騰景科技2項專利不符科創板要求 研發錢少人數糊塗賬
中國經濟網編者按：上交所科創板股票上市委員會定於10月14日召開2020年第87次上市委員會審議會議，審議騰景科技股份有限公司（簡稱騰景科技）的首發上市申請。
公開信息顯示，上交所在2020年4月29日受理了騰景科技的科創板上市申請，目前已經進行了三輪問詢，興業證券擔任公司的保薦機構。
騰景科技是從事各類精密光學元件、光纖器件研發、生產和銷售的高新技術企業，產品主要應用於光通信、光纖激光、量子信息科研等領域，其他應用領域包括生物醫療、機器視覺、3D傳感、消費類光學等。
截至2020年9月28日，餘洪瑞直接持有公司24.39%的股份，通過寧波光元控制公司10.05%的股份，通過寧波啓立控制公司2.27%的股份，合計控制公司36.71%的股份，為公司控股股東。
另外王啓平直接持有公司12.27%的股份，餘洪瑞和王啓平合計控制公司48.98%的股份。二人在發行人董事會和股東大會的運作中採取一致行動，因此，餘洪瑞和王啓平為公司的實際控制人。餘洪瑞和王啓平均為中國國籍，無境外永久居留權。
2017年至2019年，騰景科技的營業收入分別為8301.13萬元、12,632.82萬元及17,902.59萬元，公司淨利潤分別為-3056.51萬元、3352.81萬元和4563.71萬元。
2017年至2019年，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6115.68萬元、10,606.96萬元、14,653.19萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為1131.20萬元、3190.99萬元、2815.15萬元。
2020年1-6月，公司的營業收入為12,373.14萬元，淨利潤為3834.52萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金為8058.00萬元，經營活動產生的現金流量淨額為1863.50萬元。
對比公司招股書中選取的上市公司福晶科技（002222.SZ）、光庫科技(300620.SZ)、博創科技（300548.SZ），根據三家公司年報披露，2019年福晶科技營業收入為5.01億元，同比增長2%，淨利潤1.35億元，同比下滑10.57%；光庫科技的營業收入為3.91億元，同比增長35.09%，淨利潤為5748.42萬元，同比下滑28.07%；博創科技營業收入為4.07億元，同比增長48.00%，淨利潤為778.36萬元，同比增長233.91%。
從同行業績表現來看，2019年行業可比公司基本處於營業收入增長但淨利潤下滑的狀態，僅有博創科技的淨利潤大幅增長，明顯迥異於同行。
2017年至2019年及2020年上半年，騰景科技的研發費用分別為649.29萬元、726.25萬元、1166.99萬元和785.66萬元，同期研發費用佔營業收入的比例分別為7.82%、5.75%、6.52%和6.35%，研發費用率出現下滑的趨勢。同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為7.67%、8.66%、9.89%和7.70%，高於騰景科技，並且逐年上升。
除了研發費用率下滑，騰景科技的研發人員數量忽上忽下。2020年4月29日公司披露的招股説明書顯示，2019年公司研發人員為74人，公司管理人員為40人、銷售人員為14人。但根據2020年7月8日的問詢函回覆，公司2019年有研發人員59人，公司管理人員人數為37人、銷售人員人數為12人。
騰景科技給上交所回覆的問詢函中，為何比最初招股書研發人員的數量少，原因不得而知。
另外，在2020年9月25日披露的第一輪問詢回覆意見中，騰景科技2020年上半年的研發人員為76人，但2020年9月28日披露的最新招股書中，騰景科技上半年的研發人員數量又變成了91人。
據《證券市場週刊》報道，騰景科技通過將部分成本計入存貨，控制了已銷售產品的成本確認金額，這導致公司存貨賬面價值增加，進而導致2019年經營活動淨現流出現下降。而且公司還存在銷售同比大幅增長，製造費用卻同比下滑的情形。
