健型指數（以下簡稱“50穩健型指數”）的基準日為2020年1月1日，9月17日當週收於1542.42點，較9月10日當週下跌1.00%，最近一年，50穩健型指數盈利16.95%。
圖2：中基優選私募基金50穩健型指數走勢圖
（2020年1月1日至2021年9月17日）
表3：中基優選私募基金50穩健型指數近期變動
50穩健型指數以穩健收益為目標，成立以來指數年化波動率僅為8%，最大回撤不超過4%；收益方面，50穩健型指數累計收益超過50%，年化收益率接近30%，夏普比率超過3。
表4：中基優選私募基金50穩健型指數業績表現
（2020年1月1日至2021年9月17日）
三、成份表現
（一）50指數成份表現
上週50指數下跌1.48%，三大類策略中對沖策略貢獻了0.07%，股票多頭策略、CTA及衍生品策略分別虧損-1.48%、-0.07%。
表5：中基優選私募基金50指數分策略業績貢獻
對沖策略中表現比較突出的是中高頻類策略；CTA及衍生品策略中的量價中高頻類策略和另類策略有一定的盈利；股票多頭策略中成長風格和擇時輪動風格兩類基金虧損較少。
表6：中基優選私募基金50指數成份基金表現統計
上週50支成份基金中有16支盈利，對沖策略下絕大多數成份基金盈利。從統計指標上看，各大類策略下成份基金表現比較均衡。
（二）50穩健型指數成份表現
上週，50穩健型指數下跌1.00%，其中配比佔據半壁江山、扮演組合業績穩定器角色的對沖策略貢獻了0.18%，經均衡配置的股票多頭策略、CTA及衍生品策略分別虧損0.95 %和0.23%。
表7：中基優選私募基金50穩健型指數分策略業績貢獻
二級策略方面，對沖策略下絕大多數子策略盈利，中高頻類策略盈利居前；CTA及衍生品策略下的另類策略、股票多頭策略中的動態交易策略表現相對較好。
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