保證金產品公募化改造“發車” 440億“龍頭”產品先行一步 行業存量逾千億

　　規模最大的華泰紫金天天發，率先啓動了券商保證金產品的公募化改造。

　　證監會網站顯示，12月17日，華泰證券(上海)資產管理有限公司(簡稱“華泰證券資管”)關於旗下產品“華泰紫金天天發貨幣市場基金”變更註冊的申請材料已被接收。儘管如今距離首隻大集合產品成功轉公募已過去一年多時間，但還是首次有券商保證金產品公募化改造的申請材料被接收，標誌着保證金產品公募化正式開啓。

　　自8月初，深交所和中國結算聯合發佈《現金管理產品運作管理指引》(簡稱“指引”)，保證金產品終於明確了公募化改造方向。券商中國記者據數據統計，截至3季度末，券商保證金產品總規模仍有數千億規模。其中，華泰紫金天天發規模最大為441.42億元，另有招商智遠天添利、銀河水星1號、國泰君安現金管家、廣發金管家現金增利等多隻產品規模超過100億元。

　　首隻保證金產品公募化改造

　　12月17日，證監會網站行政許可辦理大廳悄然更新了一條基金變更註冊事項。華泰證券資管關於旗下產品“華泰紫金天天發貨幣市場基金”變更註冊的申請材料顯示已被接收。

　　公開信息顯示，華泰紫金天天發成立於2012年8月21日，是華泰證券基於客户交易結算賬户留存資金及其波動特點，在保證投資者資產安全性，流動性的前提下，為提高投資者資產收益率，實現投資者財富保值，增值而推出的一款創新型現金集合資產管理計劃。

　　其投資範圍包括：銀行短期存款(1年期以內，下同)，短期逆回購(三個月以內，下同)，貨幣市場基金，剩餘期限不超過397天的高等級固定收益類資產以及中國證監會允許投資的其他金融工具。

　　“華泰資管動作很快，他們規模也最大。”有券商資管人士對此評論道。得益於華泰證券規模巨大的經紀客户(截至今年7月，華泰證券漲樂財富通月活已破千萬，為業內第一)，華泰紫金天天發規模由剛成立時的42億元，快速增長至如今的441億元，也是目前業內規模最大的券商保證金產品。

　　有業內人士表示，規模大，改造難度肯定會相對更大。如果此次華泰紫金天天發順利完成公募化改造，打了一個樣板，那麼其他家的保證金產品改造工作預計也將會變得更加順暢。

　　仍有千億規模產品等待改造

　　保證金業務(也即現金管理業務)是指在不影響投資者正常證券交易的前提下，券商在每日收盤後，將簽約客户閒置保證金投資於固定收益類資產，以獲得高於活期存款的收益。A股數額可觀的客户保證金規模，決定了保證金產品在存量大集合中佔有較高比重。

　　券商中國記者據數據統計發現，截至今年三季度，仍有不少券商資管推出的現金管理類產品規模超過百億。其中，華泰紫金天天發規模最大為441.42億元；招商智遠天添利以337.92億元的規模緊隨其後；銀河水星1號的產品規模也逼近300億為292.41億元；此外，還有國泰君安現金管家、廣發金管家現金增利等多隻基金產品規模超過100億元。

　　可以發現，目前存量規模較大的現金管理類產品，普遍具有兩大特點：2012年前後在行業內率先成立，證券母公司本身具有較強的經紀業務基礎。據此數據簡單估算，目前業內等待公募化改造的保證金產品規模仍有數千億之多。

　　曾有券商資管人士告訴券商中國記者，“保證金產品一開始就是作為創新業務出現的，在最初的產品設計上就與公募的現金理財產品有着很大不同，這無形之中增加了改造難度。”這正因此，各家券商資管的公募化改造普遍從權益、債券類產品入手，如今已有近百隻產品順利轉公，其中卻並未見到保證金產品的身影。

　　指引出台釐清改造方向

　　不過在今年8月初，深交所和中國結算聯合發佈《現金管理產品運作管理指引》(下稱“指引”)，明確按照《證券公司現金管理產品方案規範指南》要求設立且存續的現金管理產品，應遵照相關規定，對標貨幣市場基金進行規範，這為券商保證金產品的公募化改造釐清了方向。

　　具體而言，指引要求上述現金管理產品對標貨幣市場基金進行管理，遵守貨幣市場基金有關銷售、份額交易與申購贖回、份額登記、投資運作、估值核算、費用收取、流動性管理、信息披露、風險準備金計提、合規內控管理、人員等規定，運營管理要求全面趨嚴。

　　從新老劃斷時間來看，指引施行前設立的，以客户交易結算資金為管理對象，基金份額計入客户資金賬户可用資金的貨幣市場基金，應當在指引施行之日起一年內符合指引要求。而自指引施行之日起，前述現金管理產品和貨幣市場基金的新增投資，應當按照指引執行。這也意味着，最遲至明年8月，此前設立的保證金產品應當按照指引要求完成改造。

　　根據證監會要求，深交所將依據指引規定，對管理人提交的產品變更註冊和合同變更備案材料出具意見，對產品日常運行進行監測。管理人也應當將深交所出具的意見作為向證監會申請產品變更註冊或合同變更備案的材料之一。

（文章來源：券商中國）