另外，2019年騰景科技的期間費用增長速度明顯偏低，客觀上促成了淨利潤的增長。
根據招股書，2019年騰景科技的銷售費用為414.41萬元，同比增長12.64%。其中公司的人員薪酬增加了17.07萬元，同比增長8.65%。2019年騰景科技的營業收入增加了5269.77萬元，同比增長了41.71%，大幅超過銷售費用尤其是人員薪酬的增速。
騰景科技在第一輪問詢函回覆中稱，2019年公司共新增了57家客户。在2019年比2018年僅增加1名銷售人員、不到50萬元新增銷售費用支出的情況下，騰景科技大幅度拓展客户羣體，實現收入超過40%的增長，算是一個不小的業績“奇蹟”。
最值得關注的是，騰景科技目前擁有2項已授權發明專利，暫不符合《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條第二款的要求，即發行人形成主營業務收入的發明專利（含國防專利）大於等於5項，軟件企業除外。
因此，上交所在第二輪、第三輪問詢中，着重要求騰景科技披露公司獲授權發明專利較少的原因，是否具備足夠的技術支持及持續創新能力，處於實質審查階段的發明專利獲得授權的預計時間等。
根據騰景科技的回覆，截至2020年9月11日，公司共有14項發明專利處於實質審查階段，但14項待審查的發明專利中12項最快都要等到2021年年底才能獲得授權。在衝刺上市的關鍵時期，騰景科技僅2項已經獲得授權的發明專利，遠遠不達標。
騰景科技的主營業務毛利率持續下滑。2017年至2020年上半年，騰景科技的主營業務毛利率分別為47.71%、45.62%、42.42%和44.09%。同期同行業可比公司的主營業務綜合毛利率平均值分別為47.17%、45.48%、38.60%及38.95%，與騰景科技毛利率相差不大。
2017年至2019年及2020年6月末，騰景科技的應收賬款的賬面餘額分別為3348.72萬元、4951.46萬元、6778.36萬元、9398.45萬元，逾期應收賬款餘額分別為839.40萬元、1542.96萬元、2846.54萬元、828.42萬元，佔應收賬款比例分別為25.07%、31.16%、41.99%、8.81%。
騰景科技稱，公司逾期比例逐年升高，且截至目前，仍然存在2019年逾期應收賬款未收回的情況。若應收賬款客户出現大規模逾期付款的情形，且未來客户出現財務困難，公司將面臨應收賬款逾期與壞賬風險。
2017年至2019年各期末及2020年6月末，騰景科技各期期後回款金額分別為3301.55萬元、4922.06萬元、6519.28萬元以及4405.49萬元，公司對應收賬款計提的壞賬準備餘額分別為168.84萬元、253.71萬元、345.24萬元、480.67萬元，對財務報表影響較為重大。
2017年至2019年及2020年6月末，騰景科技的應收賬款轉率分別為3.22、3.04、3.05及1.56，同行業可比公司的平均應收賬款週轉率分別為4.88、3.92、4.06及2.05，騰景科技的應收賬款週轉率相對較低。
騰景科技存在對單一客户銷售大增且大比例掛賬應收賬款的情形。2019年，騰景科技對深圳市亞美斯通有限公司（下稱“亞美斯通”）的應收賬款餘額為894.34萬元，位列賒銷客户第一名。2018年，公司對亞美斯通的銷售收入只有49.47萬元，2019年銷售金額同比增長27.43倍至1406.58萬元，成為騰景科技的第四大客户。
以賒銷比例計算，2019年公司對亞美斯通的銷售中有63.58%是以應收賬款形式掛賬的，並且到2019年年底有734.04萬元產生逾期，佔應收賬款金額的82.08%。
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技的負債總額分別為2939.84萬元、3865.39萬元、7773.53萬元及12,181.85萬元，其中流動負債分別為2935.77萬元、3863.89萬元、6506.71萬元及7466.18萬元，流動負債佔比平均達到80%以上。
