東誠藥業於8月6日盤後披露了2020年半年報，實現營收16.46億元、歸母淨利潤2.19億元，同比分別增長24.08%和23.05%。營收增長主要來自於原料藥業務的貢獻。
二季度單季來看，公司實現營收9.33億元，同比增長17.66%；實現歸母淨利潤1.45億元，同比增長27.91%。相較於東誠藥業2020年一季度的營收、歸母淨利潤增速33.61%和14.49%，公司二季度營收增速有所放緩、但歸母淨利潤增速加快。
報告期內，公司產生經營性淨現金流532.09萬元，同比大幅減少97.95%。
毛利率、費用率雙降，境外銷售貢獻主要營收增長東誠藥業於2012年登陸資本市場，上市之初的主營業務為原料藥的生產和銷售。查閲歷年財報可以發現，公司2020年上半年的營收、歸母淨利潤均創下上市以來新高。
東誠藥業今年上半年的營收增速為24.08%，但營業成本增長達到59.49%，由此導致公司毛利率出現明顯下降，由2019年同期60.03%減少至目前48.63%。
但與此同時，受益於成本端費用率下降，東誠藥業上半年歸母淨利潤增速為23.05%，仍與營收增速較為接近。具體來看，費用佔比最大的銷售費用金額為3.21億元，同比減少8.36%；管理費用為0.78億元，同比增長4.64%；財務費用0.17億元，同比大幅下降40.92%；增加較多的是研發投入，金額為0.58億元，同比增長42.80%。
報告期內，東誠藥業獲得經營性淨現金流532.09萬元，遠小於同期的歸母淨利潤水平。對此，公司表示主要是銷售增加但回款未到賬期。截至2020年6月末，公司的應收賬款金額為11.34億元。
另外需要説明的是，東誠藥業上半年的營收增長均來自於境外銷售。數據顯示，公司2020年1-6月來自境外的營收為8.86億元，同比增長84.70%。同期，境內實現營收7.60億元，同比下滑10.28%。
原料藥業務增速居首、核藥下滑超過兩成東誠藥業主營業務主要包括三部分，分別是原料藥、製劑、核藥。2020年上半年，原料藥相關產品、製劑產品、核藥產品分別貢獻營業收入的57.28%、16.58%和24.32%。
原料藥業務的主要產品為肝素鈉原料藥、硫痠軟骨素，前者主要原材料為肝素粗品，提取自健康生豬的小腸粘膜，後者則是一種從動物軟骨提取的粘多糖。肝素鈉原料藥上半年實現營收9.43億元，同比增長78.19%，三大業務中增速排名第一。根據華金證券研報分析，原料藥業務增長較快很大程度上受益於豬瘟導致的肝素價格上漲。Wind數據顯示，2019年下半年以來，肝素出口平均單價上漲明顯，2020年6月末突破10000美元/千克。
值得一提的是，在8月7日最新公告的一份機構調研會議紀要中，東誠藥業表示美國近期宣佈的分五年儲備45.6萬億單位肝素將有利於提高公司肝素產品的銷售。
製劑業務主要包括注射用那屈肝素鈣、鹽酸氨溴索分散片、消風止癢顆粒/小兒消風止癢顆粒等產品，該板塊上半年實現營收2.73億元，同比增長7.76%。其中，核心產品注射用那屈肝素鈣貢獻營收2.46億元，同比增長16.86%。
核藥業務實現營收4.00億元，同比減少21.95%，是公司三大業務中唯一下滑的板塊。其中，子公司安迪科實現營收1.60億元，同比下降4%；雲克實現營收1.45億元，同比下降35%。公司表示主要原因為疫情期間，全國正常的醫療體系被打亂，影響到了相關產品銷售。
不過，國家衞生健康委7月31日下發了《關於調整2018—2020年大型醫用設備配置規劃的通知》，其中提到PET-CT設備由原來的710台上調為884台，新增174台，這將對東誠藥業FDG產品（PET-CT顯像的主要顯影劑）未來銷售提供重要支撐。
員工持股計劃擬清倉減持，商譽風險需留意2020年以來，受益於相對較好的業績表現以及醫藥板塊整體的強勢走勢，東誠藥業2020年截至8月10日的股價漲幅超過七成，市值超過200億元。
此次披露半年報的同時，公司也一同公告了股東減持計劃，即持有公司1001.42萬股（佔公司總股本的1.25%）的股東魯鼎思誠擬自公告之日起15個交易日後的6個月內清倉減持。
根據公告，魯鼎思誠是東誠藥業的員工持股平台，持股來源於2015年非公開定向增發股份及因權益分派送轉的股份，股份已於2018年10月30日解除限售。
另外值得留意的是，由於前期頻繁收購，東誠藥業賬面積累了較大的商譽金額，未來或許存在減值風險。截至報告期末，東誠藥業商譽賬面價值為25.78億元，超過淨資產的五成。2020年4月，公司公告對旗下煙台東誠大洋製藥有限公司、中泰生物製品有限公司分別計提商譽減值準備10604.97萬元和6632.25萬元，這使得東誠藥業2019年歸母淨利潤減少17237.22萬元。
（CJT)