近日，蘇寧易購發佈了2020年前三季度業績預告。
對於這份業績預告，除了常規財務數據之外，值得注意的是蘇寧易購在線上銷售規模的增速由上半年的20%下滑到前三季度的18%，尤其是開放平台銷售規模增速從上半年的64%下滑到前三季度的57%，這一點在對外是沒有提及的。
對比同行來看，蘇寧的電商競爭力正受其他電商平台如淘寶、京東、拼多多等的強力壓制。
搜索蘇寧易購，映入眼簾的官方宣傳語是“送貨更準時、價格更超值、上新貨更快”。但和淘寶、京東、拼多多等平台相比，成立近30週年的蘇寧易購，這個官方宣傳語不管哪方面都沒有太過突出的優勢：物流體系弱於京東、價格不如拼多多、全商品種類少於淘寶。成立30週年的蘇寧易購，對於消費者來説還“易購”嗎?
2018年，蘇寧易購實施了股權激勵計劃，只考慮營收增長目標，導致線下開了無數低效率的自營門店——蘇寧小店，消耗了蘇寧大量的機會成本。另外，高管們更重視線上自營業務而忽視線上第三方平台的發展（對營收目標貢獻小），線上這種畸形的結構對財務利潤構成很大的壓力。
“為什麼蘇寧小店一夜之間開遍全城，又一夜關閉將近80%的門店？”知乎上這一提問獲得了10萬的瀏覽量。
2018年7月底至12月底，蘇寧小店從878家店擴張至4508家。在2019年3月，蘇寧小店門店數已達到5000家以上。而截止2020年3月底，蘇寧小店迅速閉店近4000家，有消息稱它在年內計劃縮減至1000家左右。
除了具體業務，蘇寧易購內部管理有着不少問題，尤其是在蘇寧小店戰略期間將蘇寧長期以來內部存在的各種問題暴露了出來。
“蘇寧小店擴張期間，最嚴重的問題是官僚主義，”蘇寧小店擴張期間的某供應商對億歐表示，“當時蘇寧開店是有考核的，各區域負責人為了拿到工資獎金不顧一切的開店，根本不管適不適合、應不應該。大批門店都是衝業績產物，小店運營團隊組建極為倉促，導致問題一大堆，有的門店一個月能換四五個店長。”
7月17日，蘇寧小店啓動“南京攻略”，計劃在今年年內完成1500家社區網點佈局，並在此後的2年內完成佈局1萬家加盟店的目標。這個開店速度相比較直營店來説並未放緩，還加入了菜場、郵局等新業務。未來想要扭虧轉盈，必須吸取此前的經驗教訓，同時還面臨着來自諸如紅旗連鎖、便利蜂等便利店行業玩家很大的挑戰。
收購家樂福，近期少有的亮點蘇寧易購近期的發展也有亮點，那就是收購家樂福。
2019年6月，蘇寧易購完成對家樂福的收購。被蘇寧接手的全新家樂福，在短短几個月內就表現出了“中國特色”，挑選網紅商品，加快開店速度，增加同城到家服務。
同時，家樂福強大的供應鏈體系還將補足其他業態的商品。蘇寧收購家樂福僅用三個月，就讓家樂福扭虧為盈，實現了七年來的首次單季盈利。家樂福一直被詬病的物流問題，隨着蘇寧物流的介入，順利解決。
過去，商超自身很難完成投入極高的電商業務。但通過蘇寧，家樂福接入了蘇寧易購、蘇寧小店APP。今年第一季度，家樂福的到家業務同比增長412%。因為疫情的關係，也讓剛加入蘇寧幾個月的家樂福趕上了一波到家業務的紅利。
對於蘇寧易購收購家樂福，前蘇寧易購的戰略顧問、易觀亞太執行合夥人田崢對億歐表示：“蘇寧易購收購家樂福是一加一大於二的，因為可以做到線上線下的優勢互補，將線上的高效性和便捷性與線下的即得性高效結合。除了蘇寧現有的線下店之外，家樂福的許多物業也是非常優秀的物業資產。”
目前，家樂福在全國52個城市擁有200多家門店，設有8箇中心倉。而蘇寧易購在線下早已擁有37家綜合購物廣場、2000家家電3C直營店、超6000家零售雲加盟店、以及100家母嬰專業店。浙江是蘇寧易購未來和同行競爭對強有力的保障。
雖然收購家樂福給蘇寧易購注入了新的活力，但即便如此也並不能拯救當前蘇寧的營收頹勢。半年報顯示，蘇寧易購今年上半年的營收卻比家樂福並表前的2019年同期大幅下滑了12.65%。而在近期發佈的前三季度業績預報顯示，該公司利潤主要來源於近10億元的非經常性損益，扣非仍虧損1-2.5億元。
低迷的股價蘇寧易購的股價自經歷2015年“股災”以來，五年時間長期徘徊在10元左右。
圖源：雪球
當年投資了蘇寧的一名投資者説到：“當時網絡購物概念非常火熱，像阿里巴巴、京東這種因為是在美股上市，操作較為不便，蘇寧易購就成當時最熱的股票之一，在當時甚至很難搶到。”但沒想到等真的買到其股票，一套就是五年。
蘇寧易購股價的低迷，本質上是外界投資者對其未來發展的信心不足，也是蘇寧2017年底以來線下大開發戰略失敗的表現。
有意思的是，蘇寧易購從今年7月開始上線了蘇寧股東會員特權活動，活動期間消費者需購買蘇寧易購股票至少100股（一手）。通過股票來綁定其蘇寧易購的會員體系，雖然是一個讓人眼前一亮的創新，未來是否會有相關的法律風險仍不好説。
“持倉1年及以上的為金牌股東，持倉時間三個月及以上但低於1年的為銀牌股東，持倉三個月以內的為銅牌股東，暫不賦予特殊權益。活動期間金牌股東可以免費領取一年Super會員，銀牌股東每月可領1份專屬券包（金牌股東也可領），銅牌股東暫不賦予特殊權益。”
自進入今年下半年以來，蘇寧易購對外的相關報道及新聞明顯增多，其內部戰略也動作頻繁。從亞馬遜、京東等“戰略虧損”的企業發展趨勢看，一旦規模到達盈利的臨界點，便可以實現持續盈利，這時候便是企業價值重估的開始。
但對於蘇寧來説，其何時才能到達盈利的臨界點充滿了不確定性。但有一點可以肯定的是，蘇寧易購對消費者何時真的做到“易購”，才能支撐其轉型的邏輯。起碼對於現在的蘇寧易購來説，蘇寧並不“易購”。