騰景科技的流動負債主要由應付賬款、應付職工薪酬和應付票據構成。其中，2017年至2019年及2020年6月各期末，公司的應付賬款分別為653.17萬元、1,024.49萬元、4,422.16萬元及4,345.58萬元，佔流動負債的比例分別為22.25%、26.51%、67.96%及58.20%。
公司的非流動負債主要由長期借款構成。截至2020年6月30日，公司長期借款為4361.00萬元，為公司向中國銀行福州台江支行進行的抵押借款。
2017年至2019年及2020年6月各期末，騰景科技的流動比率分別為5.14、3.59、3.78及3.62，速動比率分別為4.76、3.09、3.31及3.17。
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技存貨的賬面餘額分別為1159.40萬元、2002.97萬元、3036.10萬元和3351.09萬元，主要包括原材料、在產品、半成品、庫存商品及發出商品等。
上述同期，騰景科技的存貨跌價準備分別為36.34萬元、54.94萬元、0.36萬元和4.87萬元，佔存貨賬面餘額的比例分別為3.13%、2.74%、0.01%及0.15%，整體跌價準備金額較小。
2017年至2019年及2020年6月末，騰景科技的存貨週轉率分別為4.31、4.34、4.09及2.23，同行業可比公司的平均存貨週轉率分別為2.60、2.05、2.43及1.27。
據招股書披露，騰景科技位於福州馬尾區珍珠路2號的工業用土地使用權已抵押。2019年5月23日，公司與中國銀行股份有限公司福州台江支行（貸款人）簽訂了《固定資產借款合同》（編號：FJ9992019007），合同約定，貸款人向公司提供12,500萬元的貸款用於光電子關鍵與核心元器件和模塊建設項目，公司以其上述的土地使用權為該借款提供抵押擔保。
該抵押物為公司所擁有的唯一的土地使用權，且為本次發行的募投項目“光電子關鍵與核心元器件建設項目”用地，屬於公司持續經營的關鍵性資產。
騰景科技還“帶病上陣”，存在機構突擊入股並簽署對賭協議的情形。2019年8月，騰景科技前身騰景有限同意華興創投、華僑遠致富海進行增資，其中華興創投以貨幣資金5673.2876萬元，認繳騰景科技新增註冊資本500萬元，增資價格為11.35元/出資額；華僑遠致富海以貨幣資金2269.3150萬元，認繳騰景科技新增註冊資本200萬元，增資價格為11.35元/出資額。
其中，華興創投和華僑遠致富海不僅在騰景科技IPO前突擊入股，還與公司簽署了對賭協議。
2019年8月27日，騰景科技的股東餘洪瑞、王啓平、巫友琴、林勁林、顏貽崇、劉藝與華興創投、華僑遠致富海簽訂了《關於投資福州騰景光電科技有限公司之補充協議》。協議中約定，若騰景科技未能在2022年12月31日之前成功上市交易，則騰景科技的經營層股東則要恢復執行補充協議並溢價回購華興創投、華僑遠致富海持有的騰景科技股票。
針對對賭協議，騰景科技解釋稱，補充協議中未涉及公司需承擔股權回購義務的條款，補充協議亦未與公司的盈利能力和業績等與經營有關的條件掛鈎，補充協議中約定股權回購義務責任承擔主體為餘洪瑞、王啓平、巫友琴、林勁林、顏貽崇、劉藝。
報告期內，騰景科技進行了一次現金分紅。2019年7月15日，騰景科技股東會審議通過《公司利潤分配方案》，同意全體股東按照每1元出資額派發現金紅利0.1元人民幣，共計881.32萬元。
光學元件及光纖器件企業衝刺科創板
騰景科技是從事各類精密光學元件、光纖器件研發、生產和銷售的高新技術企業，產品主要應用於光通信、光纖激光、量子信息科研等領域，其他應用領域包括生物醫療、機器視覺、3D傳感、消費類光學等。
公司的產品主要包括光學元件、光纖器件兩大類，光學元件產品主要包括平面光學元件、球面光學元件、模壓玻璃非球面透鏡等;光纖器件產品主要包括鍍膜光纖器件、準直器、聲光器件等。公司的光電子元器件產品是下游光模塊和子系統的基礎，通過光電子元器件的不同組合方式，可使光模塊和子系統實現不同的特定功能。
截至2020年9月28日，餘洪瑞直接持有公司24.39%的股份，通過寧波光元控制公司10.05%的股份，通過寧波啓立控制公司2.27%的股份，合計控制公司36.71%的股份，為公司控股股東。
