2020中國IPO大年：大江大河，有大魚

疫情為獨角獸上市帶來歷史性的時間窗口。

這幾天，小巴的朋友圈已被“螞蟻金服官宣上市”刷屏，螞蟻科技集團股份有限公司科創板+港股同步上市實錘。

2019年，螞蟻集團實現營業收入1200億元人民幣，淨利潤為170億元人民幣。目前，官方尚未就最終估值對市場明確表態，但市場猜測螞蟻集團尋求至少2000億美元的IPO估值。可謂二級市場的新晉“巨無霸”。

還有媒體報道，7月20日官宣當天，馬雲來到螞蟻集團辦公地，與員工拍照、留念。小巴聽聞，當天從螞蟻集團整層樓傳出一陣歡呼聲，看來那是財務自由的聲音啊。

螞蟻集團在中國資本市場濺起的浪花雖大，但也僅是今年IPO大潮中的一朵浪花。

全球疫情尚未停止，但不妨礙中國資本市場的火熱。據Wind《2020半年度中資企業IPO排行榜》，2020年上半年，中資企業在全球市場共完成IPO上市174起，數量較2019年同期增加56起。

具體來看，在A股上市的企業佔了大頭，達到68%，港股次之，為22%，美股為10%。

另據《國際金融報》統計，今年上半年A股IPO過會率高達96.82%，157家公司上會僅有一家被否。

不知道大家是否感受到這波IPO熱，但肯定是感受到了7月以來A股的氣勢如虹。

在這個火熱行情下，新晉上市企業更是漲勢兇猛。

7月16日，中芯國際在科創板正式掛牌，以95元/股的價格開盤，較發行價猛漲246%，公司市值一度高達6783億元人民幣。不過後來幾天出現大幅回調，目前市值跌到了5837億元人民幣。

7月20日，“A股芯片第一股”寒武紀上市首日漲幅達到222%。昨日繼續瘋漲，漲27%，較開盤價上漲30%，盤中觸發臨停，總市值逼近1100億人民幣。

其中，大家耳熟能詳的大廠旗下獨角獸也很亮眼，甚至已經出現了獨角獸扎堆上市的跡象。

比如，前幾日，有消息稱，滴滴已在與投行洽談，最快會在今年年內赴港IPO，目標估值超過800億美元。對此，滴滴官方未予置評。

京東旗下估值2000億元人民幣的獨角獸京東數科，已經在尋求科創板上市。

另外，字節跳動、快手等公司的IPO進展，也是市場關注的熱點。

這波IPO熱潮，跟科創板從無到有，再到當下的熱，有着分不開的關係。今天也恰好是科創板開市一週年紀念日，這一年來，科創板已上市132家企業，合計首發總募資額達到了2049億元人民幣，並創下多項紀錄。

科創板首批公司上市儀式現場

對於國內獨角獸而言，以前虧損的、同股不同權的、紅籌背景的公司無法登陸A股的障礙被打破，以及審核標準的明顯下調，讓獨角獸們躍躍欲試。

説到這裏，正在讀文章的你，是否也有些按捺不住，想入市或加倉？先不急，我們不妨多做一些瞭解，為何疫情下中國資本市場引來了IPO熱？獨角獸扎推上市是為何？投資者該如何把握時機？在火熱的市場行情中，我們先來聽聽大頭們理性冷靜的聲音。

其實，就算這次疫情沒有暴發，2020年也會是一個IPO大年，是硬核科技的快速發展年。

原因是：1月中旬，中美貿易協定簽訂後，最大的不確定性已經消除，市場整體情緒會比2019年樂觀。再加上中國金融改革加速，資本市場“慢牛”在春節後已成定局。以及硬核科技創業創新成為主流，資金大量投向硬核科技領域。

上一代移動互聯網的頭部創業公司，如字節跳動、滴滴、快手、貝殼等大概率會登陸資本市場，部分AI時代快速發展起來的公司如商湯、曠視、優必選等也會嘗試衝擊上市。

疫情的到來，雖然推遲了“慢牛”，但也帶來了一個巨大的變化——全球放水，中國雖不像美國那樣瘋狂，但確實也在放水。“房住不炒”下，水不能像以往那樣流向樓市，流向股市已經非常明顯。

龍王下雨，IPO估值水漲船高，上市後收穫高市值，這不就是企業夢寐以求的。

比如最近上市的寒武紀，去年營收4億，開盤後市值破1000億，太瘋狂了。芯片是國家戰略沒錯，那也得看公司利潤。但這恰恰反映了市場上水多，而且水灌下來就是要扶持這些新基建產業的。

因此，在明年疫苗上市之前的這半年，便是特殊歷史階段留給企業尤其是獨角獸IPO的時間窗口。

在這股IPO熱潮中，螞蟻集團十分特殊，在科創板和港交所同步上市，或將開啓獨角獸IPO的新模式，在港交所上市對接國際市場，而未來A股大概率是慢牛行情，獨角獸能在A股獲得更高的估值。

