近期,冬奧會的召開受到廣泛關注,而吉祥物冰墩墩也成為新晉“頂流”,“一墩難求”成為普遍心聲,為了滿足大眾需求,nWayPlay平台曾在2月12日發售了一款由國際奧委會官方授權的冰墩墩NFT盲盒,冬奧數字藏品的誕生或許意味着元宇宙的輻射範圍正在擴大。
與此同時,元宇宙圈也是動態頻頻。網易、理想汽車申請申請元宇宙商標被駁回、騰訊推出全新業務 XR(擴展現實,Extended Reality),任天堂社長説還沒搞懂元宇宙、迪士尼任命新高管負責元宇宙戰略。
值得一提的是,“元宇宙第一股”Roblox發佈了2021年第四季度和全年財務業績。但是從財報上來看,Roblox形勢並不樂觀,而其股價也一再下跌,一度跌回一年前上市首日的開盤價,Roblox緣何被資本市場拋棄?未來又會如何呢?
一、不達標的市場表現Roblox作為大型社區互動遊戲,玩家可以通過平台與朋友聊天、互動以及創作。多重屬性讓Roblox被外界認為是目前最具元宇宙氣質的平台,於是Roblox乘風而上,在2021年3月,正式登陸紐交所。據瞭解,Roblox剛上市就引起股價大漲,市值一度飆升至千億美金。可見市場對其認可程度。
時間來到2022年2月16日,“元宇宙第一股”Roblox發佈了2021年第四季度和全年財務業績,但從數據來看,Roblox的成績單貌似並不亮眼。
從營收上來看,虧損缺口擴大;財報數據顯示,第四季度,Roblox收入為5.688億美元,較2020年第四季度增長83%。2021財年收入為19億美元,與2020財年相比增長108%;雖然營收增長幅度很大,甚至超過100%,但若從虧損來看,會發現虧損也在持續增大。
第四季度,Roblox經營虧損為1.39億美元,淨虧損為1.43億美元,虧損幅度較2020年相比均大幅拉大,每股虧損為25美分,遠高於華爾街預期的13美分。從整個財年來看,Roblox經營虧損為4.95億美元,2020年同期經營虧損為2.66億美元;淨虧損為4.91億美元,2020年這一數字僅為2.53億美元。可見,高增長下依舊難掩高虧損的落寞。
再從用户數據方面來觀察,用户表現不及市場預期;Roblox第四季度日活躍用户達到4950萬人,同比增長33%,略低於5050萬人的分析師預期;預定量為7.71億美元,同比增長20%,但同樣未及分析師預期的7.72億美元。
Roblox年DAU為4550萬,同比增長40%;用户共計參與小時數為414億,同比增長35%;ABPDAU(每日活躍用户平均預訂量)為59.85美元。Roblox年預訂量,即用户購買虛擬貨幣Robux的充值總額,較去年同比增長45%,達到27億美元。Roblox開發者社區在2021年共獲得了5.383億美元,超出Roblox此前5億美元的目標。儘管超出預訂目標,但仍低於Roblox總體收入增速。Roblox在用户方面的表現能用“差強人意”來形容,雖然與預期差距不大,但依舊讓外界覺得還差一步。
受財報數據的影響,Roblox股價也接連下跌。在財報公佈後,Roblox就暴跌15.28%。而到2月16日收盤時,據Wind數據顯示,Roblox跌26.41%,報53.94美元,市值為312.22億美元。跌跌不休的股價與去年飆升130%形成鮮明對。
財報數據欠佳、股價下跌,巨大的落差或讓Roblox遭遇到發展史上的至暗時刻,那麼曾經身居高位的Roblox為何短短時間內就出現這樣天翻地覆的變化?