王啓平直接持有公司12.27%的股份，餘洪瑞和王啓平合計控制公司48.98%的股份。根據二人於2019年10月20日簽訂的《關於騰景科技股份有限公司的一致行動人協議書》，二人在發行人董事會和股東大會的運作中採取一致行動。因此，餘洪瑞和王啓平為公司的實際控制人。
餘洪瑞和王啓平均為中國國籍，無境外永久居留權。
三年一期營業收入增長較快
2017年至2019年，騰景科技的營業收入分別為8301.13萬元、12,632.82萬元及17,902.59萬元，2018年、2019年增長幅度分別為52.18%、41.71%。上述同期，公司淨利潤分別為-3056.51萬元、3352.81萬元和4563.71萬元。
2017年至2019年，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為6115.68萬元、10,606.96萬元、14,653.19萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為1131.20萬元、3190.99萬元、2815.15萬元。
2020年1-6月，公司的營業收入為12,373.14萬元，淨利潤為3834.52萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金為8058.00萬元，經營活動產生的現金流量淨額為1863.50萬元。
2019年淨利潤逆行業增長
招股書中，騰景科技將福晶科技（002222.SZ）、光庫科技(300620.SZ)、博創科技（300548.SZ）列為同行業可比公司。
根據三家公司年報披露，2019年，福晶科技營業收入為5.01億元，同比增長2%，淨利潤1.35億元，同比下滑10.57%；同期，光庫科技的營業收入為3.91億元，同比增長35.09%，淨利潤為5748.42萬元，同比下滑28.07%；博創科技營業收入為4.07億元，同比增長48.00%，淨利潤為778.36萬元，同比增長233.91%。
從同行業績表現來看，2019年，行業可比公司基本處於營業收入增長但淨利潤下滑的狀態，僅有博創科技的淨利潤大幅增長。
財務數據不匹配：現金流減少盈利質量下滑
據《證券市場週刊》報道，2019年騰景科技的現金流方向與競爭對手是一致的，呈現下滑的狀態。根據現金流量表，2019年騰景科技的經營活動現金流量淨額為2815.15萬元，比當期淨利潤少了1748.56萬元，佔比38.31%。
儘管公司2019年淨利潤同比增長了36.12%，可現金流卻同比下滑11.78%。不僅如此，2019年，騰景科技的淨資產收益率（扣除/平均）也由16.45%下滑到15.18%，公司淨利潤增長，整體的盈利質量反而出現了下降。
根據現金流量表附註，2019年，騰景科技的應收賬款和存貨均出現了大幅增長。
截至2019年年末，騰景科技應收賬款賬面餘額達到6778.36萬元，較上年增加1826.9萬元，同比增長了36.9%。而在存貨方面，2019年，騰景科技的庫存增長了1013.13萬元，同比增長50.58%，超過當期的營收增速近10個百分點。
騰景科技的存貨取得是按實際成本計價，生產成本主要包括直接材料、直接人工和製造費用；公司成本結轉按月末一次加權平均法計算，銷售成本按照出售產品數量乘以當月加權平均單位成本得出。
從問詢函回覆來看，2019年騰景科技的部分產品存在銷售同比大幅增長，製造費用卻同比下滑的情形。
例如，2019年騰景科技共生產鍍膜光纖器件74.07萬米，同比增長50.4%；銷售鍍膜光纖器件70.3萬米，同比增長48.94%，共實現銷售收入2635.77萬元，同比增長54.46%。
不過，2019年，騰景科技鍍膜光纖產品的成本僅增長了48.57%，既低於同期的產銷量增速，也低於同期的銷售收入增速。
根據問詢函回覆，2018年，騰景科技光線鍍膜產品的製造費用為144.17萬元。2019年，公司製造費用則為135.44萬元。在銷售大幅增長的情況下，公司的製造費用反而下滑8.73萬元。
