關注半年報｜老闆電器原材料上漲 依舊做到毛利率提升

封面新聞記者 朱寧

老闆電器8月4日發佈半年報顯示，其上半年營業收入增長34.72%至43.26億元，歸母淨利潤增長29.08%至7.9億元。8月4日A股開盤老闆電器股價一度觸及漲停到46.2元每股。

國內市場恢復 

銷售渠道多元化助力利潤增長

2021年上半年，廚房電器行業延續復甦態勢，奧維線下零售市場報告顯示，吸油煙機、燃氣灶零售額分別同比增長19.4%、12.2%，扭轉下滑趨勢；線上報告也顯示，廚電套餐零售額同比增24.3%；同時受到房地產市場影響，工程渠道也在增長。

從廚電新品類增速表現來看，老闆電器洗碗機、熱水器、集成灶上半年的收入分別同比增長148%、155%和45%，相比之下佔老闆電器營收約五成和兩成的吸油煙機、燃氣灶，上半年收入同比增長只有27%和38%。

之所以老闆能夠在眾多的家居廚具市場中脱穎而出，其核心就在於在銷售渠道上的多元化，最先邁入新興電商、定製家裝和海外市場，這無疑給了老闆利潤回暖的理由。

上半年，老闆新零售渠道、海外渠道的收入分別同比增長153%和131%，原有線下、線上渠道的收入也分別同比增長46%和66%，直播成交金額同比增長115%至1.93億元。在目前這個直播賣一切的時代，廚具在這部分還是落後於市場整體的，但是老闆能夠在這一領域快速發力，也可見公司決策層的戰略思維能夠與時俱進。

原材料上漲

不影響公司毛利率的提升

記者從老闆半年報中觀察到最讓人側目的一個點在於公司毛利率在原材料上漲的大背景之下，依舊能夠做到小幅上漲。自2021年以來，大宗商品價格的上漲一直是家電企業最頭疼的事情，包括蘇寧等大家電企業都受制於此，毛利率大幅下降進而印象營收，目前來看只有老闆電器是個例外，公司2021年第一季度和2021第二季度毛利率為56.38%/55.62%，同比提升1.55%、1.90%。

記者從半年報中看到，能夠達成毛利率增加的原因在於毛利率較高的零售端恢復，所以能夠完成綜合毛利率水平結構性提升。同時國盛證券表示在2021年第三季度隨着原材料價格回落，公司成本端有望改善，期待盈利能力進一步提升。

同時記者還注意到老闆推出股權激勵和事業合夥人持股計劃用來完善公司激勵機制。2021年股權激勵計劃與事業合夥人持股計劃中，公司擬向142名核心人員授予不超過313萬份股票期權。

華泰證券對老闆電器發表評論：仍看好公司在零售渠道的恢復性增長，電商渠道的產品及內容拉動力，有望更積極應對原材料價格波動，且公司估值仍處於歷史估值中樞附近，全年業績增長對應的估值吸引力提升。

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