最近幾周華爾街的狂躁與一年前的新冠恐慌形成了鮮明的對比。美國股市週二（3月23日）將迎來一個週年時刻，因為去年的這個時候，美國股市因新冠疫情打擊而創下了一個低點（也是一個底部），而隨着政府的大規模刺激以及疫苗推廣，現在美國經濟已出現驚人的反彈。
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隨着投資者的樂觀情緒增強，股票開始從此前的拋售中恢復過來，這場拋售結束了長達11年的歷史最長牛市。
標準普爾500指數在去年3月23日以2237.40點收盤觸底，並在8月18日突破了2020年2月19日的牛市高點，當時該指數以3389.78點收盤。這個高點標誌着史上最短熊市的結束，也證實了去年3月23日以後新的牛市已經發動。
最初的封鎖對面向客户的服務部門打擊最大，因為遏制新冠傳播的相關規定不得不關閉了餐館，還重創了旅遊和休閒行業。
這些行業的工作崗位，通常是工資水平較低的行業，一夜之間蒸發了，隨着新冠感染率的起起伏伏，這些工作崗位遲遲未能恢復。
相反，停工導致消費需求從服務轉向商品，提升了美國工廠的彈性，促使製造業就業崗位的恢復速度超過整體。
伴隨着美國聯邦儲備委員會和政府提供的刺激措施，股價努力擺脱低點，這部分得益於疫苗的開始推廣和對經濟重新開放的樂觀情緒。
但是在疫情初期引起關注的公司，例如亞馬遜、Zoom Media和遠程醫療公司Teladoc等所謂的適應於“居家”政策（stay-at-home）的公司，其命運在2020年下半年開始轉向，能源等週期性行業開始復甦，原材料和小盤股受到更多青睞。
隨着對重新開業的樂觀情緒開始上升，投資者對傳統上在經濟從衰退中復甦時表現良好的股票的胃口也隨之上升。這些股票中的許多屬於“價值”範疇，因為它們在很大程度上被科技和通信服務等行業中更大的“增長”股票所掩蓋。
這種基調的變化幫助價值股縮小了過去幾年來與成長股的表現相比不斷擴大的差距。
對於中長期恢復預後的不確定性，在繼續居家和重新開放之間有幾個關鍵點。
例如，股票市場將目光投向了當前嚴峻的狀況之外，並轉向商業航空旅行的預期復甦，這可以通過比較航空運輸數據和航空股來看出。投資者清楚地看到，儘管運輸安全管理局（Transportation Safety Administration，簡稱TSA）提供的乘客數量持續低迷，但這個受打擊的行業仍在慢慢復甦。
住房市場一直是美國經濟復甦的明星，反彈幅度超過了疫情前的水平，因為人們對降低人口密度和家庭辦公空間的追捧，加上歷史上較低的抵押貸款利率，使需求飆升，房價飆升，市場上的房屋供應量達到歷史最低點。
自低谷以來，地產股的表現也超過大盤。一年後，費城SE住房指數上漲近150%，幾乎是同期標普500指數漲幅的兩倍。
該行業的強勢也提醒人們，是誰在這場大蕭條以來最大的經濟衰退中遭受了最嚴重的影響，因為低收入的美國人通常租房，不太可能成為潛在的購房者。
由於美聯儲的寬鬆貨幣政策使國債收益率保持在歷史低位，這也將房屋抵押貸款利率推至歷史最低水平，股市也受益於所謂的“TINA”，即“別無選擇”（there is no alternative）。基準10年期美國國債的收益率在一段時間內低於標普500指數的股息率。
但最近幾周這種情況發生了變化，因為對經濟迅速改善的預期也引發了對通脹的擔憂，如果國債收益率繼續上升，可能會削弱股票的吸引力。
過去一個月利率的快速上升也拖累了估值豐厚的成長型公司，因為利率可能會壓縮未來的收益。這也拖累了納斯達克指數，其中包括蘋果、Alphabet和微軟等超大盤成長股。
(加美財經專稿，抄襲必究)
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作者：張福子
責編：劉師傅