騰景科技表示，2019年，公司鍍膜光纖器件的產成品及在產品金額較2018年年末增加約145萬，導致當年發生的固定成本尚有部分金額未結轉至主營業務成本中。
上述信息表明，通過將部分成本計入存貨，騰景科技控制了已銷售產品的成本確認金額。這導致公司存貨賬面價值增加，進而導致現金流產生不良。
而競爭對手在成本計提上和騰景科技明顯不同。2019年，騰景科技光纖器件競爭對手的營業成本增速基本都超過當期的營業收入增速。例如，2019年，光庫科技的營業成本同比增長45.93%，同期，公司的營業收入增長為35.09%；昂納科技的營業成本增長8.32%，營業收入增長4.94%；博創科技營業成本增長68.13%，營業收入增長48%。
研發費用率逐年下滑
2017年至2020年上半年，騰景科技的研發費用分別為649.29萬元、726.25萬元、1166.99萬元和785.66萬元，同期研發費用佔營業收入的比例分別為7.82%、5.75%、6.52%和6.35%，研發費用率出現下滑的趨勢。
同期，同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為7.67%、8.66%、9.89%和7.70%，高於騰景科技，並且逐年上升。
針對研發費用低於同行的原因，騰景科技在招股書中提到兩個原因，一是公司報告期內的研發項目側重於新工藝或新產品的光學設計、技術創新等基礎研究，研發過程中以人員薪酬支出為主，不需要耗用到大量的材料、模具；二是公司的研發團隊擁有深厚的專業背景和從業經歷，研發能力在業內處於領先地位，可以保障研發項目的高效推進，減少研發過程中的物料損耗。
研發人員數量忽上忽下
2020年4月29日公司披露的招股説明書顯示，2019年騰景科技的研發人員為74人，公司管理人員為40人、銷售人員為14人。
但根據2020年7月8日的問詢函回覆，公司2019年有研發人員59人，公司管理人員人數為37人、銷售人員人數為12人。
以較早招股書的數據計算，公司研發人員數佔總員工數的比重為11.58%，而以問詢函回覆數計算，2019年公司研發人員佔總員工數的比重為9.23%。
騰景科技給上交所回覆的問詢函中，為何比最初招股書研發人員的數量少，原因不得而知。
另外，在9月25日披露的第一輪問詢回覆意見（2020年半年報財務數據更新版）中，公司2020年上半年的研發人員為76人，但2020年9月28日披露的最新招股書中，騰景科技上半年的研發人員數量又變成了91人。
2019年多增1名銷售就增加57家新客户
據《證券市場週刊》報道，與營收增速相比，2019年，騰景科技的期間費用增長速度明顯偏低，客觀上促成了淨利潤的增長。
根據招股書，2019年，騰景科技的銷售費用為414.41萬元，比上年增加46.52萬元，同比增長12.64%。其中，公司的人員薪酬增加了17.07萬元，同比增長8.65%。
2019年，騰景科技的營業收入增加了5269.77萬元，同比增長了41.71%，大幅超過銷售費用尤其是人員薪酬的增速。
騰景科技在第一輪問詢函回覆中稱，2019年公司共新增了57家客户。在2019年比2018年僅增加1名銷售人員，不到50萬元新增銷售費用支出的情況下，騰景科技大幅度拓展客户羣體，實現收入超過40%的增長，算是一個不小的業績“奇蹟”。
同樣，2019年，騰景科技的管理費用同比增長27.22%，也低於同期的營收增速。
僅有2項發明專利不符合科創板相關規定
上交所對騰景科技的第二輪問詢中指出，公司目前擁有2項已授權發明專利，暫不符合《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條第二款的要求。
《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》第四條第二款要求，發行人形成主營業務收入的發明專利（含國防專利）≥5項，軟件企業除外。
因此，上交所在第二輪問詢中要求公司説明：（1）同行業企業獲授權發明專利數量，公司前期獲授權發明專利較少的原因，是否具備足夠的技術支持及持續創新能力，是否具備充分有效的技術保護機制；（2）目前已申請專利的相關進展，並結合前述情況對招股説明書進行相應的修改。
