十年小米:距離萬億市值還遠嗎?

十年小米:距離萬億市值還遠嗎?
集微網報道 從2010年到2020年,恰好十年;近來,成立十年的小米迎來其又一高光時刻:12月23日,小米集團股價創歷史新高,盤中市值突破8000億港元。截至12月30日收盤,小米集團股價32.95港元,漲幅為0.46%,市值達8299億港元,換算後,市值突破千億美金級別。

十年小米:距離萬億市值還遠嗎?
業內人士指出,小米集團市值破千億美金後,股價仍有可能進一步上揚,對比目前32.95港元的股價,距其2018年7月9日上市17港元的發行價來説,近乎翻倍。可以預見,按照近期股價的上漲勢頭來看,雷軍上市首日“讓初期投資人翻一倍”的承諾或將兑現。

2010年創立至今,小米已跨過十個年頭。匆匆十年,小米由名不見經傳的創業公司,成長為如今中國四大手機品牌之一,更邁進了世界500強大門。正如小米創始人、小米集團董事長兼CEO雷軍所言:“小米的十年就是移動互聯網的十年。”

十年間,小米集團經歷了商業模式和業務結構的變革,通過投資建立了其IoT生態鏈與自身技術版圖,在推出多款旗艦機型的同時也收穫了數以億計的“發燒友”,順便完成了港交所上市。作為風口上的豬,小米的市值和業績都在起飛。

五年間營收持續增長,淨利潤兩年大額為負

毋庸置疑,支撐小米集團實現千億美元市值的背後,是其持續增長的業績。最新財報顯示,2020年前三季度,小米集團實現營收1757.03億元,同比增長17.4%;實現歸母淨利潤115.42億元,同比增長51.81%。在疫情的影響下,全球智能手機出貨量都有所下降,但小米集團的業績仍實現逆勢增長,手機出貨量更於3月下旬出現快速反彈,不僅反映了消費者對手機有較強的剛性需求,也體現了其商業模式的韌性強勁。

回顧2015年至2019年,其營業收入均實現了正向增長,由2015年的668.11億元增長至2019年的2058.39億元,年複合增長率達32.5%。其中,2019年其營收首次突破2000億元,同比增長17.7%。這一年也是其啓動“手機 AIoT”雙引擎戰略的第一年。此外,2017年其營收實現1146.25億元,同比增長67.50%,是五年間增幅最大的一年。

十年小米:距離萬億市值還遠嗎?
不過在此期間,其歸母淨利潤的走勢卻存在一定波動,2015年和2017年更出現虧損狀況,分別虧損75.81億元和438.26億元。另外,其淨利潤在2017年和2019年還存在同比下跌的情況,其中2019年同比下降25.89%,2017年同比降幅更高達8021.56%!

據其表示,其淨利潤存在大額為負的情況,主要是由於可轉換可贖回優先股會計處理造成,其估值不斷上升導致優先股公允價值相應上升所致。並強調該情形屬於非現金項目,不影響公司的現金流量情況。

從“鐵人三項”到“手機×AIoT”

結合近五年的業績情況可以發現,小米集團的營收主要由三部分構成:智能手機、IOT與生活消費產品、互聯網服務。分業務來看,智能手機始終是其體量最大的業務,營收佔比均維持在60%左右,不過近年來,該業務的營收佔比在逐漸下降,與之相對的是IOT與生活消費產品業務的佔比卻在逐年攀升。

十年小米:距離萬億市值還遠嗎?
具體來看,2015年,其智能手機業務的營收佔比高達80.50%,是絕對的增收主力軍。然而,該業務的營收佔比卻在隨後幾年裏日益萎縮,2019年更是降至59.32%。反觀IOT與生活消費產品業務,儘管以13.02%的營收佔比開局,但五年間佔比逐年上升,2019年營收佔比達到30.16%,幾乎是2015年的三倍。

小米主營業務營收佔比的波動,一方面是客户對其產品需求的變化,另一方面也體現出其對業務佈局的調整,而這就不得不談小米的商業模式。

最初,其對外宣稱的商業模式稱之為“鐵人三項”,指的是硬件、互聯網服務和新零售。其中,硬件主要包括手機、路由器、電視等自營產品,以及生態鏈企業研發生產的其他硬件品類,當中手機業務是小米的立身之本。互聯網服務指基於安卓的自有操作系統MIUI移動互聯網服務,包括互娛、金融和雲服務等。新零售是指高效的全渠道新零售分銷策略與平台,主要包括小米商城、小米之家、有品商城等線上線下平台,與其手機業務並無強關聯。

回顧小米集團成立至今的業務發展情況,隨着產品體系及公司規模的壯大,其商業模式已然開始發生轉變。

2010年4月成立之初,小米將自己定位於“以手機、智能硬件和IoT平台為核心的互聯網公司。”次年,第一代小米手機正式發佈,秉持為發燒而生的理念,憑藉MIUI極佳的用户體驗以及移動的互聯網巨大的風口,其收穫了第一波“發燒友”。2012年,小米應用商店上線,其年銷售額突破10億美元。

隨後在2013年,小米開啓了生態鏈投資計劃,並定下“五年內投資100家生態鏈企業”的目標,這也是小米目前最主要的增長動力之一。通過投資生態鏈企業,小米的產品矩陣得以擴充,並相繼發佈了智能電視、路由器、筆記本電腦、掃地機器人等多種智能硬件,正式進入IoT領域。

從2014年進入印度市場以來,其年銷售額突破100億美元,併成為中國大陸市場出貨量排名第一的智能手機公司。近年來印度智能手機市場的爆發,更為小米等中國廠商帶來巨大的紅利,令其於2017年第四季度成為印度市場出貨量排名第一的智能手機公司。

