首日漲停！健之佳正式登陸A股，藥店第2波上市潮啓幕
12月1日，是中國藥品零售行業一個值得記錄的日子。
上午9點半，隨着健之佳在上交所敲鑼，中國藥品零售行業第5家上市公司正式誕生，這也是繼四大連鎖上市掀起我國第一波連鎖藥店上市潮後，時隔3年再有連鎖藥店登陸A股，漱玉平民、養天和、達嘉維康等也正在積極籌備上市，預示着我國連鎖藥店第二波上市潮正在啓幕。
正式登陸A股
上市首日，健之佳股票達到44%的漲停上限，資本熱捧程度可見一斑。
▲上市當日行情圖表
公告顯示，本次發行後，健之佳總股本為5300萬股，其中本次公開發行的1325萬股股票於12月1日起上市交易。本次發行價格為72.89元/股，發行募集資金總額為9.66億元。
▲募集資金用途
招股書顯示，本次募資將按照輕重緩急的順序投資於新開門店建設項目、醫藥連鎖信息服務項目和全渠道多業態營銷平台建設項目。
不難看出，門店擴張是健之佳接下來的重中之重，擺在本次募資用途的第一位。
健之佳董事長藍波透露，新開門店建設項目擬3年內在雲南、重慶、四川、廣西等地建設標準連鎖藥店1,050家，其中第一年建設250家，第二年建設350家，第三年建設450家，總營業面積約為12.6萬平方米。
▲新開門店建設項目
藍波認為，連鎖化、高行業集中度是醫藥零售行業發展的趨勢，門店擴張是應對行業競爭、鞏固區域佈局的必然選擇，且有利於增強公司競價優勢、降低採購成本。
“目前公司已在雲南、重慶、四川、廣西等省/市/自治區擁有門店，屬於區域領先企業。隨着我國醫藥零售連鎖企業之間的競爭日趨激烈，公司為了繼續鞏固和發展在雲南省已有的競爭優勢、完善省內地州地區、省外地區的連鎖銷售網絡，加快門店擴張是必然選擇。” 藍波説。
募資的第2個用途就是醫藥連鎖信息服務項目。藍波表示，該項目擬在3年內完成醫藥連鎖中台打造、連鎖管理業務升級、倉儲管理系統升級等，將有助於提高公司的內部運營管理能力，決策能力，以及對門店終端的管理能力。
對於募資的第3個用途，健之佳表示，擬3年內投資3022萬元，鋪設健之佳佳e購電子貨架，佈局健之佳“大健康”營銷網絡。
“從長遠看，傳統藥店與互聯網的融合將是大勢所趨。” 藍波説，未來存活下來的藥店，將是那些與互聯網售藥掛鈎，實現線上買藥、線下藥店取藥的新型藥店。全渠道多業態營銷平台建設項目的實施正是公司為了應對互聯網對傳統醫藥零售行業的衝擊，充分利用公司現有門店資源，實現線下線上互相融合、互相促進的必然選擇。
盈利能力分析
在11月30日發佈的上市公告書中，健之佳還披露了今年前三季度的經營業績，表現相當亮眼。
▲今年前三季度主要財務數據
今年前3季度，健之佳整體經營狀況良好，盈利能力進一步提高。數據顯示，2020年1-9月，公司實現營業收入31.86億元，同比增長27.34%；歸屬於發行人股東的淨利潤1.71億元，同比增長37.92%；歸屬於發行人股東的扣非淨利潤1.57億元，同比增長26.50%。
▲2017-2019年及今年上半年主要財務數據
在此前發佈的招股書中，健之佳還披露了此前3年以及今年上半年的主要財務數據。營收數據顯示，2017-2019年以及今年上半年，健之佳營收分別為23.47億元、27.66億元、35.29億元和21.09億元，呈持續增長態勢。
毛利方面，2017年、2018年、2019年和今年上半年，公司毛利分別為8.72億元、10.45億元、12.40億元和6.83億元，綜合毛利率分別為37.13%、37.78%、35.15%和32.41%。
“公司2019年度綜合毛利率較以前年度有所降低，主要原因一方面是因為公司制定了適應市場環境的經營策略，抓住毛利較低的處方藥銷售增長契機拓展市場規模。”健之佳財務總監李恆表示，“另一方面，公司2019年1月1日起分批將年銷售額低於500萬元的門店轉登記為小規模納税人，在獲得減税降費收益的同時，一般納税人轉小規模納税人的增值税核算方式改變，導致財務報表反映的成本增幅超過收入增幅所致。”
門店方面，截至今年6月30日，健之佳的直營門店總數達1825家，其中在雲南省開設直營門店1534家。
▲健之佳分店型的直營門店情況
其中，健之佳醫保門店數（涉及公司直營門店店型包括社區專業便利藥房、中醫診所、社區診所與體檢中心）達1524家，佔比達94.42%。
▲健之佳醫保門店的佔比情況
單店平均盈利情況方面，2017-2019年以及今年上半年，健之佳單店平均收入分別為179.84萬元、183.66萬元、201.40萬元和115.55萬元，單店平均淨利潤分別為7.17萬元、8.81萬元、9.49萬元和6.05萬元。
▲健之佳單店平均盈利情況
可以看出，近年來，健之佳在門店數量不斷增加的同時，單店平均收入實現逐年增長，雖然2019年毛利率有所下降，但店均淨利潤保持增長，整體經營狀況良好。
競爭力方面，在西普會發布的“2019-2020年度中國藥品零售企業綜合競爭力排行榜”中，健之佳排名跨區域連鎖第3名，並連續六年蟬聯“中國藥品零售企業綜合競爭力排行榜”專業力單項冠軍。
▲健之佳的多元化社區健康服務生態圈
“在未來5至10年內，成為中國一流的連鎖藥店企業。”藍波在談到健之佳接下來的經營目標時表示，同時，堅持“店型多元化和服務專業化”，繼續開設以社區專業便利藥房為主，便利店、中醫門診、社區門診、體檢中心等為輔的多種健康連鎖店，打造多元化社區健康服務生態圈，構建健之佳服務民眾健康管理的大格局。