二、雙重壓力下增長遲滯導致Roblox出現虧損加大、增長欠壓現狀的原因可能是來自多方面的,而眾多原因中併購壓力和疫情緩和也許是主要原因所在。
一方面,Roblox進行多起併購,加大了成本壓力;Roblox於去年 8 月,Roblox 公司收購了在線交流平台Guilded,其公司不但在IM領域擁有極大的用户羣體,而且它還以專注於競技遊戲而聞名。
對於此次收購,外界普遍認為 Rolblox意圖在短時間內擴大其用户羣體,並在“元宇宙”產品爆發的當下鞏固自身地位,擴大其影響力。據相關媒體報道,為收購Guilded,Roblox花費了9000萬美元的現金和股票,可見代價是很大的。
不僅如此,Roblox還在2021年進行了多起併購,包含Humen.ai與Bash Video等公司。雖然這些收購條款並未披露,但參照收購Guilded的金額,可想而知併購除收購的成本並不會很低。收購的高昂成本也為Roblox帶來了虧損壓力,據財報顯示,2021財年歸屬於非控股權益的淨虧損由443.7萬美元增至1182.9萬美元。
另一方面,疫情的緩和,導致增長放緩;在多數行業受疫情影響,在生死邊緣掙扎的時候,遊戲行業卻是風生水起,迎來了輝煌的一段時光,而Roblox正是受益者之一。
Roblox作為專注於兒童遊戲的平台,在2020年疫情最嚴重的時候,吸引了多達三分之二的9至12歲美國兒童的參與,也是在2020財年日活(DAU)增長最為明顯,2020年第二季度DAU同比增長95%、第三季度同比增長97%、第四季度同比增長94%,連續三個季度同比增長均超過90%,由此不難看出,彼時增長強勁。
但是隨着疫情的緩和,孩子們重新迴歸學校,關注Roblox的時間和精力自然有所下降。而這種趨勢並不是到第四季度才出現,而是在2021財年第一季度就顯現出來,2021第一季度DAU同比增長79%,較2020財年90%的增長速度有明顯下滑,而到了2021接下來幾個季度DAU同比增長則圍繞在30%左右。
同時,DAU中大部分用户增長來自亞洲、拉丁美洲和歐洲國家,相比於基本盤美加遊戲用户,這部分地區除歐洲外消費能力普遍不如美國本土用户,也是預訂量增速低於DAU增速的原因。
對此,Roblox的CEO Dave Baszucki也表示,隨着疫情消退,部分地區開始恢復到正常的生活方式後,雖然我們的業務將保持增長,但在某些情況下,增長率將有所下降。這主要由於我們去年的業績指標是不“尋常的”,某些季度中的關鍵指標甚至翻了一倍到兩倍。
總的來看,高額的併購成本使虧損的缺口越撕越大;疫情的趨緩,使人們的生活迴歸正常軌跡,對遊戲的關注度也被分流,DAU增幅下降也是不可避免的。
雖然情有可原,但曾經被市場寄予厚望的Roblox頃刻間增長放緩,還是不免會挫傷市場的信心,摩根士丹利分析師Brian Nowak將Roblox評級由“增持”下調至“持股觀望”,目標價由115美元下調至65美元。
Brian Nowak表示,該公司第四季度北美日活躍用户的連續下降以及今年1月份“令人失望”的全球業績表明,從1去年11月至今年1月,該公司的增長速度正在惡化,這表明經濟重新開放給該平台帶來了更大的阻力,增長的不確定性比他之前預期的更大。
那麼形勢嚴峻的Roblox還會是市場的“寵兒”嗎?未來又會如何呢?
