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近日，證監會官網顯示，嘉環科技股份有限公司（下稱“嘉環科技”）將於2月24日滬市主板IPO上會，接受證監會發審委的審核。
IPO日報翻閲招股書後注意到，公司報告期內客户較為集中，前五大客户給公司貢獻了85%以上的主營業務收入；此外，嘉環科技近年來的資產負債率雖有所下滑，但整體處於較高的水平，且負債率遠高於同行可比公司的平均值。
來源：圖蟲創意
中國移動為第一大客户
據介紹，嘉環科技主要從事信息通信技術服務，主營業務包括網絡建設服務、網絡運維服務、信息通信系統軟件調試服務、政企行業智能化服務、網絡優化服務及ICT教育培訓業務。
申報稿顯示，2018年至2020年及2021年上半年（下稱“報告期”），公司實現營業收入18.26億元、22.65億元、29.26億元、13.48億元，對應淨利潤分別為5619.45萬元、8934.82萬元、1.63億元、6319.79萬元。其中，網絡建設服務在報告期內產生的收入分別佔公司各期主營業務收入的40.79%、42.54%、36.46%、39.05%。
從客户結構上看，公司帶有明顯的客户集中度較高的特徵。
報告期內，嘉環科技前五大客户的收入合計分別為16.93億元、20.91億元、25.72億元、11.96億元，佔當期主營業務收入的比重分別為92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。其中，僅第一大客户中國移動產生的收入佔比就分別達到48.93%、53.16%、46.10%和48.97%。
對此，嘉環科技在申報稿中解釋稱，從產業鏈來看，信息通信技術服務行業的下游行業主要為通信行業，主要客户是各大運營商和通信設備商。由於我國運營商及通信設備商較為集中，信息通信技術服務行業客户集中度較高是該行業普遍現象，因此公司客户集中度較高符合信息通信技術服務行業的特徵。
截至招股書籤署日，公司控股股東及實際控制人宗琰、秦衞忠分別直接持有公司39.46%和39.45%股份，合計直接持有78.91%股份；同時，宗琰通過南京環智、南京元奕和分別控制公司8.47%、3.93%股份對應的表決權，秦衞忠通過南京昌晟興控制公司3.93%股份對應的表決權，兩人合計控制公司95.24%股份對應的表決權。
據披露，2018年8月、2019年5月，實控人宗琰、秦衞忠基於個人激勵員工的目的，分別向部分管理人員發放了一定金額的上年度的獎金分別為448.33萬元、1171.33萬元；實控人之一的宗琰還將政府部門授予的個人獎勵捐贈給公司，報告期內金額分別為10.82萬元、0.81萬元、0.8萬元和0萬元。
此外，2018年，因經營所需的固定支出亦相應增加等需求，公司還向宗琰、趙穎、南京瑞欣分別拆入3570萬元、2630萬元和6080萬元以補充流動資金，主要用途為支付勞務供應商勞務款、支付公司自有員工工資等。
彼時，公司與關聯方資金拆借的利率協商確定為7%，略高於2018年同期銀行貸款利率的5.85%。上述資金拆借產生利息支出分別為143.01萬元、111.25萬元和332.39萬元。
負債率明顯高於同行
嘉環科技的資產負債率（合併口徑）在2018年高達81.82%，2019年、2020年及2021年上半年分別為73.07%、69.21%、68.41%。據瞭解，2019年及以後公司的負債率有所下降，主要原因系股東新增註冊資本而帶來的資金、以及營業收入的增加帶動淨利潤增加。
報告期內，公司資產負債率有所下滑，但整體上處於較高水平。
與潤建股份、宜通世紀、中貝通信、縱橫通信等四家同行業可比企業相比，報告期內前述四家公司的資產負債率平均值分別為40.02%、40.63%、48.71%、47.55%；相比之下，嘉環科技的負債率則明顯高於這一行業平均值。
“報告期內，公司資產負債率高於同行業可比公司平均水平，主要因為上市公司具有更多元的股權融資渠道、資金更加充裕，可比公司上市後資本結構均得以改善，而公司目前尚未完成上市融資，融資渠道較為單一，主要通過銀行借款間接融資方式以週轉公司用於投資建設和業務經營的資金。”公司解釋稱。
而至於為何2018年年末公司的資產負債率較高，從資產負債表（合併口徑）上看，嘉環科技13.25億元的總負債中，有7.67億元為應付賬款，這部分應付賬款在公司當期期末的流動負債中佔比59.06%，在當期總負債中佔比57.87%；截至2020年年末，公司的應付賬款已超過10億元，達到10.13億元。
具體來看，嘉環科技這部分應付賬款包含了勞務採購款、設備材料採購款、工程款以及其他，其中報告期內的應付供應商的勞務採購款分別為7.15億元、7.73億元、9.69億元、8.57億元，佔應付賬款餘額的比例分別為93.22%、95.69%、95.59%和95.81%；2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月末，賬齡在1年以內的應付賬款金額佔比分別為84.06%、89.57%、85.02%和88.56%。
據悉，公司所處的信息通信技術服務行業的主要成本為人力成本。報告期內，勞務外協成本、人力成本合計佔公司主營業務成本的比例均在80%以上，佔比較高。隨着公司業務規模的擴張、募投項目的實施，未來公司人員數量將進一步增加，公司人力成本也將保持上升趨勢。
此外，嘉環科技在報告期內還曾發生過一起安全事故。
據披露，2020年5月，公司承建的泗洪縣臨淮螃蟹養殖區家庭寬帶工程，發生一起高處墜落事故，致供應商單位一人死亡。同年12月，泗洪縣應急管理局對公司出具《行政處罰決定書》並處以罰款27.5萬元的行政處罰。公司表示，上述安全事故屬於一般安全事故，不屬於重大安全生產事故。
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記者 楊紫薇
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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