半年報解讀｜拓普集團：品類擴張助H1營收49億元  鋁價上行致Q2淨利承壓

財聯社（杭州，記者 鄧浩）訊，受益產品品類擴張，拓普集團（601689.SH)上半年營收大增，但鋁價上調迅猛導致Q2盈利承壓。國泰君安汽車團隊分析認為，後期隨着特斯拉Model Y、Model 3降價放量，將持續提升產業鏈景氣度。

8月19日晚間，公司發佈中報稱，由於大力開拓產品線及客户羣，前期獲得了大量訂單。上半年實現營收49.17億元，同比+91.91%，歸母淨利4.60億元，同比+113%。

“公司持續推進‘2+3’業務佈局，去年Q2推出熱管理產品，單車配套價值持續提升。受益新增配套放量，今年H1，營收、淨利潤同比大增。其中Q2單季度，在缺芯背景下，核心客户銷售表現較好，營收24.9億元，環比增長3%。”上述研究團隊點評稱。

自去年開始，公司與RIVIAN、蔚來、小鵬、理想等頭部造車新勢力合作，探索Tier 0.5級的合作模式，提供全產品線的同步研發及供貨服務，提效降本，增加單車價值量。

公司持續推進“2+3”戰略相配合，即除汽車NVH減震系統與整車聲學套組外，再佈局輕量化底盤系統、熱管理系統、智能駕駛系統。

上半年，公司已與多家車企建立戰略合作關係並獲得較多訂單，與RIVIAN合作配套的單車價值達11000元。同時與重慶金康在重點車型開始合作輕量化底盤系統等產品，與華為開始合作熱管理系統相關產品。

不過值得注意的是，受原材料和運價大幅上漲影響，公司Q2歸母淨利2.14億元，同比增加108.87%，但環比下降了13%。銷售毛利率和銷售淨利率，環比分別下降2.1pct和1.61pct。

國泰君安汽車團隊對此解釋稱，公司底盤產品體積不小且用鋁多，Q2相較上一季度，鋁價及運費環比大幅上行，疊加行業缺芯影響下排產減少，公司盈利能力受到上下游客户的雙重擠壓。

特斯拉Model Y、Model 3標準續航版由於採用磷酸鐵鋰電池，及零部件國產化加快等原因，近期不斷降價。前述研究團隊認為，受益核心客户銷量超預期及電動化趨勢，公司輕量化及熱管理業務將持續受益。