東風汽車"商強乘弱"愈發明顯 擬發力新能源能否如願?

　　新浪財經訊 東風汽車集團股份有限公司(東風集團股份)超15年的回A之路有了新進展。

　　日前,中金公司發佈了關於東風汽車集團股份有限公司上市輔導工作備案報告。中金將在輔導期內就規範運作、內部控制管理、財務報告體系建設、募投項目等多個方面給予東風集團相應支持,並逐步落實和完善東風集團股份有限公司的上市問題與規劃。

　　今年7月27日,東風集團股份公告重啓A股上市計劃,擬發行A股數量不超過9.57億股,發行價格尚未確定。不過,從公司目前狀況來看,東風集團股份能否依靠回A實現突破,存在較大的不確定性。

　　“商強乘弱”愈發顯著 借貸餘額同比大增84%

　　據中國汽車工業協會的統計,2020年1-6月,汽車市場累計產銷分別為1011.2萬輛和1025.7萬輛,同比分別下降16.8%和16.9%,降幅逐月收窄,國內汽車銷售市場在疫情影響後正緩慢復甦。

　　前6個月,東風集團股份累計銷售各類車型114.45萬輛,相比去年同期下降16.73%,總體降幅與行業基本持平,但呈現出了顯著的“商強乘弱”分化的局面。

　　上半年,東風集團股份實現營業收入510.22億元,同比增加4.95%,歸母淨利潤30.18億元,同比下降64.49%。增收減利背後,與銷售分化不無關係。

　　在前6個月銷售的114萬輛汽車中,商用車銷量為26.22萬台,同比增長9.04%,其中載重貨車佔絕大多數,銷量為25.32萬台,同比增加10.33%;商用車銷售收入393億元,同比增加21.67%,是實現收入增速的主要來源。

　　而與個人消費者聯繫更為緊密的乘用車則明顯疲弱。1-6月,東風集團股份銷售乘用車88.23萬台,同比下滑22.20%,銷售收入76億元,同比降幅達到44.12%。

　　疲弱的乘用車銷售進一步惡化了公司的財務狀況。

　　截至6月末,東風集團股份短期借貸和長期借貸當期到期部分餘額286億元,長期借貸餘額305億元,兩者合計近600億元,同比大增84.11%,同期現金和現金等價物增加約80%,低於借貸餘額的增速。

　　與此同時,公司庫存仍在繼續攀升,6月末存貨餘額129億元,同比上升25.24%;應收賬款、應收票據和其他應收款合計也出現了同比增加。

　　合資品牌無起色 回A擬發力新能源能否如願?

　　根據披露的上市計劃,東風集團股份發行A股所募集資金經扣除發行費用後,擬用於全新品牌高端新能源乘用車項目、新一代汽車和前瞻技術開發項目、數字化平台及服務建設項目,以及補充營運資金。

　　電動車代表了乘用車未來的方向,東風集團股份顯然也希望藉助回A,尋求在新能源領域的突破。不過,從目前公司乘用車發展勢頭來看,或存在不小的難度。

　　東風日產一直是東風眾多品牌中銷量最大的合資車,是公司重要的“現金奶牛”。不過,去年以來,東風日產的風頭已大不如前。

　　2019年,東風日產累計銷售115.9萬輛,同比增速降至0.27%,相比2018年已基本沒有增長。

　　今年由於疫情影響,東風日產跟隨大市下行,上半年實現銷售43.7萬輛,同比下滑17.32%,已然失去傳統暢銷車型的風采。

　　相比日系,東風集團股份的法系合資品牌遭遇到更加嚴峻的考驗。

　　由於持續經營不善、銷量屢屢低於預期,今年4月,雷諾集團宣佈撤出燃油乘用車業務,將轉讓其在東風雷諾汽車有限公司所持有的50%股份給東風集團股份,東風雷諾合資之旅宣告結束。

　　雷諾退出與東風的燃油車業務後,並未選擇已有的合資新能源公司易捷特(東風、雷諾、日產三方合資),而是另起爐灶,注資江鈴集團新能源公司,撇開東風,與江鈴汽車合作開發新能源汽車。

　　東風雷諾“解體”後,東風另一家法系合資品牌神龍汽車也舉步維艱。

　　作為東風汽車與法國PSA(標緻雪鐵龍集團)的合資公司,神龍汽車是中國最早成立的合資公司之一,其銷量在2015年達到了71萬輛的年銷峯值,然而此後銷量一路下滑。

　　2016年至2019年,神龍汽車在華銷量分別為60萬輛、37.8萬輛、25.3萬輛和11.4萬輛,三年時間銷量累計下滑幅度超過80%。

　　今年上半年,神龍汽車完成銷量23237台,同比下降63.13%,實現收入3.86億歐元(約合30億元人民幣),淨虧損1.68億歐元(約合13億元人民幣)。

　　依靠商用車支撐業績的東風集團股份,能否如願藉助回A股在新能源乘用車領域實現突破,市場將拭目以待。(文/新浪財經上市公司研究院 昊)