房地產信託爆融資風險，泰禾逾期事涉近20家信託公司

財聯社（上海 實習記者 林漢垚）訊，近日，泰禾集團在對深交所《年報問詢函》的回覆中公佈債務情況。根據所公佈數據顯示，截至7月7日，泰禾集團已到期尚未還款金額270.65億元，年內到期債務將達555.11億元，涉及近20家信託公司。

根據所披露的信息，信託公司是泰禾集團重要的融資渠道，在上述今年到期的555.11億元債務中，信託公司貸款年內到期258.92億元，佔比達46.64%；資產管理公司年內到期137.66億元，佔比為24.80%；公司債年內到期80.58億元，佔比為14.52%；銀行貸款年內到期68.56億元，佔比為12.35%；其他非銀行貸款年內到期9.39億元，佔比為1.69%。

據瞭解，信託公司對於泰禾集團以及其子公司的業務主要集中在股權質押和信託融資中，捲入其中的信託公司有興業信託、五礦信託、中信信託、中建投信託、西部信託、中融信託、華能信託、西藏信託、渤海信託、 陸家嘴信託、建信信託、中原信託、光大信託、天津信託、愛建信託、大業信託等近20家信託公司。

有業內人士向財聯社記者分析，泰禾本身層位居房地產行業前列，因此很多信託公司與其合作。不過，其開發的樓盤多定位高端，融資結構以高成本非標渠道為主，在房地產宏觀調控趨嚴下，其資金鍊日益緊張，這兩年市場已經預期其違約風險逐步增大。

根據公開資料顯示，泰禾集團創立於1996年，主要從事住宅地產和商業地產開發，處於房地產行業前列。其發展風格一直較為激進，依仗高負債、高槓杆運作拿地。但經過連年的高槓杆、激進擴張，泰禾集團在去年下半年風險就已暴露。

上述分析人士認為，信託公司還是需要注重房企經營策略，不能過於激進，注重其融資結構合理性。需要更加關注項目定位，關注房地產行業調控政策導向。

據瞭解，在2019年底，泰禾集團就曾因借款合同逾期，與中誠信通、西藏信託發生訴訟，不同的是，中誠信託已經完成償付，西藏信託在年初達成執行和解。

但在7月7日的回覆公告中，泰禾集團稱：“由於受到新冠病毒肺炎疫情的負面衝擊，今年 1 月底以來公司的銷售及回款受到較大影響，導致公司的償債能力下降，公司債務的到期償付存在一定流動性風險。”

房地產行業屬於資本密集型行業，房企需要大量資金投入，在早期一般通過銀行渠道進行融資，但是前些年，當銀行對房企授信收緊後，信託成為房企最為倚重的融資渠道之一。

據悉，房地產信託是在2002年後才逐漸發展起來，初期是以“過橋貸款”的形式出現在大眾面前，起初並未引起房地產商的重視。後來在2003年、2008年迎來了2次黃金增長，一是因為房地產融資政策的縮緊，導致對於信託的融資渠道的增長。二是因為貨幣政策的放鬆，迎來了房地產整體行業大的發展需求。

但近年來，在堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位下，相關部門加大對房地產信託的監管力度，根據用益金融信託研究院發佈2020年一季度集合資金信託統計報告顯示，房地產信託在疫情衝擊和監管趨嚴的雙重壓力下，募集規模持續下滑。據用益金融信託研究院統計，2020年一季度，房地產類信託募集資金1365.20億元，環比下滑20.86%。房地產類信託的募集規模自2019年下半年以來，連續多個季度下行。

同時，根據信託業協會數據，2020年1季度末，投向房地產領域的信託資金總額為2.58萬億，較2019年末下降1249.87億元，較2019年1季度末下降2271.67億元，幅度分別為-4.62%和-8.10%。從房地產信託佔比來看，2020年1季度末，房地產信託佔比為14.57%，較2019年末和去年同期分別下降0.5和0.18個百分點。

上述分析人士預測，在未來一點時間，房地產信託仍將面臨較為嚴格的監管，整體受限較大。從長期看，信託公司應該逐步向商業地產、產業地產等細分領域佈局，諸如辦公寫字樓、養老地產，此外還可以佈局存量不動產領域，發展不動產證券化業務。