張憲 本報記者 王金龍 西安報道
深陷華晨集團破產重整風波中的金盃汽車股份有限公司（以下簡稱“金盃汽車”，600609.SH）近期動作頻頻。
2021年3月4日晚，金盃汽車公佈重大資產購買暨關聯交易預案，金盃汽車擬通過全資子公司瀋陽金晨汽車技術開發有限公司以支付現金方式收購瀋陽金盃安道拓汽車部件有限公司（以下簡稱“金盃安道拓”）50%股權，標的資產初步作價5800萬美元，交易完成後，金盃安道拓將成為金盃汽車100%持有的子公司。
值得注意的是，金盃安道拓正是金盃汽車旗下的座椅生產廠家，同時亦是華晨集團應收票據的主要組成部分。據金盃汽車2020年半年報顯示，金盃汽車對於華晨集團應收票據為7240萬元，應收賬款為4622萬元。不過，到了2020年末，金盃汽車對華晨集團應收賬款 5208.27萬元，被全額計提壞賬準備。
那麼，如此計提壞賬準備是否充分，計提標準是否準確？對此，《中國經營報》記者致函金盃汽車方面，其董秘辦相關人員僅表示收到採訪問題，但未作回覆。
收入依託關聯交易
金盃汽車收購金盃安道拓屬於關聯交易，然而在金盃汽車的經營中，關聯交易並非僅限於收購資產，其收入也長期依託關聯交易。
公開資料顯示，金盃汽車主營設計、生產和銷售汽車零部件，產品以汽車內飾件、座椅、橡膠件等為主。根據天眼查信息顯示，金盃汽車控股股東為瀋陽市汽車工業資產經營有限公司，華晨集團則100%控股前者。也就是説，華晨集團間接控股金盃汽車。
另外，華晨寶馬汽車有限公司（以下簡稱“華晨寶馬”）股東瀋陽市金盃汽車工業控股有限公司與瀋陽市汽車工業資產經營有限公司法人均為吳小安，因此構成關聯企業，而金盃汽車的零部件業務則主要圍繞華晨寶馬展開。
以近三年為例，2017年金盃汽車對華晨寶馬的銷售額達到38.84億元，佔公司當期銷售總額的67%；2018年金盃汽車與華晨寶馬的關聯交易增至46.77億元，佔公司當期銷售總額的76%；2019年金盃汽車與華晨寶馬的關聯交易46.2億元，佔公司當期銷售總額的82%。
針對華晨集團債務危機一事，此前寶馬中國方面曾對媒體記者表示，華晨寶馬與華晨集團是獨立的法人實體，華晨集團的債務危機不影響華晨寶馬的運營。不過，作為金盃汽車最大的商品採購商，華晨寶馬對其影響非同一般。截至2020年，華晨寶馬銷售26.2萬輛，淨利潤則達43.8億元。同期，金盃汽車營業收入24.83億元，當期淨利潤3137萬元，與華晨寶馬的關聯交易20.45億元，佔當期銷售總額的82%。
那麼，金盃汽車如何應對客户集中度過高的風險？其董秘辦工作人員向記者表示，需請示部門負責人後才可接受採訪，然而，截至記者發稿亦未回覆。不過，有市場資深人士表示，上市公司業務經營中客户集中度過高容易產生較大的經營風險，如果再疊加關聯交易因素，那對公司就更為不利。
賣資產維持業績盈利
即使沒有華晨集團債務風波，金盃汽車近年來的經營也日趨困難。2017年金盃汽車營業收入57.71億元，淨利潤3.59億元，扣非後淨利潤虧損5.7億元；2018年公司營業收入61.46億元，淨利潤2.8億元，扣非後淨利潤為5766萬元；2019年公司營業收入56億元，淨利潤2.4億元，扣非後淨利潤1149萬元；2020年業績預告中，金盃汽車淨利潤虧損4.5億元。
2017年，由於連續三年整車銷量大幅下滑，金盃汽車最終剝離虧損的整車業務資產，將其持有的瀋陽金盃車輛製造有限公司（以下簡稱“金盃車輛”）100%的股權轉讓給瀋陽汽車工業資產經營有限公司。金盃車輛為金盃汽車全資控股公司，金盃汽車直接持有金盃車輛90%股權，通過金晨公司（金盃汽車全資子公司）間接控股10%。截至資產評估日，金盃車輛的淨資產為-7057.01萬元，且已連續三年處於虧損狀態在整車業務的股權轉讓中，資產預估值約為3.71億元。資產剝離後，金盃汽車當年順利扭虧。
到了2019年，金盃汽車再度祭出資產瘦身法，分別轉讓下屬子公司瀋陽金盃房屋開發有限公司和西鹹產業園股權，轉讓價格分別為1元、5987.93萬元。金盃汽車方面表示，轉讓原因為子公司近幾年淨利潤處於微虧狀態，為聚焦主業，提高運營效率，因此將其股權轉讓。
依據當時的評估報告顯示，瀋陽金盃房屋開發有限公司截至評估日資產總額2238.54萬元，負債總額2394.25萬元，淨資產-155.71萬元。2018年營業收入0元，淨利潤-13.83萬元，且近5年來金盃房屋也並未開展房地產開發業務。在資產評估基準日2018年12月31日，金盃房屋的市場價值為負287.49萬元。西鹹產業園在資產評估基準日資產總額1.52億元，負債總額1.17億元，淨資產3507.27萬元。2018年前三季度營業收入257.14萬元，淨利潤-536.55萬元。
業內人士認為，雖然金盃汽車通過連續的資產轉讓能幫助企業甩掉虧損的業務包袱，聚焦主業，但金盃汽車的業績依賴風險仍然不容忽視。
上市28年未分紅
作為最早一批的上市車企之一，金盃汽車1992年上市至今， 28年來僅進行了三次配股，始終未涉“真金白銀”的現金分紅，被投資者視為上市公司少有的“鐵公雞”。
對此，金盃汽車方面曾回應稱，金盃汽車長年經濟效益不好，不具備分紅條件。針對金盃汽車分紅現狀，本報記者致電金盃汽車董秘辦，詢問未來是否會實現分紅，然而未得到正面回應。
事實上，金盃汽車在28年的上市生涯中並非一直虧損。記者梳理金盃汽車年報數據發現，金盃汽車只有1995年、2001年、2004年、2005年、2008年、2009年、2014年、2020年共8個會計年度的淨利潤為負，其餘的20年均實現盈利。其中，2017年至2019年，金盃汽車淨利潤分別達3.59億元、2.8億元 、2.4億元。
針對金盃汽車長期不分紅，其曾經也回應投資者稱，是公司“解決流動資金和公司投資、生產發展的需要”。
雖然28年未分紅，但是金盃汽車卻在經營過程中受到政府大量補貼。據悉，金盃汽車控股子公司金盃延鋒於2013年6月29日與瀋陽市東陵區（渾南新區）房屋徵收服務中心（以下簡稱“房屋徵收服務中心”）簽訂徵收補償協議書，房屋徵收服務中心支付金盃延鋒公司人民幣1.32億元作為徵收補償款。金盃延鋒公司將與資產相關的政府補助確認為遞延收益，並在相關資產使用壽命20年內平均分配計入當期營業外收入。
此外，金盃汽車從2007年至2017年間直接收到政府補貼累計近6.5億元，成為公司利潤的關鍵。
（編輯：張碩 校對：顏京寧）
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