此外，這兩年中國資本市場的改革步伐比想象中更大，科創板更為公開透明的機制，為科技企業打開大門，科技企業不怕公平競爭，就怕IPO流程的繁瑣和高門檻。

從長遠看，中國要成為全球金融中心，既不能只有滬深300，也不可能僅依靠茅台、工行這類傳統公司。

而且，中國經濟的穩定性，在解決貧富差距問題上的決心和動作，也為獨角獸登陸資本市場奠定了穩定的基礎。大江大河才有大魚，相信未來A股肯定會出現超過茅台、工行等傳統股王的科技股。

我認為今年IPO大熱原因如下：

1. 企業在一級市場融資困難。很多基金項目自身很難募集到資金，今年的投融資案例與往年相比也少了很多。但很多公司在運營中需要大量資金，迫於無奈，只能去二級市場發行股票、基金。

2.今年很多科技企業迴歸A股。去年，科創板開板，增加多種上市條件，讓企業有了更多選擇。

3. 受到國際市場以及中美關係的影響。美國資本市場打壓中國科技企業，使得之前熱衷去美股上市的中國科技企業轉回A股，而且瑞幸醜聞可謂“一顆老鼠屎壞了一鍋粥”，讓美國資本市場對中概股產生了不信任。

從中國資本市場的角度，我們也樂於看見獨角獸登陸科創板，甚至讓其成為科創板乃至整個A股的龍頭。尤其是擁有國民應用的企業如螞蟻集團、滴滴、字節跳動等，若能直接在A股上市，國內股民也能分享到獨角獸增長帶來的紅利。

同時，像寒武紀、中芯國際這樣偏重於硬件的獨角獸，是中國產業發展的希望，因為過去，我們在芯片、AI、操作系統等方面是非常落後的。

但目前由於大家對於芯片、AI等板塊的關注過熱，導致科創板部分企業市值過高，比如中芯國際去年在港股的市值只有500億港幣，今年在科創板上市首日，市值達到了6000多億元人民幣。隨着中概股迴歸，獨角獸紛紛在科創板上市，未來會趨於理性。

當然，下半年，IPO大熱還將繼續。

今年IPO大熱，主要原因在於需求端，因為供給端的熱是常態，如果遇上市場行情不好，就會出現所謂的IPO“堰塞湖”。

今年疫情以來，中國資本市場行情轉好，大量資金湧入，不僅二級市場的需求增加，一級市場的需求也在增加。直白點説，這是由資本市場行情偏好所導致的IPO熱潮。

而對於獨角獸的扎推上市，主觀角度看，科技企業永遠缺錢，即便成熟的科技企業，也需要不斷佈局新領域，拓展新的市場空間，投入科技研發等。客觀角度是得益於A股市場的註冊制改革。並且，科創板給上市公司的估值也非常高，平均在百倍以上，這對於科技類企業的吸引力非常大。

對投資者而言，要非常明確地知道，中國的戰略發展方向一定是科技創新，中國資本市場一定會誕生出屬於我們的FANG，這是中國資本市場發展的必然結果。

科技產業就是未來最具投資價值的方向，不管是科創板還是未來的創業板都會往這個方向去引導，相對於傳統企業，科技類企業的估值也會有更大的市場議價空間。

要警惕的是，誕生中國版FANG，一定是百裏挑一甚至是千里挑一的事，需要前期不斷地激烈競爭才能產生。這意味着投資風險極大，這跟傳統行業還不一樣，投資者一旦押錯科技類個股，幾乎是滿盤皆輸。

所以必須要改變以往單純聽消息，看公司名字，甚至聽信傳聞這種押注式的投資方式。建議個人投資者通過行業指數、專業基金參與投資，擁有自己的資產配置邏輯，去參與中國這波科技創新帶來的歷史機會。

今年上半年IPO的企業，基本在疫情暴發前就已經在上市流程中。時間拖得越久，越容易影響機構投資者的耐心，會影響企業股票的發行。所以，這些企業已箭在弦上，不得不發。

疫情暴發後，中國證券監管機構以及滬深交易所的應對措施很及時，將IPO的各個流程都進行了線上化，使疫情並沒有阻礙到企業上市流程的推進。

同時，隨着中國資本市場註冊制改革的全面推進，以及證券法的修訂，核准制下的IPO難度從2019年下半年開始大幅降低，審核節奏也隨之加快。科創板的發展更是步入了正軌，為科技創新型初創期、發展期的企業打開了上市渠道。

疫情下，中國股市相對於全球股市表現更加穩定，也加強了擬上市企業對A股市場的信心。

在此背景下，科創板運行一年，也已發展成熟，能吸引到螞蟻集團這樣同股不同權的企業登陸，使其獲得高估值水平。反過來，螞蟻集團、京東數科這類企業在未來登陸科創板，也能增加科創板整體的明星示範效應。

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