三、還會是“市場寵兒”嗎?財報數據表現不盡人意,股價走勢一再下跌,以至於有悲觀觀望者,但並不是所有人都是消極唱衰的態度,Roblox內部和外部市場的樂觀派則呈現出積極的一面。
先從Roblox內部來看,雖然DAU增長幅度是下降的,但是總量是在增長的,縱覽2021財年前幾個季度的數據來看,第一季度DAU為42.1百萬人次、第二季度為43.2百萬人次、第三季度為47.3百萬人次、第四季度為49.5百萬人次,可見DAU還是在穩步爬坡的。
對於這一現象,Roblox公司在股東信中也寫道:“在過去的三個季度裏,隨着世界部分地區開始恢復更正常的生活方式,我們的絕對數量仍然繼續增長,這可以從我們提供的補充材料中看到。具體來説,用户、用户粘性、付費用户和預訂量都處於(或接近)歷史最高水平。”
除了用户增長穩定且黏性高之外,Roblox財報中還透露出一個好消息,那就是現金流充足。2021年Roblox 自由現金流達到了 5.58 億美元,從Roblox 資產負債表可以看出,自由現金流充裕。
充裕的現金流為Roblox的業務拓展提供了更多的選擇空間,在股東信中,Roblox表示選擇放棄季度業績指導而更關注長期價值創造,並指出三個關鍵目標,分別是發展國際市場;吸引更大齡用户;擴展平台的應用廣度。
其中在面向拓展國際市場目標中,Roblox相繼與索尼音樂、華納音樂、美國國家橄欖球聯盟等合作以共建藴涵創造力和積極關係的社區。今年2月9日,Roblox宣佈與美國國家橄欖球聯盟合作,通過NFL TYCOON EXPERIENCE 擴大元宇宙的影響力,並繼續深入學習交互式共享體驗對NFL的價值。
或許當前的低谷期並未影響到Roblox的發展步伐,從以上Roblox的目標中不難看出,其早已經找到發展方向,更是將元宇宙視為“需要長期努力的方向”,相比於短期效益,更在意長期成效。
一邊是內部的堅定自若,另一邊外部也不乏看好表態。風險投資公司Epyllion董事總經理Matthew Ball表示,Roblox的興衰起伏與其他元宇宙概念股一致,比如遊戲科技公司Unity Software,並預計Roblox將會繼續增長。
高盛分析師Michael Ng表示,該公司第四季度的預訂量超出了預期,但今年1月份的預訂量低於預期,且運營支出也有所上升。分析師補充稱,儘管近期增長放緩、風險有所上升,但隨着該公司在2022年之後恢復到更正常的增長水平,該股應該會有更好的表現。足以見得,Roblox並未被市場拋棄,依舊有人“寵愛”。
此外,從整個元宇宙大環境來看,元宇宙依舊是科技圈和資本圈大熱話題。海內外科技公司爭先恐後佈局,海外微軟、蘋果、谷歌以及英偉達等全球各大公司都在加大這一領域的投資與研發,國內騰訊推出新業務、字節跳動收購 VR 設備廠商 Pico,巨頭們紛紛進入相關領域。
不僅是巨頭企業對元宇宙表現出極大熱情,連各地政府都在小步快跑,北京、上海、深圳已先後將元宇宙納入到城市未來發展規則中,武漢、合肥等地紛紛將元宇宙寫入到政府工作報告當中,浙江、江蘇、海南等省份也明確了在元宇宙產業的發展方向。可見元宇宙這股風潮還在持續進行中。
從Roblox的種種表現來看,它已經領先市場一步從夢幻增長中清醒過來,經過多年發展的已經為自己勾勒出清晰的發展路線圖;另一方面,元宇宙市場環境還在持續火熱。兩者相碰,也許將會迸發出不一樣的火花。而且,Roblox股價也出現上漲趨勢,2月17日收盤價為54.49美元,小幅上漲1.15%。綜合來看,雖然不能斷言Roblox未來將會如何,但保守估計不會太差。
而Roblox會交上這樣一份財報成績,除了有主觀因素存在,客觀因素也是不可忽視的。外界之所以對Roblox財報反應較大,或許是對Roblox期望過高導致,當外界偶然因素(疫情)的拉動因素消失時,依舊可以有所增長,這證明Roblox是存在上漲空間的,且正在擺脱對偶然因素的依賴,悲觀者大可不必因一時失勢而過於擔心。而且市場的喜愛多是無常的,待Roblox長期價值顯現出來之時,市場仍會將其捧在手心。
參考文獻:
1、《Roblox Q4財報“難看”“疫情紅利”漸逝下增長峯值已過?》——智通財經APP
2、《虧損擴大、DAU下降,Roblox首提三大發展方向》——競核
3、《爭奪“元宇宙”之都》——鳳凰網汽車
4、《遊戲熱度消退,Roblox財報繼續給元宇宙“降温”》——美股研究社