根據騰景科技的回覆，公司同行業可比公司福晶科技、光庫科技、博創科技，截至2019年末，其獲授權的發明專利數量分別為15項、9項、13項，均多於公司。
在第三輪問詢中，上交所再次要求騰景科技説明：（1）處於實質審查階段的發明專利獲得授權的預計時間；（2）在審發明專利與發行人主要產品、核心技術的對應關係，報告期內對應實現的銷售收入及佔比；（3）在審發明專利應用於進口替代產品的情況，對應的收入及佔比。
騰景科技公司回覆稱，截至2020年9月11日，公司共有14項發明專利處於實質審查階段。
其中，第4項已經收到第二次審查意見，預計於2020年12月31日左右獲得授權；第6項已經收到第一次審查意見，預計可於2021年3月31日左右獲得授權；其他的發明專利尚未能預計收到審查意見的時間，但根據實踐中發明專利從受理到授權通常需要2-3年時間的經驗，應當大部分能於2021年12月31日左右獲得授權。
因此，騰景科技14項待審查的發明專利中12項都要等到明年年底。在衝刺上市的關鍵時期，騰景科技僅2項已經獲得授權的發明專利，遠遠不達標。
主營業務毛利率持續下滑
2017年至2020年上半年，騰景科技的主營業務毛利率分別為47.71%、45.62%、42.42%和44.09%。其中，精密光學元件從2017年的毛利率51.79%下滑至2020年上半年的46.46%，下滑明顯。
2017年至2020年上半年，同行業可比公司的主營業務綜合毛利率平均值分別為47.17%、45.48%、38.60%及38.95%，與騰景科技毛利率相差不大。
應收賬款上升逾期比例逐年提升
2017年至2019年各期末，騰景科技的應收賬款的賬面餘額分別為3348.72萬元、4951.46萬元、6778.36萬元，逾期應收賬款餘額分別為839.40萬元、1542.96萬元、2846.54萬元，佔應收賬款比例分別為25.07%、31.16%以及41.99%。
2020年6月末，公司的應收賬款餘額為9398.45萬元，逾期應收賬款金額828.42萬元，應收賬款逾期比例為8.81%。
騰景科技稱，公司逾期比例逐年升高，且截至目前，仍然存在2019年逾期應收賬款未收回的情況。若應收賬款客户出現大規模逾期付款的情形，且未來客户出現財務困難，公司將面臨應收賬款逾期與壞賬風險。
2017年至2019年各期末及2020年6月末，騰景科技各期期後回款金額分別為3301.55萬元、4922.06萬元、6519.28萬元以及4405.49萬元。
上述同期，騰景科技對應收賬款計提的壞賬準備餘額分別為168.84萬元、253.71萬元、345.24萬元、480.67萬元，對財務報表影響較為重大。
2017年至2019年及2020年6月末，騰景科技的應收賬款轉率分別為3.22、3.04、3.05及1.56，同行業可比公司的平均應收賬款週轉率分別為4.88、3.92、4.06及2.05，騰景科技的應收賬款週轉率相對較低。
對單一客户銷售大增且大比例掛賬應收賬款
2019年，騰景科技對深圳市亞美斯通有限公司（下稱“亞美斯通”）的應收賬款餘額為894.34萬元，位列賒銷客户第一名。
2018年，公司對亞美斯通的銷售收入只有49.47萬元，2019年銷售金額同比增長27.43倍至1406.58萬元，成為騰景科技的第四大客户。
以賒銷比例計算，2019年公司對亞美斯通的銷售中有63.58%是以應收賬款形式掛賬的，並且到2019年年底有734.04萬元產生逾期，佔應收賬款金額的82.08%。
公司對單一客户銷售大幅增加且大比例掛賬應收賬款，因此上交所在第二輪問詢中，要求騰景科技説明公司是否存在放寬客户信用刺激銷售的情形。
2020年上半年負債1.2億元
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技的負債總額分別為2939.84萬元、3865.39萬元、7773.53萬元及12,181.85萬元，其中流動負債分別為2935.77萬元、3863.89萬元、6506.71萬元及7466.18萬元，流動負債佔比平均達到80%以上。