2015年,小米開始開拓非洲市場,並推出旗艦機型小米Note,向高端產品線佈局。同年,MIUI全球活躍用户數量超過1億人。

2016年,小米筆記本首款產品“小米筆記本Air”問世,併發布小米MIX概念機。

2017年,小米成為全球最大智能硬件IoT平台。

2018年7月,小米在港交所正式上市,這也是其AIoT嶄露頭角的一年。

2019年1月,小米集團啓動“手機 AIoT”雙引擎戰略,提出5年100億All in AIoT。在手機業務方面,正式啓動雙品牌策略,小米、Redmi雙品牌分拆獨立運營成績喜人。這一年,小米集團營收首次突破2000億元,並首次進入《財富》世界500強。

2020年8月,小米升級新十年的核心戰略,由“手機 AIoT”升級為“手機×AIoT”,開啓了新十年的征程。

從發展歷程來看,小米集團由 “鐵人三項”的去手機化到“手機×AIoT”的雙引擎戰略,由強調互聯網轉變至IoT、AIoT的戰略方向,加上近些年其智能手機業務的營收佔比不斷下降,IoT相關業務佔比的逐年增長,轉變背後不僅是行業格局的變化,也體現出其開拓新領域的決心。誠然,無論其如何強調互聯網屬性與物聯網業務,目前的收入構成仍指明瞭手機業務佔據其不可撼動的地位,以“極致性價比”著稱的手機作為小米的,也將持續為其業績做主要貢獻。

小米系投資:構建生態鏈與技術版圖

就小米市值的不斷突破,正如某私募所言,小米的估值不僅在於手機,更在於IoT生態鏈。可以説,小米以投資的方式建立了其IoT生態鏈,並以此推動整個生態鏈的發展。

對於小米集團來説,其投資主要分為戰略投資和產業投資。戰略投資方面,天眼查顯示,目前其已投資將近300家企業,涉及硬件、文娛傳媒、生產製造、人工智能等眾多領域。產業投資方面,其與武漢長江產業集團共同成立了一支規模為120億元的小米長江產業基金,主要投資小米制造業上游技術和核心元器件,包括自動製造等領域。目前已投資近80家企業,並投資了超過70家半導體和智能製造公司。

另外,小米集團旗下投資渠道還包括天津金米投資合夥企業(有限合夥)(以下簡稱“天津金米”)、小米科技(武漢)有限公司(以下簡稱“小米科技”)以及順為資本和小米科技有限公司旗下公司People Better Limited等。

天眼查顯示,天津金米對外投資企業達到了157家,主要是圍繞小米IoT生態鏈展開,據不完全統計,當中隸屬消費類電子產業的企業至少有10家,其中上市企業有樂鑫科技和石頭科技,待上海龍旗和萬魔聲學上市後,天津金米投資的上市企業將達到4家。

同時,順為資本投資了石頭科技、九號公司、萬魔聲學、南芯半導體等,而People Better也投資了晶晨股份、樂鑫科技、九號公司等。

從多家投資標的來看,小米圍繞自身產品供應鏈,通過投資上游半導體、智能裝備和電子材料等企業,在獲取資金的同時,也為上游產業鏈企業提供了穩定的出貨渠道,助力其業務的提升。而投資下游供應商,不僅有助於小米供應鏈的穩定,更會獲得一定的價格優勢,屬於雙贏局面。

2020年研發預算高達100億元

由業務升級到對外投資,小米的產品線和IoT生態鏈得以持續擴充並日益壯大。迴歸自身,取得一系列成績的背後,是小米始終堅持技術立業,不斷加大研發投入。在雷軍的理念中,“小米不是單純的硬件公司,而是創新驅動的互聯網公司。”2019年,小米的研發投入達到了75億元,同比增長29.7%,並已實現連續三年的增長。2020年,其還將繼續加大研發投入,預計將達到100億元。

十年小米:距離萬億市值還遠嗎?
2015年至2018年,其研發費用分別為15.12億元、21.04億元、31.51億元和57.77億元,研發投入佔營收的比例分別為2.26%、3.07%、2.75%和3.30%。儘管從金額來看,小米正不斷加碼對研發的投入,然而從研發費用率來説,卻增效甚微,更令其在一段時間內頂着“自主研發能力差”的帽子。Wind數據顯示,與競爭對手相比,2018年其研發佔比略于格力和美的,並與蘋果、中興、華為等存在較大差距。同年,華為的研發費用率高達14.1%,蘋果也達到5%,而小米僅為3.3%。

一直以來,小米都致力於進軍高端市場,但事實上,其出貨量仍集中在中低端市場領域,小米主打性價比的手機產品,絕大部分都是通過ODM設計和生產。不過,在2020年100億研發投入的基礎上,雷軍日前宣佈,計劃在未來5年內,在“5G AIoT”領域中至少投入500億元的資金規模,繼續加大科技創新力度。

對於小米集團而言,在新十年“手機×AIoT”核心戰略的引領,以及年研發預算100億元加碼佈局AIoT領域之下,實現萬億市值或不再是夢想。12月28日,小米11正式發佈,這不僅是驍龍888全球首發,也是小米集團新十年的首款5G高端旗艦機,被業界譽為“5G時代輕薄機第一名”。隨着全球智能手機逐漸進入存量競爭階段,以及5G引發的新一輪換機潮即將到來,站在5G的風口,小米這頭“會飛的豬”能否再度起飛?

小米市值的一路狂奔,是二級市場對其認可的體現,未來,其市值何時突破萬億港元?我們拭目以待!(校對/Jack)

版權聲明:本文源自 網絡, 於,由 楠木軒 整理發佈,共 4178 字。

轉載請註明: 十年小米:距離萬億市值還遠嗎? - 楠木軒