智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，由於行業景氣度回暖，桐昆股份(601233.SH)獲得顯著的盈利彈性，該行將2021年盈利預測從51.06億元上調至85.21億元，上調幅度66.9%，預計2021-23年淨利潤為85.21/105.81/118.78億元，對應EPS為3.725/4.63/5.4元，給予2022年淨利預測10倍估值，目標價46.3元，維持公司“買入”評級。
桐昆股份2021年7月15日發佈2021年上半年業績預增公告，2021年上半年預計實現歸母淨利潤41億元-42.5億元左右，同比增長305%-320%，扣非歸母淨利潤40.9億元-42.5億元，同比增長305%-321%左右。
國金證券主要觀點如下：
浙石化一期貢獻滿負荷利潤，驅動業績持續增長。浙石化一期於2019年12月進行投產，考慮到一體化裝置的複雜性，2020年Q1部分裝置大概率處於調試階段，並未達到全年滿負荷生產，浙石化一期有望在2021年繼續推動業績增長。
全球經濟復甦，行業景氣度持續上升。2020年由於疫情影響，整體市場略顯低迷。伴隨全球疫苗接種率的不斷上升，內外終端消費逐漸恢復以及原油價格的持續高位，原油-PX-PTA-聚酯及原油-化工品產業鏈景氣度持續恢復。因此桐昆集團有望獲得景氣度恢復所帶來的巨大盈利的空間。
浙石化二期全面投產及深度產業鏈佈局將帶來中長期成長的確定性。浙石化二期項目有望於2021年下半年全面投產，與此同時，浙石化二期下游大體量EVA項目。此外，公司還有桐昆(江蘇南通如東洋口港)聚酯一體化項目建設年產500萬噸PTA、240萬噸聚酯紡絲項目，浙江恆翔年產15萬噸表面活性劑、20萬噸紡織專用助劑建設項目以及最新規劃的古雷港經濟開發區年產200萬噸聚酯纖維項目正在穩步建設中。全產業鏈佈局及深加工項目持續推進在持續擴大公司產業鏈規模的同時，推動終端產品附加值持續增長，公司中長期成長確定性較強。
風險提示：原油單向大規模下跌風險;終端需求嚴重需求惡化，項目建設進度不及預期，美元匯率大幅波動風險，其他不可抗力影響。