騰景科技的流動負債主要由應付賬款、應付職工薪酬和應付票據構成。其中，2017年至2019年及2020年6月各期末，公司的應付賬款分別為653.17萬元、1,024.49萬元、4,422.16萬元及4,345.58萬元，佔流動負債的比例分別為22.25%、26.51%、67.96%及58.20%。
公司的非流動負債主要由長期借款構成。截至2020年6月30日，公司長期借款為4361.00萬元，為公司向中國銀行福州台江支行進行的抵押借款。
2017年至2019年及2020年6月各期末，騰景科技的流動比率分別為5.14、3.59、3.78及3.62，速動比率分別為4.76、3.09、3.31及3.17。
2020年上半年存貨超3000萬元跌價準備僅5萬元
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技存貨的賬面餘額分別為1159.40萬元、2002.97萬元、3036.10萬元和3351.09萬元，主要包括原材料、在產品、半成品、庫存商品及發出商品等。
2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，騰景科技的存貨跌價準備分別為36.34萬元、54.94萬元、0.36萬元和4.87萬元，佔存貨賬面餘額的比例分別為3.13%、2.74%、0.01%及0.15%，整體跌價準備金額較小。
2017年至2019年及2020年6月末，騰景科技的存貨週轉率分別為4.31、4.34、4.09及2.23，同行業可比公司的平均存貨週轉率分別為2.60、2.05、2.43及1.27。騰景科技的存貨週轉率高於同行業可比公司平均水平。
募投項目用地已抵押
招股書披露，騰景科技位於福州馬尾區珍珠路2號的工業用土地使用權已抵押，該抵押物為公司所擁有的唯一的土地使用權，且為本次發行的募投項目用地，屬於公司持續經營的關鍵性資產。
2019年5月23日，公司與中國銀行股份有限公司福州台江支行（貸款人）簽訂了《固定資產借款合同》（編號：FJ9992019007），合同約定，貸款人向公司提供12,500萬元的貸款用於光電子關鍵與核心元器件和模塊建設項目，公司以其上述的土地使用權為該借款提供抵押擔保。
該抵押物為公司所擁有的唯一的土地使用權且為本次發行的募投項目“光電子關鍵與核心元器件建設項目”用地，屬於公司持續經營的關鍵性資產。
帶病上陣：機構突擊入股還籤對賭協議
2019年8月，騰景科技前身騰景有限同意華興創投、華僑遠致富海進行增資，其中華興創投以貨幣資金5673.2876萬元，認繳騰景科技新增註冊資本500萬元，增資價格為11.35元/出資額；華僑遠致富海以貨幣資金2269.3150萬元，認繳騰景科技新增註冊資本200萬元，增資價格為11.35元/出資額。
2019年12月，騰景科技同意鵬晨嘉弘進行增資，鵬晨嘉弘以貨幣資金2334.60萬元，認繳騰景科技新增註冊資本186.768萬元，增資價格為12.50元/股。
目前華興創投、華僑遠致富海和鵬晨嘉弘分別持有騰景科技500萬股、200萬股和186.77萬股，持股比例分別為5.15%、2.06%和1.93%。
而且，華興創投和華僑遠致富海不僅在騰景科技IPO前突擊入股，還與公司簽署了對賭協議。
2019年8月27日，騰景科技的股東餘洪瑞、王啓平、巫友琴、林勁林、顏貽崇、劉藝與華興創投、華僑遠致富海簽訂了《關於投資福州騰景光電科技有限公司之補充協議》。協議中約定，若騰景科技未能在2022年12月31日之前成功上市交易，則騰景科技的經營層股東則要恢復執行補充協議並溢價回購華興創投、華僑遠致富海持有的騰景科技股票。
針對對賭協議，騰景科技解釋稱，補充協議中未涉及公司需承擔股權回購義務的條款，補充協議亦未與公司的盈利能力和業績等與經營有關的條件掛鈎，補充協議中約定股權回購義務責任承擔主體為餘洪瑞、王啓平、巫友琴、林勁林、顏貽崇、劉藝。
股權回購條款僅在公司一定期限內未完成首次公開發行股票並上市交易時觸發，若公司於2022年12月31日之前完成本次發行上市，則對賭條款將終止，將不會對公司持續經營能力或投資者權益造成嚴重影響。