2021-12-20財通證券股份有限公司龔斯聞對德賽電池進行研究併發布了研究報告《擬合資設立儲能電芯公司，儲能業務步入上升空間》，本報告對德賽電池給出買入評級，當前股價為56.28元。
德賽電池(000049)
核心觀點
事件： 公司發佈公告，擬合資設立控股子公司開展儲能電芯業務， 完成從電源管理系統及封裝集成業務領域向電芯業務領域的延伸。
合資建立子公司，介入儲能電芯：公司擬以合資方式設立控股子公司，公司控股 70%，戰略投資者參股不低於 27%，管理層持股不超過 3%。公司進入儲能行業優質賽道： “雙碳”背景下， 光伏風電等新能源高速發展，未來在以新能源為主的新型電力系統下，儲能需求極大， 儲能行業是萬億級的賽道，未來有望長時期高增長，目前儲能行業增長已開啓，我們預計儲能行業 2021-2025 年的複合增速超 50%。儲能板塊是公司未來發展的重中之重， 公司現階段儲能主要業務為電源管理系統及封裝集成業務，涵蓋小的 5G 基站儲能、數據中心（IDC）儲能、户用儲能和大型工業儲能，是公司增速最快的業務領域。
公司儲能業務未來成長可期： 公司有消費電子和儲能兩大業務板塊。 消費電子板塊，公司是國際知名品牌供應鏈的主要供應商， 未來有望持續增長；公司儲能是國內一線企業的主力供應商，佔比高，未來增長快，而後續儲能電芯的導入有望支撐儲能營收擴大數倍， 未來有望成為公司營收及利潤快速增長點。
盈利預測與估值： 公司正逐步完成業務的提升轉型，儲能業務是未來發展的重點，未來增速快、空間大，盈利有望持續提升。 我們看好公司的長 期 成 長 ， 預 計 2021-2023 年 公 司 營 收 分 別 為209.61/237.06/274.68 億元，歸母淨利潤 8.08/10.37/13.37 億元，對應 PE 為 19.2/15.0/11.6 倍，給予公司“買入”評級。
風險提示： 儲能行業發展不及預期；公司儲能板塊進展不及預期； 產品價格下降超預期。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為55.0；證券之星估值分析工具顯示，德賽電池（000049）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)