本文來源：時代財經 作者：魏亞霖 武佩璇 蘭爍
一次性加1050個基點！2月28日，俄羅斯央行將基準利率從9.5%一下子提升至20%。對此，俄羅斯央行表示，加息是為了抵消盧布貶值和通脹風險的增加，已準備好採取進一步調整利率。
在當地時間下午（北京時間2月28日晚上9時）舉辦的新聞發佈會上，俄羅斯央行行長納比烏琳娜稱，上調基準利率是根據客觀形勢作出的，俄央行正在採取相應的貨幣政策保障金融和價格的穩定。她強調，俄羅斯所有銀行將履行義務，賬户上的所有資金都是安全的。
發佈會上，納比烏琳娜透露，上週四在市場上出售了10億美元。其還呼籲外國同行接入俄羅斯內部取代SWIFT的系統。
加息是指增加基準利率，從而使得商業銀行對中央銀行的借貸成本提高，進而使得市場的利息跟着增加。加息可以起到減少貨幣供應、壓抑消費、抑制通貨膨脹、減緩市場投機等作用。
作為各國央行調控市場的常規手段，在2021年，俄羅斯央行為應對通脹壓力進行了七輪加息，將利率從4.25%抬升到8.5%；今年元旦之後，俄羅斯央行又在2月11日進行了年內首次升息，增加了100個基點到9.5%。
根據此前日程安排，俄羅斯央行的下一次利率會議將在3月18日召開。但沒想到俄羅斯在2月11日加息兩週後就再次加息，而且一下子就將利率翻倍。
這一輪加息顯然不是俄羅斯央行抑制通膨的常規舉措，俄羅斯為何選擇在此時加息？
2月28日下午，東方證券首席經濟學家邵宇告訴時代財經，俄羅斯加息最主要的原因還是為了阻止資本外流，在西方經濟制裁下，很多俄羅斯國內資本都希望能兑換美元。
同日，植信投資首席經濟學家連平在接受時代財經採訪時表示，從美元兑盧布的匯率來看，盧布正面臨巨大壓力——持續大幅度的貶值，背後的原因就是俄羅斯國內相當一部分資本的外逃；面對這種情況，央行進行大力度的加息，是一種通常的應對措施。
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加息能否奏效取決於戰場局勢
相似的情形也在8年前上演。2014年末，盧布同樣遇上了匯率危機，盧布兑美元的匯率下跌了70%以上。2014年，俄羅斯除了要面臨克里米亞問題相關的歐美製裁，還遇到了全球石油消費需求增速放緩，美聯儲逐步收緊流動性。
俄羅斯選擇了加息作為抗衡。2014年12月15日，盧布一天內大跌13%，次日凌晨，俄羅斯央行緊急宣佈基準利率上調650個基點至17%。但是，這一舉措依然沒有止住盧布的跌勢，盧布兑美元匯率一度跌破80:1，兩天內累計跌幅達25%。
8年後面對相似的困局，俄羅斯再次選擇了加息，而且比上次更用力。然而從目前來看，此次加息的效果也同8年前相似，2月28日美元兑俄羅斯盧布開盤漲超25%。截至發稿時，漲幅縮小至16%。目前，1美元兑盧布的報價接近95盧布，與俄烏衝突加劇前相比已貶值超25%。
此次大幅加息能否解決俄羅斯盧布的匯率困局？對此，連平認為大幅加息對於改善市場預期、防止資本外逃是有一定作用的，但是目前俄烏衝突還未結束，戰事走向仍不明朗，西方國家是否會施加更多制裁也不清楚，這些對於盧布匯率來説都是負面影響。
“若局勢惡化，加息帶來的穩定作用是很有限的。在這種情況下，加息到20%對於未來的俄羅斯經濟可能是雪上加霜。貨幣大力度的收緊，整個市場的流動性可能會處在一個非常緊的狀態，流動性的成本又非常之高，所以經濟會承受更大的壓力。”連平表示。
邵宇也指出，俄烏已經開始第一輪和談，所以目前匯率波動反映出市場不是特別悲觀；但如果和談進展不順利，雙方衝突局勢升級，或者俄羅斯動用了非常規武器，市場就會再次承壓。
對俄普通人生活影響不大？
面對經濟制裁，俄羅斯政府近期已經推出了一系列市場穩定措施。
2月28日，俄羅斯央行宣佈莫斯科交易所週一不開放股票及衍生品市場交易，並暫時禁止外國人出售證券。央行當天還決定釋放7330億盧布的銀行儲備，並且表示在回購交易拍賣中出售3.04萬億盧布。
同日，俄羅斯政府推出了企業外匯強制出售政策，俄羅斯企業必須出售其80%的外匯收入。
在當地時間下午（北京時間2月28日晚上9時）舉辦的新聞發佈會上，俄羅斯央行行長納比烏琳娜稱，上週四在市場上出售了10億美元。她還透露，俄羅斯有一套系統可以在內部取代SWIFT，外國同行也可以連接到這套系統。
如何看待俄羅斯為穩定市場推出的“金融組合拳”？
連平向時代財經表示，“在目前來説，推出再多的舉措，可能效果都是有限的，因為衝突還在持續。此外，儘管戰鬥可能不會持續太長的時間，但是西方制裁還在繼續推進。在這種情況下貨幣政策收緊，儘管毫無疑問是必須做的，但是在未來能發揮的作用可能比較有限。”
不過，連平也認為，在戰爭之前，俄羅斯應該已經預想過會面臨的問題，市場的劇烈波動也是預期的成本，這種成本的消解是需要時間的。“雖然國家經濟壓力很大，但俄羅斯普通人的生活應該不會遇到太大的衝擊，因為政府事先已經做好了安排。能源與農產品的出口規模肯定會繼續維持，與國計民生相關的製造業產品也要保持進口。”
在戰場之外，俄羅斯今年還將面臨極大的通脹壓力。2月28日，摩根大通預計俄羅斯的通脹率將在年底達到10%，且有上行風險。年初時，俄羅斯央行將2022年底通脹率預期從4.0～4.5%，修正為5.0～6.0%。
值得一提的是，不止俄羅斯要加息，面對全球通脹壓力，各國央行今年的加息預期都很火熱。
3月25日，美聯儲理事沃勒稱，美聯儲應不遲於7月會議開始縮減資產負債表；如果即將出爐的數據顯示經濟仍過熱，則3月有“強勁理由”加息50個基點。
同日，英國央行貨幣政策委員曼恩表示，通過投票支持50個基點的加息來抑制通脹預期很重要。
此前在2月23日，歐洲央行管委霍爾茨曼表示，歐洲央行應該考慮在2022年加息兩次。