“固收+”產品二季度迎來配置窗口

3月以來，隨着權益市場的調整趨於緩和，公募“固收+”產品的業績也逐漸企穩。

匯成基金研究中心統計數據顯示，截至4月7日，3月以來公募“固收+”產品平均收益率為-2.07%，收益率中位數為-1.63%。雖然依舊跟隨市場下跌，但和前期相比，跌幅明顯收斂。

受訪的業內人士表示，經過一季度的大幅調整，二季度權益資產已具備較好的性價比，“固收+”產品也迎來了相應的配置時點。展望全年，多位基金經理表示，結構性行情值得期待，將自下而上地深挖個股機會。

“固收+”產品業績企穩

今年以來，受權益市場下跌影響，“固收+”基金回撤幅度較大。匯成基金研究中心統計數據顯示，截至4月7日，今年以來“固收+”產品平均收益率為-3.61%，收益率中位數為-2.96%。由於對權益資產採取不同的配置比例及策略，“固收+”產品業績分化顯著，頭尾業績相差超過30個百分點。

安信民穩增長今年以來業績表現較為突出，回報達8.34%。分析該基金去年底的持倉可以發現，權益投資部分的十大重倉股中包括陝西煤業、中國海洋石油、保利發展、招商銀行等，令其一季度業績表現相對突出。而去年表現居前的可轉債基金受到重挫，同源統計數據顯示，截至4月7日，今年以來有7只“固收+”基金虧損幅度超過20%，其中大多數是可轉債基金。

在結構性行情中尋找機會

作為一款股債配置型產品，“固收+”基金接下來將採取怎樣的配置思路？

天弘基金固定收益機構投資部總經理、基金經理姜曉麗在2021年年報中表示，在選股上將更加註重對絕對價值的判斷，提高對合理估值的要求，儘量選取有真實業績兑現能力的公司。她表示，在汽車、低碳、泛電子、軍工等行業中存在着較多可以挖掘的機會。

純債和轉債方面，姜曉麗認為，當前流動性保持合理充裕狀態，這對債券市場形成支撐，但市場結構已趨於擁擠。此外，當前較低的收益率水平也成為制約收益率繼續下行的一大因素，利率債收益率處於上有頂下有底的震盪區間。轉債由於估值整體偏高，相對於股票性價比不高，更傾向於選擇股票，對轉債繼續保持偏低的倉位。

安信民穩增長基金經理張翼飛在2021年年報中表示，固收資產方面，對利率走勢持謹慎態度；權益資產方面，很多行業的估值水平低於歷史中位數，仍能找到很多可以重點配置的標的。張翼飛認為，相對而言港股更具投資價值。

景順長城安鑫回報今年以來業績居前，其基金經理韓文強表示，債券組合構建上，將積極把握長久期利率債波動帶來的交易機會。信用債方面，將以高等級信用債為主，密切關注信用利差波動，把握信用債調倉機會。