奇葩！全球頂尖投行4天3份報告，分別看空、看多、中性

全球資本市場從來沒有像現在這樣難以分析、計量和預測。即使華爾街最頂尖投行摩根大通在面對如今的市場也莫衷一是，同期報告出現看空、看多和中性三種立場。

海外財經媒體評論稱，與其去分析市場動向背後的邏輯，不如盯緊美聯儲下一步要幹嘛，因為在一個現實與資本市場脱節的時代，邏輯分析是最沒有意義的。因此，我們見證了同一時期，摩根大通發佈的三份報告，對市場的看法有三種截然不同的看法。

首先是摩根大通在7月6日發佈的看空報告：

摩根大通股票策略師主管Mislav Matejka在一週前的報告中表示，“我們對2019年股市的積極看法是貫穿全年的，但是我們認為2020年下半年風險收益不具有吸引力，股票很有可能會落後於債券和現金收益，這與2020年上半年實大不相同的。”

Mislav Matejka還列舉了一些下半年將面臨的風險，力證其悲觀立場：

一、歷史經驗來看，2003年的非典型肺炎在當年的5月3日之後，幾乎不對經濟社會產生任何負面影響了。今年，很多經濟預測認為，下半年經濟社會活動將正常化，但事實上是行不通的。

二、關鍵問題在於，我們認為不會陷入衰退的典型惡性循環，即使存在最終需求疲弱、利潤下降、勞動力市場疲軟、信貸市場疲軟和油價低迷的狀況。經濟衰退通常是由衝擊引發的，無論是石油暴漲、美聯儲大幅加息、信貸事件、地緣政治事件或其他，但即使最初的衝擊消退，負面螺旋也需要時間來穩定。這一特殊的衝擊，影響了西方經濟的主要驅動力即消費，而美國消費者已經11年沒有面臨勞動力市場疲軟的問題。

三、全球貿易問題仍然非常值得關注，即使美國大選在即，這項問題預計長期存在，成為市場不確定性來源。

摩根大通這份看空報告發布4天后，即7月10日，該公司又發佈了另一份報告，這一次對股市看法截然不同了！

摩根大通全球跨資產策略師Marko Kolanovic在這份報告中寫到：”考慮到股票的相對估值較低、政策支持、投資者倉位較輕以及增長強勁反彈（不太可能受到因新冠病毒導致封鎖的阻礙），因此在投資組合模型中保留了一種風險進取型的配置。經濟重啓，加上信貸和收入支持，正在引發一場以消費者為主導的年中反彈，我們預計投資組合模型下半年將有20%的增長。”

Marko Kolanovic還在報告中表示，基於其報告中邏輯，將股票資產重新提高至增持評級。

在Mislav Matejka看空下半年風險資產表現僅4天后，Marko Kolanovic又發佈報告稱下半年資產將變現不俗， 已經足夠讓人迷惑了。同樣來自摩根大通的策略師John Normand在7月10日，也就是Marko Kolanovic發佈報告幾小時後，也加入“混戰”，稱對美股的看法“中性”。

John Normand稱，一般而言，不要做多或做空股票，而是按行業進行交易，儘管正如報告標題所示，“由二次疫情爆發和選舉，減小美國資產在全球投資組合中的比例是有優勢的，減持美國資產是非常合適的市場舉措。“

John Normand還表示，在減持美國資產的同時，持有科技股和績優股能夠對抗二次疫情爆發，獲取風險收益；同時認為亞洲股市將表現優異。總而言之，該分析師主張保持中性態度，或者説，買黃金吧！

總結來説，摩根大通的分析師在7月6日至7月10日的4天之間，已經表達了對下半年市場的三種看法：即從認為股市下半年表現將落後於現金和債券，到將股市下半年投資評級重提高至增持，再到對股市保持中性立場，買黃金。

Zero Hedge對此評論稱：這是一個真正“意義深遠”的建議，儘管沒有人能弄清楚摩根大通到底在推薦什麼，但我們相信，在3個月內，無論發生什麼事情，摩根大通都會大膽地説，早就“預測到了”！